Analyse
Almanij il y a 14 ans - mardi 10 juin 2003

ALMANIJ

SECTEUR: financier
BOURSE: Bruxelles
COURS: 37,85 EUR
RISQUE: *

Les résultats trimestriels du holding ne contiennent guère de surprise puisqu'ils ne sont en quelque sorte que le reflet des résultats de KBC (dont Almanij détient environ 2/3 du capital) et qui étaient déjà connus (voir BH 1119). Mis à part KBC, qui représente environ 2/3 du portefeuille, d'Almanij, le groupe possède aussi Gevaert et détient 75 % du capital de la banque luxembourgeoise KBL, chacune comptant pour environ 15 % du portefeuille d'Almanij. Au 1er timestre, Almanij a dégagé un bénéfice de 1,17 EUR par action, soit un peu plus qu'au 1er trimestre 2002 (1,14 EUR), mais il a été notamment soutenu par certains revenus non-récurrents, comme par exemple la récupération d'une provision, prévue par le passé pour faire face à d'éventuels coûts d'adaptation aux règles comptables internationales. Nous maintenons notre prévision de bénéfice par action en 2003 à 4,16 EUR et tablons sur 4,24 EUR pour 2004. La valeur intrinsèque+ d'Almanij s'établit actuellement autour de 49 EUR, ce qui implique une décote+ d'un peu plus de 20 %, soit pas suffisante pour justifier un achat, à notre avis. Tant que KBC ne renoue pas avec une croissance solide, le potentiel de hausse de cours reste limité pour Almanij. Après sa récente hausse, nous considérons que l'action est correctement évaluée. Conservez.

ALMANIJ (en EUR)

Tant que KBC n'affiche pas de solides chiffres de croissance, le potentiel est limité pour Almanij. Conservez.

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