Analyse
Thomson Multimedia il y a 14 ans - mardi 22 avril 2003

THOMSON

SECTEUR: haute technologie
BOURSE: Paris
COURS: 12,15 EUR
RISQUE: ****

Chiffre d'affaires en baisse au 1er trimestre (-23 %) pour le spécialiste de l'électronique grand public, principalement suite à la chute du dollar (le groupe écoule 60 % de sa production aux USA); à taux de change constant, la baisse est de 12 % (contre 10 % attendus). Le reste de la baisse est dû aux ventes de l'électronique grand public et de composants (les ventes ont été faibles à Noël aux USA et les distributeurs ont écoulé leurs stocks au 1er trimestre) et à la concurrence asiatique, qui fait pression sur les prix. Pourtant, fort de nouveaux contrats, le groupe maintient ses objectifs pour l'année : croissance de 5 % pour le chiffre d'affaires (à taux de change constant) et de 0,5 % pour la marge opérationnelle+. L'objectif est ambitieux mais la stratégie nous semble bien orientée pour favoriser la rentabilité : réduction des coûts, nouvelle ouverture vers l'électronique grand public "haut de gamme", positionnement sur les équipements médias professionnels, la réplication de films, les licences, toutes activités moins sensibles à la conjoncture, qui se sont bien comportées au 1er trimestre et ont compté pour plus de 80 % du résultat opérationnel+ en 2002. La chute du chiffre d'affaires ne devrait avoir qu'un effet modéré sur les bénéfices, puisque les activités les plus lucratives ont bien résisté. Nous tablons sur une légère baisse, à 1,45 EUR par action en 2003 et 1,64 EUR en 2004. L'action est correctement évaluée. Achetez.

THOMSON (en EUR)

Le secteur technologique reste difficile mais la bonne gestion du groupe peut confirmer la timide reprise du cours.

Partagez cet article