Analyse
Dégringolade des Bourses en mai il y a 5 ans - lundi 4 juin 2012

Le regain de tensions sur le front des dettes souveraines a dominé l’actualité boursière. La possibilité d’une sortie de la Grèce de la zone euro est désormais évoquée sans tabous.

Les Bourses mondiales ont perdu 3,3 % (en EUR). Les Bourses de la zone euro ont quant à elles cédé 7,5 %, entraînées dans le fond par les Bourses de Lisbonne (-12 %), Madrid (-11,5 %) et Milan (-10,5 %). Les actions belges ont limité les dégâts, en cédant « seulement » 2,8 % le mois dernier. Seules, finalement, les actions américaines sont parvenues à maintenir la tête hors de l’eau (+0,3 %). Mais grâce au dollar, qui s’est apprécié de 7,1 % face à l’euro.

 

Valeurs cycliques à la peine

Alors que la récession menace l’Europe, ce sont naturellement les valeurs européennes les plus cycliques, sidérurgie et non-ferreux en tête, qui ont été les plus touchées. Déjà échaudé par le recul de la demande chinoise de matières premières, ce secteur est d’ailleurs le seul, avec celui de l’industrie pétrolière, à être réellement dans le rouge depuis début 2012 (-6,4 %).

 

Certaines actions se négocient à une fraction de leur valeur comptable et sont désormais à nouveau bon marché. Outre Nyrstar (-22,1 %), nous vous conseillons à nouveau ArcelorMittal (-14,5 %).

 

Résistance des valeurs défensives

A l’inverse, les secteurs défensifs (pharmacie, alimentation, télécoms,…) ont bien résisté en mai. Soulignons néanmoins la schizophrénie du secteur télécom, qui progresse de 9,5 % aux Etats-Unis, mais perd 5,3 % en Europe, victime de la défiance envers les Bourses du Sud de l’Europe. Celles-ci ont entraîné dans leur chute quelques acteurs majeurs européens, comme Telefónica (-16,7 %), Telecom Italia (-22,3 %) et Portugal Telecom (-24,9 %).

 

Cette course généralisée vers la sortie offre de belles opportunités : achetez Telefónica, très exposée à l’Amérique latine, et Telecom Italia, dont la future cession des activités TV pourrait donner un nouvel élan au cours.

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