Deutsche Telekom

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14,99 EUR 10/12/2018 17:35 Francfort
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Articles

  • Analyse
    Deutsche Telekom a fait part d’objectifs sans grand relief il y a 6 mois - vendredi 25 mai 2018
    Ils se basent sur une faible croissance des résultats.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Nouveau géant des télécoms aux USA ? il y a 7 mois - vendredi 4 mai 2018
    T-Mobile US (filiale de Deutsche Telekom et n°3 du secteur télécom américain) a conclu un accord de fusion avec Sprint (n°4, détenu par le japonais Softbank).

    Quelles peuvent être les conséquences pour les groupes concernés et les leaders locaux AT&T et Verizon ? Quoi qu’il en soit, pour les groupes directement impliqués, dans l’attente de la décision des autorités, l’incertitude va peser sur les cours.

    T-Mobile US et Sprint ont trouvé un accord de fusion

    Ils espèrent finaliser l’opération au 1er semestre 2019 (s’ils ont l’aval des autorités de la concurrence).

    L’opération se fera par échange d’actions et portera sur 26 milliards de dollars. Deutsche Telekom détiendra 42% du nouveau groupe, lequel comptera 127 millions de clients, s’approchera des leaders AT&T et Verizon, pour mieux les concurrencer, et pourra supporter plus facilement l’investissement dans la 5G.

    Après l’annonce, le cours de Sprint a reculé de 20% et celui T-Mobile de 12%. Le marché doute que l’opération soit validée par les autorités. C’est compréhensible, au vu des précédents échecs de rapprochement dans le secteur. L’aval risque d’être soumis à de lourdes concessions, réduisant les synergies et l’intérêt de la fusion.

    Quelles conséquences pour Deutsche Telekom ?

    L’opération renforcerait le groupe aux USA (son principal marché avec 48% du chiffre d’affaires 2017). Un impact positif sur le bénéfice serait possible dans les 3 ans. Un échec ne serait pas une catastrophe car la filiale américaine actuelle est en forte croissance depuis 4 ans, avec une rentabilité en hausse.

    Quelles conséquences pour pour AT&T et Verizon ?

    Les deux groupes sont assez solides pour digérer la naissance d’un concurrent de poids. Le risque de voir leurs tarifs baisser sensiblement est limité.

    – Le cours de Sprint est de 12% inférieur à l’offre. C’est justifié par le doute sur l’opération et la piètre qualité de la valeur. Ne spéculez pas.
    – T-Mobile US et Deutsche Telekom offrent un bon prix pour Sprint. Conservez.
    – AT&T et Verizon ont des cours attractifs. Mais des choix d’acquisitions discutables(Time Warner pour AT&T) incitent à la prudence. Conservez les deux.

    Cours au moment de l’analyse : Deutsche Telekom : 14,37 EUR
    T-Mobile US : 55,92 USD
    Sprint : 5,21 USD
    AT&T : 31,94 USD
    Verizon : 47,84 USD

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  • Analyse
    Deutsche Telekom se renforce aux USA il y a 7 mois - mercredi 2 mai 2018
    Sa filiale locale fait une acquisition.

    L'action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    La filiale américaine de Deutsche Telekom, T-Mobile US, rachète Sprint (aussi actif  en mobilophonie), sous réserve de l’accord des autorités. De quoi mieux affronter la concurrence de Verizon et AT&T et dégager des moyens pour investir dans la 5G.

    Cours au moment de l'analyse : 14,53 EUR

    Deutsche Telekom est le premier opérateur télécom en Allemagne (33% du chiffre d’affaires) et le quatrième opérateur mobile aux USA (36 % du chiffre d’affaires). Il est également bien implanté dans plusieurs pays d’Europe de l’Est.

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  • Analyse
    Deustche Telekom va s’offrir le premier câblo-opérateur autrichien UPC Austria il y a 11 mois - vendredi 5 janvier 2018
    Une opération marginale à l’échelle du groupe.

    Nous maintenons nos prévisions de bénéfices et de dividende, lequel reste attractif.
    CONSERVEZ.

    Deutsche Telekom rachète UPC Austria, 1er câblo-opérateur autrichien, pour 1,9 milliards d’euros (un prix correct). L’acquisition est marginale à l’échelle du groupe : elle génèrera moins de 2% du résultat opérationnel. C’est insuffisant pour restimuler les performances du groupe en Europe, atones ces dernières années. Car en Allemagne (38% du résultat opérationnel), la concurrence s’est renforcée en 2014 quand E-Plus a été racheté par Telefonica et est devenu n°1 dans le mobile. De plus, le groupe a du mal à réduire efficacement ses coûts, notamment en raison du poids de l’Etat allemand dans son capital (32%) et du statut privilégié de ses employés les plus anciens. Aux USA (40% du résultat opérationnel), il s’en sort mieux mais il y reste n°3, derrière AT&T et Verizon et la baisse du dollar face à l’euro réduit la contribution de sa filiale T-Mobile US (40% du résultat opérationnel). Le rendement du dividende est cependant attractif (plus de 4% brut) et en ligne avec celui offert par les autres opérateurs télécom européens. Nous maintenons nos prévisions de bénéfice par action à 0,68 EUR pour 2017 et à 0,85 EUR pour 2018.

