Analyse
Docpharma il y a 13 ans - lundi 4 octobre 2004

Expansion géographique et diversification pour le spécialiste des génériques.

Cours au moment de l'analyse : 35,9 EUR

Le cours inclut les perspectives

A l‘origine, le business de Docpharma, créée en 1999, était de distribuer en Belgique des médicaments génériques (copies conformes mais moins chères de médicaments qui ont perdu leur brevet). A présent, suite à diverses acquisitions, la société a étendu ses activités au matériel médical pour les hôpitaux, à la distribution de produits pharmaceutiques sans prescription (notamment les compléments alimentaires) et à la distribution parallèle de médicaments classiques (il a repris récemment le danois Paranova). Une stratégie qui n'est pas nécessairement erronée mais qui détourne l’attention de l’activité de base et complique la gestion. Jusqu’ici, les affaires se portent cependant assez bien et, comme nous l’écrivions déjà la semaine passée, le bénéfice du précédent exercice (clôture fin juin) a plus que doublé (de 0,34 à 0,71 EUR par action). Pour l’exercice en cours, nous comptons à nouveau sur une quasi multiplication par deux du bénéfice (à 1,41 EUR). Et au cours des années qui suivront, les profits devraient encore sérieusement s’améliorer : alors que début 2003, une vingtaine seulement de médicaments du top 100 pouvaient faire l’objet d’une version générique, on en comptera environ 80 à la fin 2005. De plus, grâce au réseau de distribution de Paranova, Docpharma sera aussi présent sur le marché scandinave avec ses génériques, ce qui lui offre encore un beau potentiel de croissance. Revers de la médaille : vu le succès des génériques, les grands du secteur s’intéressent aussi à ce marché.

Docpharma est une société intéressante au potentiel de croissance important. Mais au cours actuel, il est à notre avis trop tard pour sauter dans le train. Action chère. N'achetez pas.

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