Orange (ex France Télécom) FR0000133308

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14,66 EUR 13/12/2017 17:39 Paris
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Articles

  • Analyse
    Orange a formulé des objectifs sans surprise il y a 2 jours - lundi 11 décembre 2017
    Le groupe fait le point sur sa stratégie et dévoile de nouveaux objectifs pour 2020.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Le cours d’Orange piétine depuis deux ans et cela pourrait durer il y a 8 mois - mercredi 12 avril 2017
    La forte concurrence du secteur télécom en France bride le résultat du groupe.

    Seule une réduction du nombre d’acteurs pourrait le redynamiser. Dans l’attente, le dividende reste attractif.
    CONSERVEZ.

     

    De mi-2013 à début 2015, le cours d’Orange avait doublé, porté par les espoirs de consolidation de son secteur en France. Mais depuis lors, il stagne. Aucun espoir de rapprochement entre acteurs n’a été concrétisé, alors que le marché français (61% du résultat opérationnel) fait pourtant exception, avec ses 4 opérateurs (contre 3 dans la plupart des pays européens comparables). Dernier essai en date : le projet de rachat par Orange de Bouygues Telecom (n°3 du secteur), qui a capoté, notamment à cause de l’Etat français. La présence de l’Etat dans le capital d’Orange (23 %) freine d’ailleurs le développement du groupe depuis de nombreuses années. Et si, en 2016, comme la plupart des opérateurs européens, Orange a renoué avec la croissance (chiffre d’affaires : +0,6%, résultat opérationnel : +1,3%), ces prochaines années, la dynamique devrait rester faible, compte tenu de la concurrence. Toutefois, cette perspective peu séduisante est incluse dans le cours. En outre, le dividende est attractif (rendement de 4,5% brut). Nous tablons sur un bénéfice par action de 0,95 EUR en 2017 et de 1,04 EUR en 2018.

     

    Cours au moment de l'analyse: 14,34 EUR

     

    Orange (ex-France Télécom) est le premier opérateur téléphonique français (fixe, mobile, Internet, télévision, etc). Il est également bien implanté au Royaume-Uni et en Espagne. Pour redynamiser sa croissance, il cible l’Afrique et le Moyen-Orient.

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  • Analyse
    Orange : changement de conseil il y a un an - mardi 26 juillet 2016

    Le résultat est inférieur aux attentes mais le cours est revenu à un niveau raisonnable.

    Ne vendez plus. CONSERVEZ.

     

    Le résultat semestriel a été gonflé par le produit de la cession de la filiale britannique Everything Everywhere (en janvier dernier). Le bénéfice par action est de 1,16 EUR, contre 0,38 EUR pour la même période en 2015.

    Mais, sur base comparable, le résultat opérationnel déçoit : il recule de 0,6 %. Pour l’ensemble de 2016, Orange espère toujours un résultat en hausse.

    Toutefois, suite à l’échec du projet de rachat de Bouygues Télécom, les perspectives ne sont pas des plus séduisantes. Le groupe est aux prises avec une forte concurrence sur son marché domestique.

    Néanmoins, vu que le cours a perdu 10 % depuis le début de l’année, nous considérons qu’il en tient compte.

     

    Cours au moment de l’analyse : 14,36 EUR

     

    Orange (ex-France Télécom) est le premier opérateur téléphonique français (fixe, mobile, internet, télévision, etc).


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  • Analyse
    Orange et Bouygues Télécom : échec et mat il y a un an - mercredi 6 avril 2016

    Le projet de rachat de Bouygues Telecom par Orange a capoté. De quoi doucher l’espoir de voir le marché télécom français passer de 4 à 3 opérateurs.

    Suite à l’annonce, le cours d’Orange a perdu 6 %, celui de Bouygues s’est replié de 13 %.
    Nous conseillons toujours de vendre Orange
    Nous ne conseillons plus d’acheter Bouygues (conservez).

     

    Trop d’obstacles

    En cherchant à racheter Bouygues Telecom (n°3 français des télécoms), Orange cherchait un moyen d’améliorer sa rentabilité et de pérenniser sa croissance, fraîchement retrouvée. Mais les obstacles se sont révélés insurmontables : le prix réclamé par Bouygues était trop élevé et Orange aurait dû céder des actifs à des concurrents peu coopératifs. Les négociations ont aussi été freinées par l’Etat français qui détient 23 % du capital d’Orange (autrefois monopole d’Etat sous l’appellation France Télécom). Une caractéristique qui constitue un point faible pour le futur développement du groupe (acquisitions, fusions…).

     

    Occasion manquée

    La réduction des opérateurs français du nombre de 4 à 3 semble donc reportée aux calendes grecques. La pression concurrentielle devrait ainsi se maintenir, alors que les tarifs français sont parmi les plus faibles d’Europe.

