Bouygues FR0000120503

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40,32 EUR 24/10/2017 11:07 Paris
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Articles

  • Analyse
    Bouygues, Siemens, Alstom… il y a 21 jours - mardi 3 octobre 2017
    Les choses bougent.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Bouygues a réalisé au 1er semestre des performances rassurantes il y a un mois - vendredi 1 septembre 2017
    Le groupe confirme ses objectifs d’amélioration de la rentabilité.

    Bien orienté par anticipation en début d’année, le cours campe à un niveau qui exclut toutefois toute aubaine.
    CONSERVEZ.

    Malgré un tassement de la croissance organique du chiffre d’affaires (3% sur le semestre contre 5% au 1er trimestre), le 1er semestre a rassuré les actionnaires. Sous l’effet, surtout, de l’amélioration de la rentabilité dans les télécoms, le bénéfice par action est repassé dans le vert (0,67 EUR contre - 0,08 EUR en 2016). Et sur base comparable, le résultat opérationnel a bondi de 30,6% au 2e trimestre. Si le groupe démontre une fois de plus sa capacité à maîtriser ses coûts, il marque aussi des points en matière commerciale. Bouygues Telecom est ainsi leader en France en recrutement d’abonnés mobiles sur les 18 derniers mois alors que le carnet de commandes dans la construction s’établissait en hausse de 6% (taux de change constants) fin juin. Dans la foulée d’un gros contrat d’infrastructures routières au Canada, la filiale de travaux publics Colas a annoncé l’acquisition du groupe canadien Miller McAsphalt, de quoi renforcer sa position dans un pays au bon potentiel de croissance. Compte tenu également de plus-values attendues chez Bouygues Télécom, nous relevons nos prévisions de bénéfice par action 2017 de 1,5 à 2,1 EUR. Pour 2018, nous tablons sur 2,3 EUR.

    Cours au moment de l'analyse : 38,10 EUR

    Bouygues est un conglomérat français actif dans la construction (y compris la maintenance électrique), l’immobilier, les travaux publics (routes), les médias (TF1) et les télécoms (mobilophonie). Il détient aussi une participation dans Alstom.

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  • Analyse
    Bien que dans le rouge, le résultat trimestriel de Bouygues est encourageant il y a 5 mois - mardi 23 mai 2017
    Mais le cours l’avait anticipé (+10% depuis début 2017).

    Misant sur la poursuite de la tendance, nous confirmons notre conseil.
    CONSERVEZ.

    Sur l’ensemble de 2016, l’activité n’avait bénéficié d’aucune croissance (base comparable). Mais au 1er trimestre 2017, elle a crû de 5%. Une embellie à confirmer. Le résultat trimestriel est en perte, mais moins lourdement que prévu et moins qu’un an plus tôt. Et c’est dû en partie, comme d’habitude, au fait que l’hiver freine les travaux publics. Dans les télécoms, ces prochains trimestres, le groupe aura du mal à assumer les investissements nécessaires, notamment dans la fibre (où il est plus faible que ses concurrents). De quoi relancer un projet de rapprochement avec un acteur du secteur, déjà tenté mais jamais abouti ? Cela ne semble pas prévu dans l’immédiat, mais pas à exclure à moyen terme. Dans la construction, le groupe a des atouts, en France et à l’étranger. Et vu que les projets d’infrastructure se multiplient, il aura le loisir de choisir les plus rentables. C’est rassurant pour la rentabilité opérationnelle de l’ensemble du groupe à moyen terme (laquelle est toujours un peu faible, suite e.a. à de récurrentes charges de restructuration). Nous maintenons nos prévisions (prudentes) de bénéfice par action à 1,50 EUR pour 2017 et 1,60 EUR pour 2018.

    Cours au moment de l'analyse : 37,66 EUR

    Bouygues est un conglomérat français actif dans la construction (y compris la maintenance électrique), l’immobilier, les travaux publics (routes), les médias (TF1) et les télécoms (mobilophonie). Il détient aussi une participation dans Alstom.

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  • Analyse
    Bouygues doit faire croître ses revenus il y a 8 mois - mardi 28 février 2017
    En 2016, le groupe a amélioré sa rentabilité. A présent, il doit relever le défi de la croissance de son chiffre d'affaires.

    La prudence prévaut toujours.
    CONSERVEZ.

    En 2016, Bouygues a fait grimper sa marge opérationnelle à 2,6% (contre 2,1% en 2015), ce qui reste faible dans l’absolu. La branche télécom est à nouveau proche de l’équilibre (après le choc concurrentiel de 2012 avec l’arrivée de Free sur le marché français). Le bénéfice par action du grimpe de 77 % à 2,11 EUR, mais surtout grâce à des plus-values non-récurrentes. Si on tient compte de toutes les charges (récurrentes), marquées e.a. par une fiscalité plus lourde, la hausse n’est que de 9% à 1,30 EUR (avec un chiffre d’affaires stable). Le groupe peut à présent défendre ses marges dans les télécoms, mais il ne faut pas attendre des merveilles (gros investissements à consentir). Un rapprochement avec un concurrent n’étant pas prévu, il faut retrouver une croissance soutenue du chiffre d'affaires dans les activité de construction, y compris dans les travaux publics (en 2016, la division construction a accusé un recul de 1%). La situation reste tendue en France mais les commandes sont mieux orientées. Aux USA, elles pourraient profiter des grands travaux annoncés par Trump. Mais vu la conjoncture internationale encore fragile, nous restons prudents. Nous misons sur un bénéfice par action de 1,50 EUR en 2017 et de 1,60 EUR en 2018. Le rendement sur dividende est un atout du titre.

