D'Ieteren

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35,76 EUR 15/06/2018 17:35 Bruxelles
0,12 EUR (0,34 %) Variation depuis la dernière clôture
32,78 41,78  52 semaines min max
-10,48 % Rendement sur 1 an
2,16 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    D’Ieteren prévoit pour 2018 une hausse de 5 à 9% du «bénéfice ajusté avant impôts» il y a 11 jours - jeudi 7 juin 2018
    En considérant tous les éléments du résultat net, on voit que l’évolution ne sera pas si flatteuse.
     
     
     
     

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  • Analyse
    D’Ieteren a réalisé un bon premier trimestre il y a 13 jours - mardi 5 juin 2018
    Les ventes sont en hausse.

    L’action reste correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    Avec des ventes en progression de 3,5%, D’Ieteren clôture un bon premier trimestre. Les ventes de véhicules progressent uniquement, grâce à un effet mix produits (plus de voitures plus chères vendues). Belron a subi les effets de change négatifs, mais sa croissance sur base comparable atteint 9,6%. Et chez Moleskine, la croissance des ventes atteint 27% (sur base comparable) dopée par des ventes B2B. Le groupe maintient ses prévisions pour l’ensemble de 2018 inchangées.

    Cours au moment de l’analyse : 36,76 EUR

    D’Ieteren est l’importateur belge de marques du groupe VW, actif aussi dans la réparation des vitres auto via Belron, détenu à 94,85% et dans les carnets de luxe et les accessoires d’écriture et de voyage, via Moleskine.

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  • Analyse
    Le résultat 2017 de D’Ieteren est inférieur à nos attentes il y a 3 mois - lundi 5 mars 2018
    Mais il y aura un dividende exceptionnel.

    L’action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    Pour 2017, le bénéfice avant impôts gagne 2,6%, un peu inférieur à nos attentes, souffrant comme prévu de la faiblesse du résultat de Belron et Moleskine. Le groupe peine à trouver des cibles pour investir le produit de la vente de 40% de Belron. En plus du dividende de 0,67 EUR net pour 2017, il y aura un dividende exceptionnel de 2 EUR net (le 7/6).

    Cours au moment de l’analyse : 34,38 EUR

    D’Ieteren est l’importateur belge de marques du groupe VW, actif aussi dans la réparation des vitres auto via Belron, détenu à 94,85 % et dans les carnets de luxe et les accessoires d’écriture et de voyage, via Moleskine.

     

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  • Analyse
    D’Ieteren lance un avertissement sur résultat il y a 6 mois - jeudi 14 décembre 2017
    Cela a fait reculer le cours. Il a perdu 7% le jour de l’annonce.

    Et le fait que le groupe annonce des objectifs ambitieux n’a pas compensé. Les risques de déception sont réels. Et l’incertitude est renforcée par le fait qu’on ignore ce que le groupe fera de sa montagne de cash, issue de la vente des 40% de Belron (22 EUR par action). Néanmoins, vu que, compte tenu du prix offert pour Belron, nous estimons la vraie valeur de l’action D’Ieteren à ±45 EUR, vu que le dividende offre un rendement de 1,9% net et qu’il augmentera ces prochaines années, l’action n’est pas trop chère.
    CONSERVEZ.

    Nouveau profit warning

    Pendant longtemps, nous avons conseillé de vendre D’Ieteren (divers avertissements sur résultats de 2012 à 2014 ont prouvé que nous avions raison). Toutefois, fin septembre, suite aux rumeurs sur le prix de la participation dans Belron, nous avons plutôt conseillé de conserver. Depuis, le cours n’a pas décollé. Et à présent, rattrapé par ses soucis opérationnels, le groupe lance un nouvel avertissement.
    Certes, les 10 premiers mois de 2017 n’ont pas été mauvais : le chiffre d’affaires a gagné 5,9% dans la distribution auto, 5,7% chez Belron (vitrage auto) et 8,2% chez Moleskine. Néanmoins, le groupe réduit ses attentes pour 2017 : il vise une hausse du bénéfice avant impôts de 4% maximum, contre 10% auparavant. Le bénéfice par action devrait donc être de maximum 3,10 EUR. La distribution auto n’est pas en cause. Belron souffre, mais sans surprise: la contribution de la filiale au bénéfice du groupe sera rabotée de ±10% par les bonus et incentives offerts aux hauts cadres (qui ont plus que doublé), par les investissements et les effets de changes. Par contre chez Moleskine, les ventes aux USA déçoivent et le résultat souffre aussi du poids des incentives, ainsi que des investissements consentis pour soutenir la croissance. La contribution de la filiale au bénéfice 2017 reculera (au lieu de gagner 10% comme le prévoyait le groupe). De quoi poser encore la question de la pertinence de l’acquisition.

