Analyse
Sohexho il y a 14 ans - lundi 13 janvier 2003

SODEXHO - Chiffre d'affaires au premier trimestre 2002-03 (clôture 31/08)

SECTEUR: service (divers)
BOURSE: Paris
COURS: 24,77 EUR
RISQUE: **

Le groupe de restauration collective et de services a dévoilé un chiffre d'affaires conforme à nos attentes pour le 1er trimestre de l'exercice (clôture le 31/08/03), soit en baisse de 2,8 %. Le management maintient ses objectifs de croissance interne+ de 5 à 6 % mais nous ne sommes pas aussi optimistes. Sodexho réalise près de 50 % de ses ventes aux USA et le marché y est saturé. Le groupe subit la guerre des prix initiée par son concurrent britannique Compass, avide de parts de marché. Enfin, rien ne permet de compter sur une reprise de la restauration collective. Au Royaume-Uni, des erreurs de gestion ont été à l'origine d'une mauvaise maîtrise des coûts et la rentabilité de l'exercice précédent était nulle. Le remplacement des dirigeants devrait entraîner une amélioration, mais sans doute les marges opérationnelles+ resteront-elles faibles. Trois avertissements sur résultats ont déjà été lancés en 2002 et de nouvelles mauvaises surprises ne sont pas à exclure. Nous nous montrons plus prudents que la direction car les écueils persistent, tant au niveau du groupe que du secteur. Craignant de nouveaux accrocs, nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action à 1,2 EUR pour 2002/03 et 1,46 EUR en 2003/04. L'action est correctement évaluée. N'achetez pas.

SODEXHO / EUROSTOXX 50

Trois "profit warnings" ont entraîné Sodexho (gras, base 100) sous la moyenne européenne en 2002.

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