Analyse
CMB il y a 14 ans - lundi 20 janvier 2003

CMB - Quatrième trimestre 2002 à nouveau rentable - résultats annuels

SECTEUR: industr. & services div.
BOURSE: Bruxelles
COURS: 56,50 EUR
RISQUE: **

Retour au bénéfice au 4ème trimestre 2002 pour le transporteur maritime. C'est dû essentiellement à la plus-value sur la vente de Naviga (assurances), mais aussi au rebond du prix du fret : les résultats opérationnels  de Bocimar (vrac sec) et Euronav (pétrole) sont redevenus positifs au cours du trimestre. Pour l'ensemble de 2002, si on exclut les plus-values (vente de Naviga et de 40 % de HNN, manutention de conteneurs) et les réductions de valeur sur actions propres, la perte par action est de 7,63 EUR, mais au total le bénéfice par action atteint 6,32 EUR, ce qui nous laisse espérer un dividende de ± 2,5 EUR. Le 1er trimestre 2003 devrait être bon : depuis juin, les prix pour le transport du pétrole ont été multipliés par 7,5 (vu la faiblesse des stocks US, l'accroissement de la production Opep, la réduction de la flotte mondiale et la demande de bateaux de qualité suite à la catastrophe du Prestige). Les prix pour le vrac sec ont été multipliés par 2,5, mais CMB devrait moins en profiter (bateaux déjà vendus et contrats de couverture déjà conclus pour 2003-2004). Pour l'ensemble de 2003, nous restons prudents et tablons sur un bénéfice par action de 6 EUR (hors plus-value sur la part de HNN encore à vendre pour minimum 3 EUR par action). Une guerre en Irak aurait un effet négatif sur les prix du fret, la baisse du dollar affecte les résultats, et les normes comptables IAS auront à court terme un effet négatif sur l'évaluation de la valeur de la flotte. Mais grâce à la hausse des prix du transport maritime, le cours devrait encore monter. Action bon marché. Achetez.

CMB / Indice des prix du fret

Après la hausse des prix du fret (trait fin, échelle de droite), un bon 1er trimestre 2003 est attendu. Achetez.

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