RELX NV (ex Reed Elsevier NV) NL0006144495

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Articles

  • Analyse

    RELX reste sur la bonne voie

    il y a 11 mois - mardi 26 avril 2016

    Les ventes et la marge devraient progresser.

     
     
     
     

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  • Analyse

    Les éditeurs néerlandais

    il y a un an - mardi 1 mars 2016

    Les groupes sont confiants.

    Vendez Wolters Kluwer.
    Conservez RELX.

     

    Wolters Kluwer a publié un résultat supérieur aux attentes du marché mais un peu inférieur aux nôtres. Le dividende est quant à lui conforme à nos prévisions (0,76 EUR brut). Pour 2016, le groupe est optimiste. Le dynamisme de ventes (+3 % sur base comparable) se confirme mais le titre en tient trop bien compte.

     

    RELX est toujours bien plus rentable que Wolters Kluwer et a publié un résultat conforme à nos attentes; la confiance est aussi au rendez-vous pour 2016.

     

    Cours au moment de l’analyse : 
    Wolters Kluwer : 34,80 EUR
    RELX : 15,17 EUR

     

    Wolters Kluwer est un groupe néerlandais, parmi les leaders mondiaux de l’édition à destination des professionnels et spécialisé dans les éditions médicales, fiscales, comptables, juridiques et les services à destination du secteur financier.

     

    RELX est un éditeur britannico-néerlandais. Il fait partie des leaders mondiaux de l’information à usage professionnel (n°1 mondial des éditions scientifiques et médicales, n°1 en Europe et en Asie n°2 aux Etats-Unis dans l’information juridique…). Il développe également des services destinés à la gestion des risques clients aux Etats-Unis, essentiellement pour les assureurs (l’activité assure 15 % de son chiffre d’affaires).

     

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  • Analyse

    Reed Elsevier : pourquoi cette chute de cours?

    il y a un an - mercredi 8 juillet 2015

    Le 1er juillet, le titre a brusquement perdu 20 % ! Que s’est-il passé ?

    Pas de panique !
    C’est suite à un détachement de coupon et à l’octroi de nouvelles actions.

     

    Le 1er juillet, le britannico-néerlandais Reed Elsevier a mis en oeuvre la simplification de sa structure, annoncée en février 2015.
    D’un côté, il a modifié son nom en RELX (ticker en Bourse d’Amsterdam : RENX).
    De l’autre, il a rectifié une distorsion entre la division britannique Reed Elsevier PLC (cotée à Londres) et la division néerlandaise Reed Elsevier NV (cotée à Amsterdam).
    Jusqu’au 1er juillet, 1 action NV valait en effet 1,538 action PLC. Pour arriver au rapport 1/1, les détenteurs d’actions NV ont reçu le 1er juillet une action bonus de 0,538 pour chaque action NV en leur possession.

     

    Le 1er juillet, le coupon de l’action NV a été détaché, ce qui a fait chuter le cours de 20 %.
    Mais avec l’octroi effectif des nouvelles actions qui a eu lieu le 3 juillet, l’actionnaire a récupéré sa mise.

     

    Reed Elsevier est un éditeur britannico-néerlandais. Il fait partie des leaders mondiaux de l’information à usage professionnel (n°1 mondial des éditions scientifiques et médicales, n°1 en Europe et en Asie n°2 aux Etats-Unis dans l’information juridique…). Il développe également des services destinés à la gestion des risques clients aux Etats-Unis, essentiellement pour les assureurs (l’activité assure 15 % de son chiffre d’affaires).

     

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  • Analyse

    Reed Elsevier à ses sommets historiques

    il y a 2 ans - lundi 12 janvier 2015

    Les objectifs 2014 devraient avoir été atteints. Et ces prochaines années, la croissance des ventes et du bénéfice devrait un peu s’accélérer.

    Le cours a mieux progressé que celui des concurrents mais cela est justifié par la surperformance de l’ensemble des divisions et le remaniement du portefeuille de produits réalisé.
    Conservez.

     

    Depuis plusieurs années, les activités juridiques souffrent du climat écono-mique (ventes : +1 % sur les 9 premiers mois de 2014). Mais leur rentabilité rebondit, grâce aux nouveaux produits. Les deux autres divisions (publications scientifiques; activité «risque»), plus rentables, se portent toujours bien. Reed Elsevier pense être capable d’en relever encore un peu les marges. Ces deux prochaines années, le bénéfice devrait croître. Reed Elsevier a une rentabilité élevée par rapport à nombre de ses pairs et est peu exposé aux produits imprimés, en déclin structurel (±16 % des ventes 2014 contre 51 % en 2006) ainsi qu’à la pu-blicité (moins de 4 % des rentrées). De plus, les restructurations étant finies, les liquidités générées permettront de rester généreux avec l’actionnaire (rendement sur dividende : 2,8 % brut, rachats d’actions) et d’encore acheter de petits acteurs en forte croissance (stratégie fructueuse des six dernières années). Nous tablons sur un bénéfice par action de 0,82 EUR pour 2014, de 0,93 EUR en 2015 et de 1,01 EUR en 2016.

