Analyse
STMicroelectronics il y a 14 ans - lundi 28 juillet 2003

STMICROELECTRONICS

SECTEUR: haute technologie
BOURSE: Paris
COURS: 18,89 EUR
RISQUE: ***

Contrairement à beaucoup de ses concurrents, STM n'avait pas émis d'avertissement sur bénéfices en juin dernier et s'était montré optimiste quant aux perspectives de son secteur. Mais les résultats qu'il a publiés au 2ème trimestre sont inférieurs aux attentes : le bénéfice par action baisse de 24 %, (0,08 EUR), malgré un chiffre d'affaires en hausse de 11 %. STM impute la baisse à la force de l'euro et à la pression exercée sur les prix des semi-conducteurs. Et l'avenir apparaît moins rose. STM avoue ne plus percevoir de signaux de reprise à court terme et craint que sa rentabilité ne baisse au 2nd semestre : il devra écouler les stocks de puces invendus pendant l'épidémie de SRAS et réduire ainsi le taux d'utilisation des capacités de ses usines. De plus, Nokia, son principal client, qui compte pour 17 % de son chiffre d'affaires, a lancé un avertissement sur ses résultats du 3ème trimestre. La seule nouvelle positive est le projet de délocalisation d'une partie des productions européenne et américaine vers Singapour. Elle devrait permettre de faire usage d'usines plus modernes et d'une main-d'oeuvre qualifiée et bon marché. Les détails du projet sont attendus pour octobre. STM semble connaître des difficultés à redresser sa rentabilité et les perspectives du secteur restent moroses. Nous réduisons nos prévisions de bénéfice courant par action à 0,47 EUR pour 2003 (contre 0,69 auparavant) et à 0,72 EUR pour 2004. Action chère. N'achetez pas.

STMICROELECTRONICS (EUR)

La rentabilité de STM pourrait faiblir et empêcher un redressement soutenu du cours. N'achetez pas.

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