Analyse
SES il y a 12 ans - mercredi 10 août 2005

Les résultats semestriels confirment, sans surprise, le redressement du groupe.

Cours au moment de l'analyse : 13.03 EUR

Hausse exagérée du cours

Le premier opérateur satellites au monde, le luxembourgeois SES Global (plus connu sous le nom Astra en Europe) a publié des résultats semestriels conformes aux attentes avec un chiffre d’affaires en hausse de 11% sur une base comparable et un bénéfice par action en baisse de 24% à 0,29 EUR. En 2004, le groupe avait bénéficié d’un crédit d’impôt et sa rentabilité s’est légèrement dégradée en 2005 suite notamment à de nouvelles acquisitions. L’essentiel de la croissance du chiffre d’affaires provient de sa filiale américaine SES Americom qui a bénéficié d’un important contrat avec Echostar (offre aux Etats-Unis d’un bouquet satellite TV avec un accès Internet haut débit). Le management table toujours sur des perspectives de croissance de ses ventes plutôt favorables jusqu’en 2007 grâce à une série de nouveaux contrats liés, entre autre, à l’essor de la télé haute définition (HDTV). Par ailleurs la situation financière qui s’est dégradée suite au rachat d’Americom, s’est bien assainie. Nous maintenons nos prévisions à 0,62 EUR pour 2005 et 0,67 EUR pour 2006.

Les résultats sont sans surprise et confirment le redressement du groupe. Le titre a bien profité de l’accroissement de sa liquidité suite à son introduction sur la bourse de Paris l’année dernière ainsi que de la récente annonce d’un programme de rachat d’actions. La hausse récente du cours nous paraît néanmoins désormais exagérée. Action chère. Vendez.

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