Analyse
Mabuchi Motor il y a 13 ans - lundi 23 février 2004

MABUCHI MOTOR

 

SECTEUR: moteurs électriques
BOURSE:   Tokyo
COURS:    7260,00 JPY
RISQUE:    ***

 

Comme prévu, le n°1 mondial des petits moteurs électriques Mabuchi a annoncé des résultats conformes aux attentes du marché pour l’exercice 2003. La société japonaise a ainsi enregistré un bénéfice net de 16,7 milliards JPY (375 yens par action) pour un chiffre d’affaires de 105,7 milliards JPY. Le cours est toutefois retombé ensuite sous le niveau plancher d’il y a cinq ans, les investisseurs n’appréciant visiblement pas que le management annonce des perspectives moins prometteuses pour 2004. Si les ventes en volumes devraient ainsi continuer à progresser de manière soutenue (+ 7 % par rapport à 2003), le chiffre d’affaires devrait lui connaître une baisse. En cause ? Une intensification de la concurrence qui ne cesse de peser sur les prix de vente. Les résultats de Mabuchi seront aussi pénalisés par la forte appréciation du yen face au dollar américain et aux monnaies asiatiques liées au dollar. La société prévoit donc désormais une baisse de 12,1 % de son chiffre d’affaires à 93 milliards JPY et un bénéfice net en recul de 13,3 % à 14,5 milliards JPY. Mais si la société a revu ses prévisions à la baisse pour l’exercice en cours, il n’en ira pas de même des dividendes. Malgré la baisse des résultats, la société compte en effet verser 128 yens par action au titre de l’exercice 2003, soit une hausse de 83 % par rapport à 2002. Cette hausse significative ne veut toutefois pas dire que Mabuchi renoncera aux investissements destinés à soutenir la croissance de son activité. Bien au contraire ! L’entreprise compte ainsi doubler ses investissements ou presque par rapport à 2003. Une bonne politique qui devrait selon nous lui permettre à plus long terme de renouer avec la croissance de son chiffre d’affaires et, par ricochet, de ses bénéfices.

 

Si notre estimation bénéficiaire pour 2004 passe de 409 à 333 yens par action, nous laissons nos prévisions pour 2005 et 2006 inchangées. L’action reste bon marché. ACHETEZ.

 

EVOLUTION DE MABUCHI EN JPY

 

   

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