Orange (ex France Télécom) FR0000133308

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14,40 EUR 22/06/2017 17:39 Paris
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Articles

  • Analyse
    Le cours d’Orange piétine depuis deux ans et cela pourrait durer il y a 2 mois - mercredi 12 avril 2017
    La forte concurrence du secteur télécom en France bride le résultat du groupe.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Orange : changement de conseil il y a 11 mois - mardi 26 juillet 2016

    Le résultat est inférieur aux attentes mais le cours est revenu à un niveau raisonnable.

    Ne vendez plus. CONSERVEZ.

     

    Le résultat semestriel a été gonflé par le produit de la cession de la filiale britannique Everything Everywhere (en janvier dernier). Le bénéfice par action est de 1,16 EUR, contre 0,38 EUR pour la même période en 2015.

    Mais, sur base comparable, le résultat opérationnel déçoit : il recule de 0,6 %. Pour l’ensemble de 2016, Orange espère toujours un résultat en hausse.

    Toutefois, suite à l’échec du projet de rachat de Bouygues Télécom, les perspectives ne sont pas des plus séduisantes. Le groupe est aux prises avec une forte concurrence sur son marché domestique.

    Néanmoins, vu que le cours a perdu 10 % depuis le début de l’année, nous considérons qu’il en tient compte.

     

    Cours au moment de l’analyse : 14,36 EUR

     

    Orange (ex-France Télécom) est le premier opérateur téléphonique français (fixe, mobile, internet, télévision, etc).


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  • Analyse
    Orange et Bouygues Télécom : échec et mat il y a un an - mercredi 6 avril 2016

    Le projet de rachat de Bouygues Telecom par Orange a capoté. De quoi doucher l’espoir de voir le marché télécom français passer de 4 à 3 opérateurs.

    Suite à l’annonce, le cours d’Orange a perdu 6 %, celui de Bouygues s’est replié de 13 %.
    Nous conseillons toujours de vendre Orange
    Nous ne conseillons plus d’acheter Bouygues (conservez).

     

    Trop d’obstacles

    En cherchant à racheter Bouygues Telecom (n°3 français des télécoms), Orange cherchait un moyen d’améliorer sa rentabilité et de pérenniser sa croissance, fraîchement retrouvée. Mais les obstacles se sont révélés insurmontables : le prix réclamé par Bouygues était trop élevé et Orange aurait dû céder des actifs à des concurrents peu coopératifs. Les négociations ont aussi été freinées par l’Etat français qui détient 23 % du capital d’Orange (autrefois monopole d’Etat sous l’appellation France Télécom). Une caractéristique qui constitue un point faible pour le futur développement du groupe (acquisitions, fusions…).

     

    Occasion manquée

    La réduction des opérateurs français du nombre de 4 à 3 semble donc reportée aux calendes grecques. La pression concurrentielle devrait ainsi se maintenir, alors que les tarifs français sont parmi les plus faibles d’Europe.

     

    Orange : peu de changement

    Le groupe Orange étant le solide leader du marché, il est celui qui a le moins à perdre de cet échec. Il confirme d’ailleurs son objectif de hausse du résultat opérationnel 2016. Comme nous n’avions pas tenu compte du rachat de Bouygues Telecom dans nos prévisions, nous misons toujours sur un bénéfice par action de 0,97 EUR en 2016 et de 1,02 EUR en 2017. Mais, vu les perspectives peu emballantes, en dépit de son recul, l’action reste chère.

     

    Bouygues : n’achetez plus !

    Le groupe Bouygues a beau répéter vouloir améliorer progressivement sa rentabilité, l’avenir de Bouygues Télécom reste incertain, vu la rude concurrence. Une fusion de la filiale télécom avec Orange aurait dégagé des économies de coûts et permis à Bouygues de se recentrer sur la construction, dont le carnet de commandes à l’étranger était en hausse de 16 % fin 2015. Suite à l’échec du projet, nous réduisons nos prévisions de croissance à moyen/long terme pour Bouygues. Vu que nos prévisions de bénéfice par action étaient déjà prudentes, nous les maintenons à 1,20 EUR pour 2016 et 1,40 EUR pour 2017. Mais, malgré la baisse du cours, nous ne vous conseillons plus d’acheter cette action.

     

    Cours au moment de l’analyse : Orange : 14,23 EUR
    Bouygues : 29,65 EUR

     

    Orange (ex-France Télécom) est le premier opérateur téléphonique français (fixe, mobile, Internet, télévision, etc). Il est également bien implanté au Royaume-Uni et en Espagne. Pour redynamiser sa croissance, il cible l’Afrique et le Moyen-Orient.

     

    Bouygues est un conglomérat français actif dans la construction (y compris la maintenance électrique), l’immobilier, les travaux publics (routes), les médias (TF1) et les télécoms (mobilophonie). Il détient aussi une participation dans Alstom.


