Analyse
Warehouses De Pauw (WDP) : prime trop élevée il y a 3 ans - mercredi 2 avril 2014

La surcote est de 66,9 % et le rendement 4,5 % net. Il n’y a pas de croissance de valeur des biens en portefeuille.

VENDEZ.

 

Une fois n’est pas coutume, les résultats ne dépassent pas les prévisions de la sicafi. Comme annoncé, le bénéfice est de 3,85 EUR par action (+4,9 %). Le dividende, payable en mai (ex-coupon le 6 mai) avec une option titres, sera de 2,4375 EUR net (+4,6 %). WDP prévoit pour 2014 un bénéfice par action de 4 EUR. Certains investissements ne porteront leurs fruits qu’en 2015 et 2016. En particulier, un site à Grimbergen sera redéveloppé conjointement avec Montea (voir p. 14). Nous maintenons notre prévision de 4,14 EUR. Les perspectives restent favorables. Pour 2015 et 2016, nous prévoyons un bénéfice par action de respectivement 4,33 EUR et 4,5 EUR. Pour le dividende, la sicafi prévoit, tout comme nous, 2,55 EUR net (+4,6 %) en mai 2015. Pour 2016 et 2017, nos chiffres sont respectivement de 2,66 EUR et 2,78 EUR. Le taux d’endettement est de 55,5 % et le taux d’occupation 97,4 %.

 

Cours au moment de l’analyse : 54,72 EUR

 

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