Analyse
Systemat il y a 15 ans - lundi 3 juin 2002

SYSTEMAT - Premier trimestre très mauvais

SECTEUR: haute technologie
BOURSE: Bruxelles
COURS: 8,06 EUR
RISQUE: ***

Le 1er trimestre a été très mauvais pour Systemat : ses ventes de produits (89 % du chiffre d'affaires) ont reculé de 33 %, et ses ventes de services (11 %) de 6 à 7 %. Outre la reprise du marché qui tarde à se manifester, le groupe informatique souffre des élections en France (35,8 % du chiffre d'affaires), où certains clients (beaucoup dans le secteur public) ont différé toute décision d'investissements. Dès lors le groupe, qui tablait encore il y a deux mois sur un chiffre d'affaire stable cette année, s'attend maintenant à un recul de 5 à 10 %. En conséquence, en dépit d'une légère amélioration des marges brutes, de la réduction des coûts et d'une baisse des charges financières (recul de l'endettement), le bénéfice 2002 devrait être du même niveau que celui de 2001. Nous tablons désormais sur 0,37 EUR par action (0,58 EUR auparavant) contre 0,36 EUR en 2001. Actuellement les géants du secteur vendent et installent de plus en plus souvent directement leur matériel chez les clients, se passant d'intermédiaires tels que Systemat. Les partenaires fournisseurs tels qu'IBM sont donc désormais souvent aussi des concurrents directs de Systemat. Face à cette situation, le groupe a adapté sa politique commerciale et s'adresse maintenant également à des sociétés plus petites. Un changement d'approche et de mentalité qui nécessitera encore beaucoup de temps et d'énergie. L'action est bon marché, mais tant que le secteur ne montrera pas de signes de reprise, nous n'achetons pas, d'autant que le 1er semestre sera vraisemblablement en perte. Conserver.

SYSTEMAT (en EUR)

Le 1er semestre sera probablement en perte et il faudra du temps pour que le cours se redresse. Conserver.

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