Analyse
Portucel il y a 13 ans - lundi 21 juin 2004

Les chances de voir une OPA lancée sur Portucel s’accroissent. Semapa a acquis 30 % d’actions Portucel à l’Etat portugais et a l’ambition de contrôler le groupe.

Cours au moment de l'analyse : 1,49 EUR

Les chances de voir une OPA lancée sur Portucel s’accroissent. Semapa a acquis 30 % d’actions Portucel à l’Etat portugais (qui en détient encore 25,7 %) et a l’ambition de contrôler le groupe. Or, le groupe Sonae et certains actionnaires minoritaires détiennent encore 33 % de Portucel. Cette participation sera vraisemblablement vendue aux banques CGD et BES à 1,55 EUR l'action (soit un prix dépassant déjà de 0,10 EUR le prix payé par Semapa à l’Etat). Il semble néanmoins qu'il existe entre Semapa et ces deux banques un accord qui permettra à Semapa de racheter cette participation. Les détails de cet accord ne sont pas encore connus, mais, si Semapa rachète effectivement ces 33 %, sa participation totale dans Portucel sera portée à 63 %, ce qui le contraindra à lancer une OPA, puisque celle-ci est obligatoire dès que la participation dépasse 33 %. Et même si c’était un partenaire de Semapa qui faisait l’acquisition de ces 33 %, le seul fait de conclure un accord avec ce partenaire pour la gestion du groupe rendrait de toute façon l’OPA obligatoire. Il semble donc très probable que Portucel fasse l’objet d’une OPA. Dans ce cas, le prix offert ne devrait pas être inférieur à 1,55 EUR. L’action est correctement évaluée. Dans l’attente de l’évolution de la situation, conservez.

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