    Direction trop ambitieuse ?

    En 2018, le bénéfice souffrira de la cession de 40% de Belron (nous misons sur 2,70 EUR par action).
    Pour ces 5 prochaines années, le groupe a des attentes qui nous semblent très (trop ?) ambitieuses.
    – Dans la distribution auto, il vise une hausse des ventes de 2 à 3% l’an et une marge opérationnelle de plus de 3% (alors que le marché est soumis à une rude concurrence et qu’une telle rentabilité n’a plus été atteinte depuis 2011 !).
    – Chez Belron, il vise une hausse des ventes de ±5% par an et des marges en progression, alors que le marché est en déclin structurel (en volume), que de nouvelles activités seront indispensables (carrosserie, habitat…), avec donc des investissements qui pèseront sur la rentabilité
    – Chez Moleskine, il vise des ventes en hausse de plus de 10% l’an et une marge EBITDA stable (à +de 25%), alors que le monde est de plus en plus digital.

    Cours au moment de l’analyse : 36,85 EUR

    D’Ieteren est l’importateur belge de marques du groupe VW, actif aussi dans la réparation des vitres auto via Belron, détenu à 94,85% et dans les carnets de luxe et les accessoires d’écriture et de voyage, via Moleskine.

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  • Analyse
    Vente partielle de Belron par D’Ieteren : suite il y a 6 mois - mardi 5 décembre 2017
    L’accord est finalisé.

    Action correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    D’Ieteren a finalisé son accord pour la vente de 40% de Belron au fonds d’investissement CD&R. Au vu du prix de la transaction, un cours de D’Ieteren autour des 45 EUR nous paraîtrait justifié.

    Cours au moment de l’analyse : 39,32 EUR

    D’Ieteren est l’importateur belge de marques du groupe VW, actif aussi dans la réparation des vitres auto via Belron, détenu à 94,85 % et dans les carnets de luxe et les accessoires d’écriture et de voyage, via Moleskine.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 41,78 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 32,78 EUR
Code ISIN BE0974259880
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,92
Volatilité 26,10 %
Nombre d'actions existantes 55.302.620
Capitalisation boursière (en milliards) 1,97 EUR
Secteur Secteur automobile
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 1.649 EUR
Score corporate governance 5

Chiffres-clés par action (EUR)

2018 (e) 2017 (e) 2016 2015
Dividende 0,77 2,66 0,67 0,66
Bénéfice courant 2,24 2,08 0,92 2,41
Bénéfice net 2,24 2,08 0,92 2,41
Cash flow courant 2,66 2,59 5,88 5,43
Cash flow net 2,66 2,59 5,88 5,43
EBIT 2,35 1,78 2,47 4,33
EBITDA 2,77 2,29 7,53 7,42
Valeur comptable 29,24 28,10 30,09 31,04
Valeur comptable tangible 25,91 24,77 9,96 12,78

Performance (en euros)

D'Ieteren Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 10,53 % 4,83 % 7,36 %
Rendement sur 6 mois 3,97 % 1,06 % 6,05 %
Rendement sur 1 an -10,48 % 1,41 % 10,50 %
Rendement sur 5 ans 4,30 % 6,19 % 14,39 %

Ratios financiers de la société

2017 (e) 2016 2015 2014
Pay out - 104,41 % 37,80 % -
Current ratio - 1,06 1,68 1,61
Return on equity - 3,06 % 7,76 % -0,11 %
Total return on equity - 3,06 % 7,76 % -0,69 %
Marge brute - 30,89 % 30,92 % 30,93 %
Marge nette - 0,80 % 2,23 % -0,26 %
Marge EBIT - 2,07 % 3,89 % 0,47 %
Marge EBITDA - 6,31 % 6,67 % 4,65 %
Taux d'imposition - 30,79 % 13,85 % -
Gearing - 15,94 38,81 3,40
Fonds propres/total du bilan - 42,58 % 50,55 % 47,25 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017 (e)
Rendement de dividende 2,16 % 7,46 %
Cours/bénéfice courant 15,91 17,13
Cours/cash flow courant 13,40 13,76
Cours/valeur comptable 1,22 1,27
Cours/valeur comptable tangible 1,38 1,44
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 5,04 % -

(e) : estimation

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