Analyse
GBL il y a 16 ans - mardi 2 avril 2002

GBL Troque ses actions RTL contre des actions Bertelsmann

En 2001, le holding GBL (63,75 EUR) a fusionné avec Electrafina et échangé sa participation de 30 % dans RTL contre 25 % des actions du géant allemand des médias Bertelsmann. Après ces deux opérations, le portefeuille de GBL a maintenant une valeur intrinsèque* de 70,51 EUR par action et est investi à près de 90 % dans 3 entreprises : le géant français du pétrole TotalFinaElf, l'entreprise de services aux collectivités Suez, et Bertelsmann. Ce dernier a engrangé en 2001 2 milliards EUR de plus-value sur la cession de sa participation dans AOL Europe, mais hors cet élément exceptionnel il aurait affiché une lourde perte. GBL n'a pas tenu compte de cette plus-value dans sa comptabilité et a acté pour Bertelsmann une perte de 142 millions EUR. Le holding belge a réalisé l'an passé un bénéfice de 3,55 EUR par action. L'année en cours ne devrait pas être excellente pour Bertelsmann, vu sa forte exposition aux recettes publicitaires. Par contre, pour Suez et TotalFinaElf les perspectives sont bonnes. Rien ne presse pour acheter cette action correctement évaluée. Sa décote par rapport à sa valeur intrinsèque n'est plus que de 9,6 % et nous ne prévoyons aucun développement spectaculaire cette année. Conserver.

GBL (en EUR)

En hausse depuis quelques années, le cours devrait rester stable en 2002. Conserver.

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