Analyse
Accor il y a 7 ans - lundi 5 juillet 2010

Le groupe a décidé de se diviser pour optimiser séparément toutes ses activités.

Introduction en Bourse

Le groupe a décidé de se diviser pour optimiser séparément toutes ses activités. L’effet n’est toutefois pas pour tout de suite selon nous. L’action reste chère.
VENDEZ.

Dans le cadre de la refonte totale de son groupe et de son intention de céder toutes ses activités non stratégiques, Accor a introduit son activité de Titres-Services (Endered) en Bourse ce 2 juillet à un prix de 11,4 EUR. Concrètement, chaque action Accor détenue donne droit à une action de la nouvelle entité. Celle-ci apparaissant toutefois chère au regard de nos estimations, nous ne la suivrons pas et nous vous conseillons donc de vendre ces actions. A l’avenir, Accor entend encore poursuivre son recentrage en cédant l’activité Wagons-Lits (restauration à bord des trains) tandis que le groupe Lucien Barrière (casinos) devrait à son tour être coté séparément. L’objectif de ce recentrage est de se concentrer sur son activité première et d’améliorer ainsi la rentabilité des hôtels. Mais à court et moyen termes, la situation restera tendue. Accor devra en effet se passer des liquidités générées jusqu’alors par les activités sorties du groupe, alors que la crise va continuer à peser sur l'activité hôtelière avec un taux d'occupation insuffisant.
Suite à cette scission, nous avons adapté nos résultats pour l’action Accor et prévoyons désormais un bénéfice par action de 0,35 EUR pour 2010 et 0,68 EUR en 2011.

Cours au moment de l'analyse : 23,53 EUR

Accor est le premier groupe hôtelier européen mais il s’est beaucoup diversifié ces dernières années dans les titres services, la restauration, le service à bord des trains, les agences de voyages et les casinos. A présent il opère un recentrage de son activité et décide d’introduire séparément son activité Titres Services.

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