Analyse
Vodafone Telecel il y a 15 ans - lundi 10 juin 2002

VODAFONE TELECEL - Résultats 2001/02

SECTEUR: opérateurs télécoms
BOURSE: Lisbonne
COURS: 6,96 EUR
RISQUE: ***

Pour son exercice 2001/02 clôturé le 31 mars, le portugais Vodafone Telecel a vu son bénéfice par action progresser de 31 % à 0,49 EUR. Hors éléments exceptionnels (e.a. la vente de 80 % de TelecelOnline), ce bénéfice par action retombe toutefois à 0,41 EUR. Dans la téléphonie mobile, les revenus ont progressé de 14 % mais avec un taux de pénétration de 80 %, le potentiel de croissance au Portugal est pour le moins limité. Le revenu moyen par abonné a par contre reculé de 7 % suite à la baisse des tarifs pour les communications de mobile à mobile et au repli économique. En 2003, ce revenu moyen par abonné devrait toutefois repartir à la hausse grâce à l’offre de nouveaux services. Vodafone Telecel a ainsi été le premier opérateur télécoms à proposer le service de messages multimédias (son et image). Celui-ci était certes déjà disponible avec la technologie GRPS (génération intermédiaire entre le GSM et l’UMTS), mais le coût élevé constituait un obstacle à une expansion rapide. Pour compenser la baisse des revenus, le groupe a décidé pour cette année de ne pas revoir son budget d’investissements à la hausse. Le lancement de l’UMTS sera donc reporté même si Vodafone partage pour ce faire le coût de l’investissement avec Optimus. Au vu de la baisse attendue du revenu moyen par abonné dans les prochains mois et de la commercialisation relativement lente de nouveaux services, nos estimations bénéficiaires par action passent respectivement à 0,46 et 0,56 EUR pour 2002/03 et 2003/04. Action bon marché, acheter.

VODAFONE TELECEL (en EUR)

Les résultats inférieurs aux attentes ont pénalisé le titre. Profitez-en pour acheter.

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