Analyse
Ascencio : changement de conseil il y a 3 ans - jeudi 18 juin 2015

Spécialisée dans l'immobilier commercial, la SIR a présenté de bons résultats semestriels.

Le rendement de dividende est solide 4,3 % net) et la prime (20,3 %) par rapport à la valeur intrinsèque (44,49 EUR) est raisonnable.
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Avec un bénéfice par action de 1,72 EUR, le 1er semestre (31/03) a été un peu meilleur que prévu, mais aussi nettement en recul par rapport aux 2,18 EUR un an plus tôt. Cela s'explique toutefois par le nombre plus élevé d'actions suite à l'augmentation de capital de mars 2014 et au dividende au choix (actions ou cash) en février 2015. Le taux d'occupation est de 98 % et le ratio d'endettement de 43,5 % est raisonnable. Quant au portefeuille, sa valeur a augmenté de 8,9 % depuis le début de l'exercice à ±520 millions EUR. Petit bémol, l'échec finalement de la vente d'un bâtiment dans le centre de Verviers (2 % des revenus locatifs, loyer très supérieur aux prix du marché) à la ville. Suite à l'achat de plusieurs bâtiments (1 retail park à Couillet, 3 bâtiments près de Lyon et 1 magasin Go Sport sur le site Cora à Messancy en mars, un magasin Grand Frais à Dole en France en avril), nous relevons notre estimation de bénéfice par action pour 2014-15 de 3,50 à 3,55 EUR. Ascencio a par ailleurs dit vouloir distribuer un dividende au moins égal au précédent (2,25 EUR net). Nous sommes un peu plus optimistes avec 2,28 EUR.

 

Cours au moment de l'analyse : 53,01 EUR

 

Ascencio est une sicafi active dans l’immobilier commercial en Belgique et en France.

 

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