Analyse
Portucel il y a 14 ans - lundi 28 avril 2003

PORTUCEL

SECTEUR: industr. & serv. divers
BOURSE: Lisbonne
COURS: 1,29 EUR
RISQUE: **

Portucel a enregistré un bénéfice par action de 0,12 EUR pour l'exercice 2002, légèrement inférieur à nos prévisions, principalement à cause de la baisse continue des prix de la pâte à papier et du papier au 4ème trimestre. Bien que le bénéfice ait augmenté de 24,8 % par rapport à 2001, le bénéfice courant par action baisse de 15,8 %, suite à l'accroissement du nombre d'actions (augmentation de capital en 2001). En 2002, malgré la baisse des prix de la pâte et du papier, le chiffre d'affaires a augmenté de 3 %, grâce à la croissance du volume des ventes. Par ailleurs, la réduction des coûts et l'amélioration de la productivité ont porté leurs fruits. Pour le futur, le groupe compte intégrer davantage la production du papier et de la pâte, ce qui nécessitera de sérieux investissements.

Pour l'exercice 2003, la lenteur de la reprise européenne pèse sur la consommation et sur les prix de la pâte et du papier, et la faiblesse du dollar ne favorise pas leur remontée. En attendant les chiffres du 1er trimestre, nous prévoyons provisoirement un bénéfice par action de 0,14 EUR en 2003 (contre 0,16 auparavant). Le cours a un peu monté suite aux rumeurs selon lesquelles la prochaine phase de privatisation se ferait à un prix supérieur au cours actuel, mais l'action reste correctement évaluée. Conservez.

PORTUCEL (en EUR)

La faiblesse de la conjoncture, du dollar et des prix (papier et pâte) gardent le titre à son niveau correct.

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