     

    Cours au moment de l'analyse : 19,61 EUR


    Reed Elsevier est un éditeur britannico-néerlandais. Il fait partie des leaders mondiaux de l’information à usage professionnel (n°1 mondial des éditions scientifiques et médicales, n°1 en Europe et en Asie n°2 aux Etats-Unis dans l’information juridique…). Il développe également des services destinés à la gestion des risques clients aux Etats-Unis , essentiellement pour les assureurs (l’activité assure 15 % de son chiffre d’affaires).

     

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  • Analyse

    Reed Elsevier : la bonne tendance se confirme

    il y a 2 ans - vendredi 25 avril 2014

    Après un cru 2013 conforme aux attentes et marqué par la hausse du chiffre d'affaire et des marges, la tendance semble se poursuivre.

    CONSERVEZ.

     

    En 2013, le chiffre d'affaires avait gagné 3 % (hors cessions, acquisitions et effets saisonniers liés aux foires biennales) ; la marge bénéficiaire avait aussi progressé. Pour 2014, le groupe confirme viser une nouvelle hausse des ventes et du bénéfice (hors éléments non récurrents). Comme c'est le cas depuis plusieurs années, l'activité juridique est à la peine (climat difficile en Europe et aux USA) mais sa rentabilité rebondit enfin, grâce à de nouveaux produits. Les autres divisions se portent bien, avec en tête l'activité risque (bases de données pour le secteur financier). Globalement, Reed Elsevier va encore récolter le fruit de son essor dans les pays émergents (21 % de ses ventes), de la réorientation de ses produits vers des secteurs dynamiques et rentables, et du recul de sa dépendance à la publicité (4 % des ventes en 2013 contre 5,7 % en 2012 et 14 % en 2008). Malgré une certaine pression sur la marge des activités scientifiques et médicales, une petite hausse de la marge du groupe reste possible. Nous tablons sur un bénéfice par action 2014 en hausse de 6 %, à 1,05 EUR (hors éléments non récurrents). Avec le bilan relativement assez solide, il permettra de pérenniser la hausse du dividende, à ±0,53 EUR brut (contre 0,51 cette année) tout en poursuivant les rachats d'actions.

     

    Cours au moment de l'analyse : 15,07 EUR

     

    Reed Elsevier est un éditeur britannico-néerlandais. Il fait partie des leaders mondiaux de l’information à usage professionnel (n°1 mondial des éditions scientifiques et médicales, n°1 en Europe et en Asie n°2 aux Etats-Unis dans l’information juridique…). Il développe également des services destinés à la gestion des risques clients aux Etats-Unis , essentiellement pour les assureurs (l’activité assure 15 % de son chiffre d’affaires).

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 16,98 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 13,99 EUR
Code ISIN NL0006144495
Bourse Amsterdam
Euronext non
Bêta 0,86
Volatilité 16,80 %
Nombre d'actions existantes 1.016.812.000
Capitalisation boursière (en milliards) 17,10 EUR
Secteur Médias et loisirs
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 35.756 EUR
Score corporate governance 6

Chiffres-clés par action (EUR)

2017 (e) 2016 (e) 2015 2014
Dividende 0,46 0,44 0,40 0,25
Bénéfice courant 0,75 0,70 0,68 0,32
Bénéfice net 0,75 0,70 0,68 0,32
Cash flow courant 1,14 1,08 1,07 0,42
Cash flow net 1,14 1,08 1,07 0,42
EBIT 1,14 1,09 1,00 0,47
EBITDA 1,53 1,47 1,37 0,56
Valeur comptable 2,05 1,76 1,50 0,73
Valeur comptable tangible -0,16 -0,45 -0,71 -1,00

Performance (en euros)

RELX NV (ex Reed Elsevier NV) Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 5,70 % 4,19 % -0,13 %
Rendement sur 6 mois 5,70 % 9,70 % 11,67 %
Rendement sur 1 an 13,20 % 10,23 % 19,00 %
Rendement sur 5 ans 27,10 % 6,94 % 15,31 %

Ratios financiers de la société

2017 (e) 2016 (e) 2015 2014
Pay out - - 60,81 % 78,04 %
Current ratio - - 0,46 0,49
Return on equity - - 47,02 % 43,56 %
Total return on equity - - 47,02 % 43,56 %
Marge brute - - 64,36 % 65,27 %
Marge nette - - 16,98 % 16,62 %
Marge EBIT - - 24,03 % 24,28 %
Marge EBITDA - - 32,79 % 29,23 %
Taux d'imposition - - 22,96 % 21,81 %
Gearing - - 173,58 166,11
Fonds propres/total du bilan - - 19,47 % 19,27 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016 (e)
Rendement de dividende 2,73 % 2,62 %
Cours/bénéfice courant 22,43 24,03
Cours/cash flow courant 14,75 15,57
Cours/valeur comptable 8,20 9,56
Cours/valeur comptable tangible - -
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,57 % -

(e) : estimation

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