L'action est correctement évaluée.
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Le groupe relève légèrement son objectif de bénéfice 2017. Mais ses investissements (e.a. dans le paiement digital) entraînent des coûts qui freineront la hausse du résultat 2018.

Cours au moment de l'analyse : 19,04 USD

Western Union (WU) est le numéro un mondial du transfert d’argent (non bancaire) avec une part de marché de 20 %. Ses concurrents sont l’américain MoneyGram et le secteur bancaire. Il permet aux particuliers de transférer de l’argent à d’autres particuliers ne disposant pas de compte bancaire. 80% de ses revenus proviennent du marché des particuliers, via un réseau de 500 000 agents.

Mais il n’est pas encore temps d’acheter le titre.
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Le groupe a récemment fait le point sur son activité. Mais aucun élément ne nous permet de nous montrer plus confiants pour ces prochains mois.
Après un 1er trimestre décevant, tant pour le chiffre d’affaires (stable) que la rentabilité (en baisse), le reste de l’année ne devrait pas connaître d’amélioration significative.
L’activité de transfert d’espèces de consommateur à consommateur continue de stagner en volume et en rentabilité. Le transfert électronique affiche certes une forte croissance.
Mais son potentiel de progression au sein du groupe reste à confirmer. Et la concurrence se renforce (notamment dans les applications mobiles).

Côté bonnes nouvelles, le groupe confirme la stabilité de ses tarifs et la bonne avancée de son plan destiné à stimuler l’innovation et la fidélité des clients. Mais aucune mesure n’a été annoncée pour dynamiser le chiffre d’affaires.
Pour faire patienter ses actionnaires, le groupe relève régulièrement son dividende et rachète des actions (ce qui est aussi le signe que la croissance de l’activité reste faible).

Nous maintenons nos prévisions de bénéfice par action à 1,55 USD pour2017 et 1,60 USD pour 2018.

Cours au moment de l'analyse : 18,79 USD

Western Union (WU) est le numéro un mondial du transfert d’argent (non bancaire) avec une part de marché de 20%. Ses concurrents sont l’américain MoneyGram et le secteur bancaire. Il permet aux particuliers de transférer de l’argent à d’autres particuliers ne disposant pas de compte bancaire. 80% de ses revenus proviennent du marché des particuliers, via un réseau de 500 000agents.

Le récent résultat ne lève pas ces doutes. Mais le cours actuel tient en partie compte des difficultés.
CONSERVEZ.

Western Union avait annoncé en début d’année que 2017 serait difficile en termes de chiffre d’affaires, de marge et de bénéfice. Le récent résultat confirme ces soucis. Au 1er trimestre, la marge du groupe (hors coûts de restructuration) a reculé à 19,5% (contre 19,9% un an plus tôt) et le chiffre d’affaires n’a pas progressé, pénalisé par les effets de change. Certes, le groupe accélère son programme d’adaptation (investissements dans la technologie, amélioration de la productivité…) et attend les premiers effets de ce plan pour la fin de l’année. Mais pour l’heure, il est difficile de juger si cela suffira pour insuffler un dynamisme de long terme. D’autant que le groupe est confronté dans son secteur à une nouvelle concurrence, qui tente de s’imposer par les prix. Ainsi, son concurrent MoneyGram, n°2 mondial du marché, qui fait actuellement l’objet d’une offre de rachat par le chinois Alibaba, pourrait-il devenir plus dangereux encore, une fois sous la houlette du géant chinois. Nous ne changeons rien jusqu’ici à notre prévision de bénéfice par action 2017 (1,55 USD); pour 2018, nous misons sur une hausse de seulement 3%, à 1,60 USD.

Cours au moment de l'analyse : 19,26 USD

Western Union (WU) est le numéro un mondial du transfert d’argent (non bancaire) avec une part de marché de 20%. Ses concurrents sont l’américain MoneyGram et le secteur bancaire. Il permet aux particuliers de transférer de l’argent à d’autres particuliers ne disposant pas de compte bancaire. 80% de ses revenus proviennent du marché des particuliers, via un réseau de 500 000 agents.

Depuis que nous vous avons conseillé de ne plus acheter cette action, son cours a perdu 7,5%. Mais vu l’incertitude, nous ne changeons pas de conseil.
CONSERVEZ.

Le 4e trimestre de 2016 a clôturé sur une perte suite à une amende payée à la justice américaine. Corrigés de celle-ci, les résultats sont conformes à nos attentes.

En revanche, les objectifs 2017 (bénéfice par action, marge…) sont inférieurs à nos attentes.

Car, pour améliorer la qualité de ses services, sa productivité, etc., le groupe s’est engagé dans des investissements qui pèsent sur les marges.

Par ailleurs, la concurrence qui s’accroît (rachat de MoneyGram par Alibaba, transferts électroniques….) empêche Western Union de relever ses tarifs.

Nous réduisons dès lors nos prévisions de bénéfice par action à 1,55 USD pour 2017 et à 1,60 USD pour 2018.

Cours au moment de l’analyse : 19,53 USD

Western Union (WU) est le numéro un mondial du transfert d’argent (non bancaire) avec une part de marché de 20%. Ses concurrents sont l’américain MoneyGram et le secteur bancaire. Il permet aux particuliers de transférer de l’argent à d’autres particuliers ne disposant pas de compte bancaire. 80% de ses revenus proviennent du marché des particuliers, via un réseau de 500 000 agents.