     

    Orange : peu de changement

    Le groupe Orange étant le solide leader du marché, il est celui qui a le moins à perdre de cet échec. Il confirme d’ailleurs son objectif de hausse du résultat opérationnel 2016. Comme nous n’avions pas tenu compte du rachat de Bouygues Telecom dans nos prévisions, nous misons toujours sur un bénéfice par action de 0,97 EUR en 2016 et de 1,02 EUR en 2017. Mais, vu les perspectives peu emballantes, en dépit de son recul, l’action reste chère.

     

    Bouygues : n’achetez plus !

    Le groupe Bouygues a beau répéter vouloir améliorer progressivement sa rentabilité, l’avenir de Bouygues Télécom reste incertain, vu la rude concurrence. Une fusion de la filiale télécom avec Orange aurait dégagé des économies de coûts et permis à Bouygues de se recentrer sur la construction, dont le carnet de commandes à l’étranger était en hausse de 16 % fin 2015. Suite à l’échec du projet, nous réduisons nos prévisions de croissance à moyen/long terme pour Bouygues. Vu que nos prévisions de bénéfice par action étaient déjà prudentes, nous les maintenons à 1,20 EUR pour 2016 et 1,40 EUR pour 2017. Mais, malgré la baisse du cours, nous ne vous conseillons plus d’acheter cette action.

     

    Cours au moment de l’analyse : Orange : 14,23 EUR
    Bouygues : 29,65 EUR

     

    Orange (ex-France Télécom) est le premier opérateur téléphonique français (fixe, mobile, Internet, télévision, etc). Il est également bien implanté au Royaume-Uni et en Espagne. Pour redynamiser sa croissance, il cible l’Afrique et le Moyen-Orient.

     

    Bouygues est un conglomérat français actif dans la construction (y compris la maintenance électrique), l’immobilier, les travaux publics (routes), les médias (TF1) et les télécoms (mobilophonie). Il détient aussi une participation dans Alstom.


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  • Analyse
    Orange : les négociations avec Bouygues ont échoué il y a un an - lundi 4 avril 2016

    Dommage pour les deux groupes.

    L'action est chère.
    VENDEZ. 

     

    Les négociations en vue d’un rapprochement avec Bouygues Telecom (filiale de Bouygues) ont échoué. Mauvaise nouvelle pour les deux groupes qui voient s’envoler l’espoir d’une réduction de la concurrence sur le marché télécoms français. Nous y reviendrons.

     

    Cours au moment de l'analyse : 15,40 EUR

     

    Orange (ex-France Télécom) est le premier opérateur téléphonique français (fixe, mobile, Internet, télévision, etc). Il est également bien implanté au Royaume-Uni et en Espagne. Pour redynamiser sa croissance, il cible l’Afrique et le Moyen-Orient.

     

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 15,74 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 13,57 EUR
Code ISIN FR0000133308
Bourse Paris
Euronext non
Bêta 0,75
Volatilité 27,99 %
Nombre d'actions existantes 2.660.056.000
Capitalisation boursière (en milliards) 39,45 EUR
Secteur Opérateurs télécom
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 89.700 EUR
Score corporate governance 5

Chiffres-clés par action (EUR)

2017 (e) 2016 2015 2014
Dividende 0,65 0,60 0,60 0,60
Bénéfice courant 0,95 1,11 1,00 0,35
Bénéfice net 0,95 1,11 1,00 0,35
Cash flow courant 3,13 3,65 3,21 2,27
Cash flow net 3,13 3,65 3,21 2,27
EBIT 1,95 1,55 1,80 1,82
EBITDA 4,37 4,38 4,26 4,22
Valeur comptable 11,30 10,94 10,95 10,35
Valeur comptable tangible 1,09 0,73 0,73 0,99

Performance (en euros)

Orange (ex France Télécom) Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 8,22 % 2,68 % 8,75 %
Rendement sur 6 mois 0,13 % 1,30 % 4,72 %
Rendement sur 1 an 14,58 % 10,71 % 6,76 %
Rendement sur 5 ans 17,21 % 6,89 % 15,70 %

Ratios financiers de la société

2016 2015 2014 2013
Pay out 54,38 % 71,46 % 231,35 % 89,32 %
Current ratio 0,74 0,93 1,01 0,64
Return on equity 10,09 % 9,14 % 3,37 % 8,26 %
Total return on equity 10,09 % 9,14 % 3,37 % 8,26 %
Marge brute - - - -
Marge nette 7,97 % 7,35 % 3,11 % 5,20 %
Marge EBIT 10,08 % 11,88 % 12,13 % 13,54 %
Marge EBITDA 28,41 % 28,04 % 28,17 % 29,86 %
Taux d'imposition 22,92 % 17,99 % 56,22 % 39,71 %
Gearing 77,41 84,64 88,26 124,59
Fonds propres/total du bilan 33,36 % 34,31 % 33,44 % 28,73 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016
Rendement de dividende 4,38 % 4,05 %
Cours/bénéfice courant 15,61 13,41
Cours/cash flow courant 4,74 4,06
Cours/valeur comptable 1,31 1,36
Cours/valeur comptable tangible 13,61 20,38
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 5,40 % -

(e) : estimation

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