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  • Analyse
    Orange : les négociations avec Bouygues ont échoué il y a un an - lundi 4 avril 2016

    Dommage pour les deux groupes.

    L'action est chère.
    VENDEZ. 

     

    Les négociations en vue d’un rapprochement avec Bouygues Telecom (filiale de Bouygues) ont échoué. Mauvaise nouvelle pour les deux groupes qui voient s’envoler l’espoir d’une réduction de la concurrence sur le marché télécoms français. Nous y reviendrons.

     

    Cours au moment de l'analyse : 15,40 EUR

     

    Orange (ex-France Télécom) est le premier opérateur téléphonique français (fixe, mobile, Internet, télévision, etc). Il est également bien implanté au Royaume-Uni et en Espagne. Pour redynamiser sa croissance, il cible l’Afrique et le Moyen-Orient.

     

     

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  • Analyse
    Orange a fait part d’un résultat sans surprise il y a un an - mercredi 17 février 2016

    Après plusieurs années de baisse, le chiffre d’affaires et le résultat opérationnel 2015 se sont enfin stabilisés.

    L’horizon s’éclaircit et nous maintenons nos prévisions. Mais le cours est trop élevé.
    VENDEZ.

    Dans les télécoms, optez plutôt pour Vodafone, AT&T, Verizon ou encore Telefônica Brasil (si vous n’avez pas peur du risque).

     

    Le bénéfice par action 2015 atteint 1 EUR (gonflé par des éléments exceptionnels).
    Comme prévu, le résultat opérationnel a progressé de 0,1 % (base comparable).
    Pour 2016, le groupe table sur une nouvelle hausse du résultat opérationnel. Pour pérenniser sa croissance (retrouvée après plusieurs années difficiles), le groupe mise sur le rachat de Bouygues Télécom. L’opération fait toujours l’objet de négociations qui, selon le directeur général d’Orange, ont une chance sur deux d’aboutir. Mais si accord il y a, il risque selon nous d’être peu favorable à l’actionnaire d’Orange, vu notamment le prix exagéré évoqué (±10 milliards d’euros).

     

    Cours au moment de l’analyse : 15,38 EUR

     

    Orange (ex-France Télécom) est le premier opérateur téléphonique français (fixe, mobile, Internet, télévision, etc). Il est également bien implanté au Royaume-Uni et en Espagne. Pour redynamiser sa croissance, il cible l’Afrique et le Moyen-Orient.

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 15,74 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 13,10 EUR
Code ISIN FR0000133308
Bourse Paris
Euronext non
Bêta 0,75
Volatilité 27,99 %
Nombre d'actions existantes 2.648.884.000
Capitalisation boursière (en milliards) 38,44 EUR
Secteur Opérateurs télécom
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 89.541 EUR
Score corporate governance 5

Chiffres-clés par action (EUR)

2017 (e) 2016 2015 2014
Dividende 0,65 0,60 0,60 0,60
Bénéfice courant 0,95 1,11 1,00 0,35
Bénéfice net 0,95 1,11 1,00 0,35
Cash flow courant 3,13 3,65 3,21 2,27
Cash flow net 3,13 3,65 3,21 2,27
EBIT 1,95 1,55 1,80 1,82
EBITDA 4,37 4,38 4,26 4,22
Valeur comptable 11,30 10,94 10,95 10,35
Valeur comptable tangible 1,09 0,73 0,73 0,99

Performance (en euros)

Orange (ex France Télécom) Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 1,36 % 3,41 % 0,81 %
Rendement sur 6 mois 4,97 % 7,75 % 0,68 %
Rendement sur 1 an 4,75 % 14,25 % 17,94 %
Rendement sur 5 ans 14,30 % 9,36 % 15,76 %

Ratios financiers de la société

2016 2015 2014 2013
Pay out 54,38 % 71,46 % 231,35 % 89,32 %
Current ratio 0,74 0,93 1,01 0,64
Return on equity 10,09 % 9,14 % 3,37 % 8,26 %
Total return on equity 10,09 % 9,14 % 3,37 % 8,26 %
Marge brute - - - -
Marge nette 7,97 % 7,35 % 3,11 % 5,20 %
Marge EBIT 10,08 % 11,88 % 12,13 % 13,54 %
Marge EBITDA 28,41 % 28,04 % 28,17 % 29,86 %
Taux d'imposition 22,92 % 17,99 % 56,22 % 39,71 %
Gearing 77,41 84,64 88,26 124,59
Fonds propres/total du bilan 33,36 % 34,31 % 33,44 % 28,73 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016
Rendement de dividende 4,48 % 4,14 %
Cours/bénéfice courant 15,27 13,12
Cours/cash flow courant 4,64 3,97
Cours/valeur comptable 1,28 1,33
Cours/valeur comptable tangible 13,31 19,94
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 5,28 % -

(e) : estimation

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