    Cours au moment de l'analyse : 35,93 EUR

    Bouygues est un conglomérat français actif dans la construction (y compris la maintenance électrique), l’immobilier, les travaux publics (routes), les médias (TF1) et les télécoms (mobilophonie). Il détient aussi une participation dans Alstom.

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  • Analyse
    Bouygues : effet Trump ? A tempérer… il y a 11 mois - vendredi 25 novembre 2016
    L’embellie dans les télécoms se confirme. Mais pour asseoir sa croissance, Bouygues aurait besoin de son activité dans la construction. Certes, Trump pourrait l’y aider. Mais nous restons prudents.

    CONSERVEZ.

    Bouygues est revenu sur la bonne voie. Au 3e trimestre, son chiffre d’affaires a limité son recul à 1 % et le bénéfice par action est resté ±stable (1,08 EUR). Nous confirmons dès lors notre prévision de bénéfice par action 2016 (1,20 EUR) et relevons celle pour 2017 à 1,50 EUR (contre 1,40 auparavant). L’activité télécom s’est portée mieux que prévu : son résultat opérationnel (hors éléments non récurrents) a quasi doublé, grâce à la poursuite des économies et à la faiblesse du concurrent SFR. La rentabilité de Bouygues Télécom est en hausse et le pire est sans doute passé sur le marché français (avec ses 4 acteurs), mais elle restera sous la moyenne du secteur dans l’Hexagone, y compris en 2017. Et vu que l’activité tv (TF1) est durablement affaiblie, Bouygues a besoin d’une embellie dans l’activité construction. Mais le bénéfice y perd 20 % sur les 9 premiers mois de 2016. Certes, les commandes se redressent, les projets d’infrastructures prévus par Trump pourraient profiter dès 2017 à l’activité travaux publics (Colas) et le Canada a aussi des projets dans ce sens. Mais l’Amérique du Nord ne comptant que pour 10% de l’activité construction, il faut tempérer les enthousiasmes !

    Cours au moment de l'analyse : 32,39 EUR

    Bouygues est un conglomérat français actif dans la construction (y compris la maintenance électrique), l’immobilier, les travaux publics (routes), les médias (TF1) et les télécoms (mobilophonie). Il détient aussi une participation dans Alstom.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 40,52 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 28,26 EUR
Code ISIN FR0000120503
Bourse Paris
Euronext non
Bêta 0,88
Volatilité 26,46 %
Nombre d'actions existantes 358.606.800
Capitalisation boursière (en milliards) 14,45 EUR
Secteur Industries et services divers
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 29.788 EUR
Score corporate governance 4

Chiffres-clés par action (EUR)

2017 (e) 2016 2015 2014
Dividende 1,60 1,60 1,60 1,60
Bénéfice courant 2,10 1,30 1,19 1,34
Bénéfice net 2,10 2,11 1,19 2,40
Cash flow courant 6,60 5,57 4,36 4,60
Cash flow net 6,60 6,39 4,36 5,08
EBIT 3,65 2,41 1,98 2,44
EBITDA 8,90 7,02 6,33 7,00
Valeur comptable 22,00 21,34 21,19 21,85
Valeur comptable tangible 6,80 6,21 5,95 6,12

Performance (en euros)

Bouygues Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 10,04 % 2,78 % 2,97 %
Rendement sur 6 mois 12,58 % 3,34 % -0,61 %
Rendement sur 1 an 40,66 % 13,49 % 10,89 %
Rendement sur 5 ans 22,09 % 7,80 % 14,91 %

Ratios financiers de la société

2016 2015 2014 2013
Pay out 77,60 % 136,97 % 63,44 % -
Current ratio 1,03 0,92 0,96 1,00
Return on equity 5,94 % 5,51 % 6,14 % 9,75 %
Total return on equity 9,67 % 5,51 % 10,99 % -11,40 %
Marge brute - - - -
Marge nette 2,46 % 1,47 % 3,11 % -1,94 %
Marge EBIT 2,62 % 2,05 % 2,40 % 3,75 %
Marge EBITDA 7,63 % 6,55 % 6,88 % 8,09 %
Taux d'imposition 24,10 % 19,73 % 15,02 % -
Gearing 19,16 26,90 33,24 49,57
Fonds propres/total du bilan 25,40 % 25,83 % 25,65 % 23,83 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016
Rendement de dividende 3,97 % 3,97 %
Cours/bénéfice courant 19,18 31,02
Cours/cash flow courant 6,10 7,23
Cours/valeur comptable 1,83 1,89
Cours/valeur comptable tangible 5,92 6,48
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,59 % -

(e) : estimation

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