Analyse
Sodexho il y a 13 ans - lundi 12 janvier 2004

SODEXHO

 

SECTEUR: industrie & services
BOURSE:   Paris
COURS:    25,08 EUR
RISQUE:    ***

 

Comme prévu, Sodexho publie un chiffre d’affaires en baisse (-4,1 %) pour le 1er trimestre de son exercice 2003/04 (clôture le 31/08). Le recul est dû à la baisse du dollar : Sodexho réalise 47 % de son chiffre d'affaires en Amérique du Nord, et hors effets de change, les revenus sont en hausse de 4,9 %. Il est dû aussi à la disparition de certains revenus au Royaume-Uni (abandon de contrats non rentables). Si le marché de la restauration collective s’améliore, en particulier en Amérique du Nord, Sodexho reste toujours derrière ses concurrents, et notamment son principal rival, l’anglais Compass. Pour l’exercice 2003/2004, Sodexho table sur une croissance interne de 3,1 % (contre 6 % chez Compass) et une marge opérationnelle de 4,6 % (7 % chez Compass). Pour atteindre ces objectifs, prudents selon nous, il compte sur le redressement de sa situation au Royaume-Uni, qui l’a particulièrement pénalisé ces dernières années. Par ailleurs, à plus long terme, si, comme on peut l’attendre,  le dollar se redresse, Sodexho sera aussi débarrassé d’un de ses principaux handicaps actuels. Vu les perspectives du secteur et les performances des concurrents, on peut considérer que le potentiel d’amélioration est réel pour Sodexho. Mais la direction a encore beaucoup à prouver et la restructuration au Royaume-Uni se révèle plus difficile que prévu. Nous tablons pour l’exercice 2003/04 sur un bénéfice courant de 1,08 EUR par action (contre 1,01 en 2002/03). Action correctement évaluée N’achetez pas.

 

SODEXHO (en EUR)

Le groupe vise des objectifs trop prudents pour convaincre et redresser franchement le cours. N’achetez pas.

 

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