L'action reste correctement évaluée.
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JinkoSolar a gagné plus de 25 % depuis notre analyse de novembre 2016. C’est grâce au résultat du 4e trimestre mais aussi à la récente cession de l’activité de production d’énergie solaire, qui a apporté de l’argent frais et réduit l’endettement de près de 60%.

Cours au moment de l'analyse : 16,34 USD

JinkoSolar est une entreprise chinoise produisant du matériel pour la production d’électricité photovoltaïque (solaire). L’entreprise compte parmi les rares du secteur à être verticalement intégrées (de la production de silicium à celle de panneaux solaires).

Mais la réaction du marché nous semble exagérée. D’autant que le résultat trimestriel a donné satisfaction et que la cession de Jinko Power va dans le bon sens.
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Le cours a souffert de l’élection de Trump, qui juge l’énergie solaire trop chère comparée aux énergies carbonées. Une réaction justifiée, mais à relativiser. Certes, Trump va tenter de relever les barrières douanières sur les produits solaires importés. Mais ce ne sera pas sans limite. Car appuyer de telles mesures, c’est risquer de se lancer dans une guerre commerciale avec la Chine… le premier partenaire commercial des USA. En outre, l’élec-tion de Trump semble occulter divers éléments satisfaisants pour Jinko. Tout d’abord son résultat encourageant du 3e trimestre : si, comme prévu, les prix ont encore glissé, la rentabilité s’est améliorée, grâce aux réductions de coûts et à la hausse des volumes vendus (économies d’échelle). Ensuite, la cession de sa filiale de production d’électricité Jinko Power permettra de réduire l’endettement de plus de 50 % et favorisera les liquidités générées (l’activité cédée, en plein développement, consommait beaucoup de cash). Des liquidités pouvant servir à chercher de nouvelles économies d’échelle (acquisition ?) ou être distribuées à l’actionnaire (des rachats d’actions ont été évoqués).

Cours au moment de l'analyse : 13,43 USD

JinkoSolar est une entreprise chinoise produisant du matériel pour la production d’électricité photovoltaïque (solaire). L’entreprise compte parmi les rares du secteur à être verticalement intégrées (de la production de silicium à celle de panneaux solaires).

Seule une scission de l’activité «fermes solaires» pourrait soutenir le cours. Dans l’attente, n’achetez plus.
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Les résultats du 2e trimestre sont inférieurs à nos attentes. Car si les ventes de modules solaires ont été conformes à nos prévisions (+84 %), la rentabilité a souffert des barrières douanières installées aux USA (où le groupe chinois réalise 43 % de ses ventes). Et la Chine (46 % des ventes) pourrait à présent montrer des signes de faiblesse (depuis le 30/06, les subsides accordés au secteur sont réduits). Aussi, si nous pensions que la forte demande de panneaux solaires devait permettre de stabiliser leur prix à ±0,56 USD / Watt (malgré les capacités excédentaires du secteur), ce ne sera pas le cas. La baisse des prix pèsera dès lors sur la rentabilité de l’entreprise. Et si cette dernière compte sur une hausse de la demande de nouveaux pays émergents (Inde, certains pays d’Amérique Latine…), ces marchés nous semblent trop jeunes pour compenser à court terme le ralentissement chinois et américain. En conséquence, nous réduisons nos prévisions. A noter enfin que JinkoSolar cherche toujours à séparer son activité fermes solaires de son activité panneaux solaires, pour mieux valoriser l’activité fermes solaires et alléger son bilan.

Cours au moment de l'analyse : 15,56 USD

JinkoSolar est une entreprise chinoise produisant du matériel pour la production d’électricité photovoltaïque (solaire). L’entreprise compte parmi les rares du secteur à être verticalement intégrées (de la production de silicium à celle de panneaux solaires).

 

Et JinkoSolar profite en outre de la faiblesse de ses coûts de production et de la reconnaissance internationale de sa marque. Le titre n’en demeure pas moins risqué.
Achetez si cela ne vous effraie pas.

Après une très mauvaise année 2014 (chute du prix du pétrole, guerre commerciale autour des panneaux solaires chinois), JinkoSolar signe un bon exercice 2015 et voit l’avenir en rose. Car, contrairement à ce que le marché craignait, la chute des prix du pétrole n’a pas pénalisé les énergies renouvelables au profit des carbonées. Le chiffre d’affaires 2015 de Jinko a même bondi de plus de 60 %, grâce e.a à la forte demande pour la vente unitaire de modules (+74 %). Une demande, qui devrait durer ces prochaines années, grâce à la Chine (37 % de ses ventes de modules) et aux USA (26 %), où l’avantage fiscal sur l’énergie solaire a été prolongé au-delà de 2020. En 2016, les ventes de modules solaires de Jinko devraient ainsi grimper de 40 %. Et cette croissance est rentable. Car malgré les fortes capacités de production du secteur, les prix se sont stabilisés à ±0,56 USD par Watt, grâce à la vigueur de la demande. Jinko cueillant en outre le fruit de ses réductions de coûts, son bénéfice 2015 a grimpé de 48 % à 3,38 USD par action. Nous prévoyons dès lors un bénéfice par action de 5,58 USD en 2016 (+65 %) et de 7,36 USD en 2017 (+32 %).

Cours au moment de l'analyse : 24,05 USD

JinkoSolar est une entreprise chinoise produisant du matériel pour la production d’électricité photovoltaïque (solaire). L’entreprise compte parmi les rares du secteur à être verticalement intégrées (de la production de silicium à celle de panneaux solaires).