L'action est correctement évaluée.
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A la fin de la semaine passée, le cours a profité de la conclusion d’un accord avec l’Ofcom, le régulateur du secteur des télécoms au Royaume-Uni, qui prévoit la scission de la filiale Openreach qui gère le réseau de télécommunication haut débit utilisé par BT et ses concurrents en Grande-Bretagne. Openreach deviendra une entité juridiquement indépendante de BT qui en restera néanmoins propriétaire à part entière. Une bonne nouvelle pour BT qui pourra désormais se concentrer sur le redressement de ses performances opérationnelles.

Cours au moment de l'analyse : 335,50 pence

BT figure parmi les premiers opérateurs de télécommunication britanniques (78 % de son chiffre d’affaires au Royaume-Uni). Il est actif dans la téléphonie, internet, la télévision et les services aux entreprises.

N’achetez pas ce titre. CONSERVEZ.

Trois jours avant jours de la publication de son résultat trimestriel, BT a annoncé que le problème comptable de sa filiale italienne (révélé en octobre) est plus grave qu’on pensait. Dès lors, c’est finalement une charge de 530 millions de livres qui est comptabilisée dans ce résultat (contre une prévision initiale de 145 millions). Le résultat opérationnel du trimestre perd ainsi 8 % (3% sans le problème italien). En outre, l’activité dans le secteur public au Royaume-Uni s’est détériorée. BT réduit dès lors ses prévisions pour l’exercice en cours et le suivant (clôture annuelle : 31/03). Une révision toutefois relative pour l’exercice en cours (-4% pour le résultat opérationnel), qui ne fait craindre aucun recul de la performance mais plutôt sa stabilisation. Mais en dépit de ses prévisions non alarmistes et de la baisse du cours, nous ne vous conseillons pas d’acheter l’action. Car le problème italien pouvant faire tache d’huile, d’autres mauvaises nouvelles ne sont pas à exclure dans ces prochains mois. Dans l’attente, nous misons sur un bénéfice par action de 21 p. pour l’exercice en cours et de 25 p. pour le suivant.

Cours au moment de l'analyse: 302,10 p.

BT figure parmi les premiers opérateurs de télécommunication britanniques (78% de son chiffre d’affaires au Royaume-Uni). Il est actif dans la téléphonie, internet, la télévision et les services aux entreprises.

Vu l’ampleur de l’ajustement comptable et le risque de voir des problèmes similaires dans d’autres pays, n’achetez pas l’action BT.
CONSERVEZ.

 A trois jours de la publication de son résultat, BT prévient que l’erreur comptable italienne induira une charge de 530 millions de livres dans les comptes du trimestre précédent (contre une prévision initiale de 145 millions). En outre, il réduit ses prévisions de chiffre d’affaires et de résultat opérationnel pour l’exercice en cours et le suivant. En cause principalement : une détérioration de son activité au Royaume-Uni. La révision est toutefois relative et n’augure pas de baisse des performances opérationnelles mais plutôt une stabilisation. Ces annonces ont fait plonger le cours à son plancher depuis juin 2013.

Cours au moment de l’analyse : 306,25 pence

BT figure parmi les premiers opérateurs de télécommunication britanniques (78% de son chiffre d’affaires au Royaume-Uni). Il est actif dans la téléphonie, internet, la télévision et les services aux entreprises.

Et l’acquisition de l’opérateur mobile EE en 2015 a offert de nouvelles perspectives. Mais, en dépit de sa récente contraction, le cours ne nous semble pas attractif.
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Moribond il y a quelques années, le groupe BT est revenu sur le devant de la scène grâce à une profonde restructuration (réductions de coûts drastiques et investissements osés révélés payants). Il a investi massivement dans le contenu audiovisuel haut de gamme, en acquérant notamment au prix fort les droits de diffusion du football anglais et de la ligue des champions. Son offre étoffée lui a permis d’élargir sa clientèle. En 2015, 13 ans après avoir cédé son activité de mobilophonie, il est revenu par la grande porte en mettant la main sur le n°1 du marché mobile britannique, Everything Everywhere. L’intégration se passe bien (montant des synergies potentielles revu à la hausse). Résultat : le bénéfice par action de l’exercice clôturé le 31/03 a battu un nouveau record (29,90 p.) Pour l’exercice en cours, le groupe prévoit une stabilisation (le potentiel de réduction des coûts et d’amélioration de la rentabilité se restreint). Dans ce contexte, pour ces prochains mois et ces prochaines années, nous ne pensons pas que l’action puisse faire mieux que son secteur Nous tablons sur un bénéfice par action de 30 p. pour l’exercice en cours et de 31,70 p. pour le suivant.

Cours au moment de l'analyse : 429,10 pence

BT figure parmi les premiers opérateurs de télécommunication britanniques (78 % de son chiffre d’affaires au Royaume-Uni). Il est actif dans la téléphonie, internet, la télévision et les services aux entreprises.