Analyse
Telindus il y a 12 ans - lundi 30 mai 2005
L’intégrateur belge de réseaux s’offre un excellent complément commercial et géographique.

Cours au moment de l'analyse : 9,19 EUR

Rachat de Arche Communications

L’intégrateur de réseaux se lance dans la plus grosse offre d’acquisition de son histoire, sur le français Arche Communications. Il s’octroie ainsi un supplément de chiffre d’affaires annuel de 95 millions d'euros (18 % de son propre chiffre d’affaires) et fait un grand pas vers son objectif de chiffre d’affaires de 700 à 750 millions d’euros en 2006. Importante société de services de réseau et de sécurité, Arche offre à Telindus un excellent complément géographique et commercial. Ensemble, les deux sociétés deviennent leader du marché français. L’acquisition est financée en partie par fonds propres et en partie par le crédit (la participation de 4,7 % dans Mobistar ne sera normalement pas sacrifiée !). Le prix (47 millions d'euros) n’est pas donné, mais Arche jouit d’une impressionnante clientèle, dégage des marges supérieur à celles de Telindus et présente un profil similaire à celui de son acquéreur (39 % du chiffre d'affaires dans les services, contre 38 % chez Telindus). Compte tenu des frais de financement, selon nous, l'acquisition ne contribuera pas au bénéfice en 2005, mais sans doute bien en 2006. Il s’agit donc à notre avis d’une bonne affaire. La soif d’acquisition de Telindus n’est pas pour autant apaisée puisque le belge est toujours en quête de nouvelles cibles en Espagne et au Royaume-Uni.

Nous maintenons notre prévision de bénéfice par action 2005 (tenant compte des normes IFRS ) à 0,41 EUR. Pour 2006, nous tablons sur 0,67 EUR. Le titre est presque cher mais vous pouvez encore le conserver.

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