Analyse
Intervest Offices & Warehouses : changement de conseil il y a 5 ans - mercredi 7 novembre 2012

Résultat proche de nos prévisions.

Le cours a baissé ces derniers mois avec une décote de 5 % désormais. Le rendement net est par contre extrêmement élevé (7,4 %). Les perspectives pour les années à venir restent globalement fort incertaines. Mais, suite à la baisse du cours, ne vendez plus.
CONSERVEZ.

 

Les résultats au cours des neuf premiers mois (30/09) ont été proches de nos prévisions et ont plus particulièrement bénéficié d’une forte baisse du taux moyen de la dette. Le taux d’occupation a lui légèrement diminué pour s'établir à ± 85 %. La sicafi prévoit désormais un bénéfice par action compris entre 1,73 et 1,78 EUR pour l'ensemble de l'exercice 2012 et un dividende net en mai 2013 au moins égal à celui de 2012 (1,37 EUR). Nous portons dès lors notre propre prévision à 1,38 contre 1,34 EUR initialement. Concernant l’acquisition, en mai, d’un deuxième site semi-industriel à Oevel (province d’Anvers), une extension sera construite entre les biens. Le bail avec Estée Lauder et son partenaire logistique UTI va dans le même temps être prolongé de 4 ans jusqu’en 2023. Il en résultera une plus-value estimée à ± 1,2 % de la valeur globale du portefeuille (±595 millions EUR). Le taux d’endettement a par contre franchi la barre des 51 % malgré l’option de dividende en actions, ce qui nous semble beaucoup pour cette sicafi au profil de risque assez élevé.

 

Cours au moment de l’analyse : 18,64 EUR

 

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