    Cours au moment de l'analyse : 14,96 EUR

    Deutsche Telekom est le premier opérateur télécom en Allemagne (33% du chiffre d’affaires) et le quatrième opérateur mobile aux USA (36% du chiffre d’affaires). Il est également bien implanté dans plusieurs pays d’Europe de l’Est.

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  • Analyse
    Le 1er semestre de Deutsche Telekom a été conforme à nos attentes il y a un an - vendredi 8 septembre 2017
    Il le doit uniquement aux solides performances de sa filiale américaine.

    La récente correction du cours n’a pas pour autant rendu l’action digne d’achat malgré un dividende attractif.
    CONSERVEZ.

    Si le groupe a vu son résultat opérationnel progresser de 8% au 1er semestre, il le doit uniquement à la filiale américaine T-Mobile US qui génère désormais près de 45% de son résultat opérationnel. Le chiffre d’affaires de cette dernière a ainsi progressé de 14% et son résultat opérationnel de 23% sur base comparable, avec un gain substantiel de nouveaux abonnés. Malheureusement, ce moteur devrait selon nous ralentir. D’une part, le recul du dollar face à l’euro va atténuer l’effet positif de la filiale américaine dans les comptes. D’autre part, la croissance devrait se tasser au vu des contre-offensives commerciales des deux leaders du marché, AT&T et Verizon. Par ailleurs, la croissance en Allemagne (36% du résultat opérationnel) devrait demeurer atone avec une concurrence qui s’est renforcée depuis le rachat des activités mobiles de KPN par l’espagnol Telefόnica. Même constat en Europe de l’Est avec des perspectives de croissance faibles. Comme l’ensemble des opérateurs télécoms européens, Deutsche Telekom affiche heureusement un rendement sur dividende attractif de plus de 4% brut au cours actuel. Au final, nous tablons sur un bénéfice par action de 0,84 EUR en 2017 et 0,90 EUR en 2018.

    Cours au moment de l'analyse : 15,09 EUR

    Deutsche Telekom est le premier opérateur télécom en Allemagne (33% du chiffre d’affaires) et le quatrième opérateur mobile aux USA (36 % du chiffre d’affaires). Il est également bien implanté dans plusieurs pays d’Europe de l’Est.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 15,56 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 12,85 EUR
Code ISIN DE0005557508
Bourse Francfort
Euronext non
Bêta 0,79
Volatilité 22,43 %
Nombre d'actions existantes 4.761.457.000
Capitalisation boursière (en milliards) 71,61 EUR
Secteur Opérateurs télécom
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 710 EUR
Score corporate governance 5

Chiffres-clés par action (EUR)

2018 (e) 2017 2016 2015
Dividende 0,70 0,65 0,60 0,55
Bénéfice courant 0,85 0,74 0,58 0,71
Bénéfice net 0,85 0,74 0,58 0,71
Cash flow courant 3,48 2,65 3,08 3,03
Cash flow net 3,48 2,65 3,08 3,03
EBIT 1,96 2,00 1,98 1,54
EBITDA 4,92 5,10 4,87 4,04
Valeur comptable 6,04 5,83 5,69 5,86
Valeur comptable tangible 3,43 3,25 2,62 2,64

Performance (en euros)

Deutsche Telekom Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 10,71 % -7,58 % -6,75 %
Rendement sur 6 mois 11,83 % -10,49 % -1,33 %
Rendement sur 1 an 1,04 % -10,60 % 3,35 %
Rendement sur 5 ans 9,30 % 1,77 % 11,87 %

Ratios financiers de la société

2017 2016 2015 2014
Pay out 89,05 % 104,45 % 77,50 % 44,12 %
Current ratio 0,75 0,80 0,96 1,06
Return on equity 12,52 % 10,09 % 12,11 % 12,11 %
Total return on equity 12,52 % 10,09 % 12,11 % 12,11 %
Marge brute 49,08 % 49,27 % 39,37 % 38,49 %
Marge nette 7,41 % 4,25 % 5,06 % 5,18 %
Marge EBIT 12,52 % 12,54 % 10,15 % 11,57 %
Marge EBITDA 31,98 % 30,84 % 26,56 % 28,44 %
Taux d'imposition -11,17 % 31,74 % 26,71 % 25,43 %
Gearing 128,95 138,69 133,60 129,67
Fonds propres/total du bilan 27,87 % 24,28 % 24,76 % 25,34 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017
Rendement de dividende 4,65 % 4,32 %
Cours/bénéfice courant 17,69 20,44
Cours/cash flow courant 4,32 5,67
Cours/valeur comptable 2,49 2,58
Cours/valeur comptable tangible 4,38 4,63
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,07 % -

(e) : estimation

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