Analyse
Vestas Wind Systems : pourparlers intéressants avec Mitsubishi il y a 5 ans - mercredi 5 septembre 2012

Le groupe a tout à gagner d'un rapprochement stratégique avec le grand groupe japonais.

Nous ne spéculons toutefois pas sur un rachat total de Vestas par le japonais.
L'action est correctement évaluée.
CONSERVEZ.

 

Les discussions entre Vestas et Mitsubishi Heavy Industries (MHI) en vue d'une coopération stratégique ont été très bien accueillies par les investisseurs, tant il est vrai qu'un partenariat entre les deux groupes aurait du sens. MHI aurait en effet accès à la technologie offshore, alors que Vestas pourrait profiter d'une injection de liquidités. Car force est de constater que la trésorerie du danois devient préoccupante. Surdimensionné (coûts fixes élevés) par rapport à une demande en berne, Vestas consomme en effet bien plus de liquidités qu'il n'en génère, avec à la clé un taux d'endettement (endettement net/fonds propres) qui est passé de 21 % fin 2011 à 47 % fin juin de cette année. Face à l'urgence de la situation, la direction a demandé et obtenu auprès des établissements de crédit une suspension des clauses bancaires concernant le respect de certains ratios financiers. Et en attendant une nouvelle évaluation de ces clauses, Vestas a présenté, comme prévu, une version durcie de son plan de restructuration. Si le groupe atteint son nouvel objectif d'une réduction de 250 millions d'euros des coûts fixes, il pourrait selon nous renouer avec la rentabilité dès l'an prochain. Nous maintenons nos prévisions par action à une perte de 4 DKK pour cette année et un bénéfice de 2 DKK pour 2013.

 

Cours au moment de l'analyse : 45,04 DKK

 

L’entreprise danoise Vestas Wind Systems est spécialisée dans le développement, la fabrication, l’assemblage et l’entretien d’éoliennes.

 

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