Analyse
Des Bourses fort chahutées il y a 6 ans - lundi 5 septembre 2011

Les doutes sur l'évolution conjoncturelle des prochains trimestres ont envahi l'esprit des investisseurs, avant de tourner à la panique début août.

Malgré le léger rebond des dix derniers jours, le recul des Bourses reste important. En Europe, depuis début juillet, les marchés boursiers ont été pénalisés par le compartiment financier (voir tableau). L’atmosphère délétère des dernières semaines a nourri de nombreuses rumeurs. La plus folle a voulu que la française Société Générale (-42,9 %) soit sur le point de faire faillite. Sa compatriote BNP Paribas (-32, %), au profil pourtant plus défensif, n’a pas été épargnée. De son côté, la Bourse de Bruxelles a cédé 9,2 %, sous le poids de ses actions financières (Ageas -25,2 %,
KBC Ancora -32,8 %, KBC -27,3 %, Dexia -23,9 %) et ses actions sensibles à la conjoncture (Euronav -31,5 %, Deceuninck -30,1 %, Agfa-Gevaert -29,6 %). Colruyt (+5,6 %) est la seule action du Bel 20 à avoir progressé, confirmant ainsi sa réputation d’action très défensive. Les actions liées à l’immobilier, comme les sicafi, se sont relativement bien tenues, certaines enregistrant même un léger gain. Aux Etats-unis, les marchés sont aussi en recul, mais les valeurs financières ont été moins attaquées. Bank of America, qui multiplie les actions pour rassurer ses actionnaires, a tout de même perdu 24,9 %. Enfin, les pays émergents n’ont pas non plus échappé aux questions sur la santé des économies mondiales.

 

          Les Bourses mondiales en un clin d’oeil (31/08/11)
     Bourse de (1)
          Evolution (%) sur (2)
P/E
(3)
2 mois
1 an
5 ans
Europe
-12.3
-1.8
-3.0
10.1
Zone euro
-15.9
-3.4
-4.7
9.8
Belgique
-9.2
-4.3
-6.7
17.6
Pays-Bas
-16.1
-7.9
-5.8
8.0
Allemagne
-18.6
1.4
-0.6
9.5
France
-14.8
0.9
-3.5
9.9
Grande-Bretagne
-7.4
-1.3
-3.3
9.7
Suisse
-5.6
3.5
2.2
12.1
Italie
-19.2
-12.5
-10.4
10.5
Espagne
-15.0
-6.5
-4.3
8.7
Portugal
-11.6
-9.0
-5.0
11.9
Etats-Unis
-7.1
4.7
-0.9
11.9
Canada
-4.6
5.2
4.1
15.1
Australie
-5.2
7.9
6.0
13.0
Japon
-2.6
-4.3
-6.3
13.8
Brésil
-8.8
-9.9
14.0
10.7
Europe de l’Est
-12.0
-3.6
-2.7
8.5
Inde
-12.6
-19.9
6.2
16.2
Hong-Kong
-4.8
-5.6
4.5
10.5

(1) Indices return Datastream; (2) En euro sur base annuelle;
(3) Rapport Cours/bénéfice courant (hors éléments exceptionnels)
 
Les investisseurs n’ont pas trouvé secours dans les résultats des entreprises publiés pour le 2ème trimestre.
Si ces résultats sont dans la fourchette des attentes, la proportion des déceptions s’est accrue et les révisions à la baisse se sont multipliées, à l’instar du français
Veolia Environnement (-40,4 %) ou des belges Bekaert
(-24,5 %) et
Nyrstar (-21,6 %). Dans la chimie, Tessenderlo (-23,4 %) a fait part de perspectives décevantes pour le semestre en cours. Le secteur des semi-conducteurs (-11,9 %) a été particulièrement douché après les déceptions enregistrées chez STMicroelectronics (-32,6 %), Texas Instruments (-19,6 %), TriQuint (-25,1 %) et ARM Holdings (-1 %). Déception également au sein des valeurs de l’automobile, où Peugeot (-30,9 %) et
Fiat (-42,8 %) ont fait part de prévisions mitigées. Plus largement, ce sont les valeurs liées à la santé de l’économie qui ont le plus souffert. C’est le cas de la chimie et de la construction. Fortes de leurs caractéristiques plus défensives, les valeurs de la pharmacie, des biens de consommation et des télécoms se sont mieux tenues (voir tableau). Ces secteurs demeurent intéressants.
 
 

Les secteurs mondiaux en un clin d’oeil (31/08/11)
Secteurs
(indices mondiaux) (1)
Evolution (%) sur (2)
P/E
(3)
2 mois
1 an
5 ans
Financier
-11.2
-10.5
-7.7
10.3
Biensde consommation
-5.2
6.7
4.4
14.5
Alimentation et boissons
-1.7
6.5
8.2
16.3
Distribution
-3.1
6.5
3.4
16.5
Santé & pharmacie
-4.8
5.1
0.7
15.7
Pétrole & gaz
-8.8
7.0
1.3
10.3
Serv. Aux collectivités
-7.4
-9.9
-0.8
13.5
Chimie
-10.2
12.5
10.1
13.3
Automobile
-14.8
8.2
0.4
9.3
Sidérurgie, non-ferreux
-8.3
0.8
5.7
12.4
Construction
-11.7
-0.3
-2.2
13.4
Immobilier
-5.5
-0.9
-3.6
11.3
Industries, services div.
-11.9
2.5
1.3
13.1
Médias
-10.1
2.4
-2.1
15.1
Voyages & loisirs
-2.5
3.5
0.2
17.0
Opérateurs télécom
-2.2
1.3
4.3
11.4
Haute technologie
-6.9
2.6
0.8
13.7

(1) Indices return Datastream; (2) en euro sur base annuelle;
(3) Rapport Cours/bénéfice courant (hors éléments exceptionnels).
 

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