Analyse
Arinso il y a 14 ans - lundi 8 septembre 2003

ARINSO

SECTEUR: haute technologie
BOURSE: Bruxelles
COURS: 8,85 EUR
RISQUE: **

Arinso fournit aux entreprises des solutions en gestion des Ressources Humaines : automatisation, centralisation, outsourcing (sous-traitance de tâches admnistratives, etc). Au 1er semestre, son chiffre d'affaires croît de 2,2 % (+7 % hors effet de changes) soutenu e.a. par les activités aux USA et au Royaume-Uni. Le bénéfice grimpe de ±15 %, à 0,19 EUR par action, en raison de meilleurs résultats financiers (en 2002, il avait subi la chute de devises d'Amérique latine). Les marges restent élevées (10,4%) mais sont en repli. C'est dû à l'augmentation (qui était prévue) des investissements en software, marketing et personnel (+10 % au 30 juin), investissements nécessaires au développement des activités MPS (Management Payroll services; gestion de la paie) et BPO (Business Process Outsourcing). C'est dû aussi à la pression sur les prix, un peu supérieure à nos attentes. Au 2nd semestre, les marges baisseront encore. Pour l'ensemble de 2003, nous prévoyons un bénéfice en hausse de 27 % (baisse du taux de taxation et meilleurs résultats financiers) mais vu la baisse des marges, nous réduisons nos estimations à 0,34 EUR par action (contre 0,37 auparavant). Pour 2004, nous misons sur 0,46 EUR. Arinso résiste bien au climat morose de la haute technologie et offre un bilan solide (pas de dettes, trésorerie de 2,86 EUR par action). Nous attendons toujours un 1er gros contrat BPO d'ici fin 2003. Action bon marché. Achetez.

ARINSO (en EUR)

Comme les résultats, le cours prouve que le groupe résiste bien au contexte pourtant toujours difficile. Achetez.

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