Le récent résultat ne lève pas ces doutes. Mais le cours actuel tient en partie compte des difficultés.
CONSERVEZ.

Western Union avait annoncé en début d’année que 2017 serait difficile en termes de chiffre d’affaires, de marge et de bénéfice. Le récent résultat confirme ces soucis. Au 1er trimestre, la marge du groupe (hors coûts de restructuration) a reculé à 19,5% (contre 19,9% un an plus tôt) et le chiffre d’affaires n’a pas progressé, pénalisé par les effets de change. Certes, le groupe accélère son programme d’adaptation (investissements dans la technologie, amélioration de la productivité…) et attend les premiers effets de ce plan pour la fin de l’année. Mais pour l’heure, il est difficile de juger si cela suffira pour insuffler un dynamisme de long terme. D’autant que le groupe est confronté dans son secteur à une nouvelle concurrence, qui tente de s’imposer par les prix. Ainsi, son concurrent MoneyGram, n°2 mondial du marché, qui fait actuellement l’objet d’une offre de rachat par le chinois Alibaba, pourrait-il devenir plus dangereux encore, une fois sous la houlette du géant chinois. Nous ne changeons rien jusqu’ici à notre prévision de bénéfice par action 2017 (1,55 USD); pour 2018, nous misons sur une hausse de seulement 3%, à 1,60 USD.

Cours au moment de l'analyse : 19,26 USD

Western Union (WU) est le numéro un mondial du transfert d’argent (non bancaire) avec une part de marché de 20%. Ses concurrents sont l’américain MoneyGram et le secteur bancaire. Il permet aux particuliers de transférer de l’argent à d’autres particuliers ne disposant pas de compte bancaire. 80% de ses revenus proviennent du marché des particuliers, via un réseau de 500 000 agents.

Depuis que nous vous avons conseillé de ne plus acheter cette action, son cours a perdu 7,5%. Mais vu l’incertitude, nous ne changeons pas de conseil.
CONSERVEZ.

Le 4e trimestre de 2016 a clôturé sur une perte suite à une amende payée à la justice américaine. Corrigés de celle-ci, les résultats sont conformes à nos attentes.

En revanche, les objectifs 2017 (bénéfice par action, marge…) sont inférieurs à nos attentes.

Car, pour améliorer la qualité de ses services, sa productivité, etc., le groupe s’est engagé dans des investissements qui pèsent sur les marges.

Par ailleurs, la concurrence qui s’accroît (rachat de MoneyGram par Alibaba, transferts électroniques….) empêche Western Union de relever ses tarifs.

Nous réduisons dès lors nos prévisions de bénéfice par action à 1,55 USD pour 2017 et à 1,60 USD pour 2018.

Cours au moment de l’analyse : 19,53 USD

Western Union (WU) est le numéro un mondial du transfert d’argent (non bancaire) avec une part de marché de 20%. Ses concurrents sont l’américain MoneyGram et le secteur bancaire. Il permet aux particuliers de transférer de l’argent à d’autres particuliers ne disposant pas de compte bancaire. 80% de ses revenus proviennent du marché des particuliers, via un réseau de 500 000 agents.

L'action est correctement évaluée.
CONSERVEZ.

Western Union a souffert de l’annonce d’une amende à son encontre (586 millions de dollars), pour mettre fin aux enquêtes concernant diverses fraudes. Une charge exceptionnelle sera comptabilisée sur le résultat de 2016. Les perspectives pour 2017 et 2018 ne sont pas remises en cause.

Cours au moment de l'analyse : 20,98 USD

Western Union (WU) est le numéro un mondial du transfert d’argent (non bancaire) avec une part de marché de 20 %. Ses concurrents sont l’américain MoneyGram et le secteur bancaire. Il permet aux particuliers de transférer de l’argent à d’autres particuliers ne disposant pas de compte bancaire. 80% de ses revenus proviennent du marché des particuliers, via un réseau de 500 000 agents.

L'action est correctement évaluée. CONSERVEZ.

L'américain Western Union rachète son compatriote Walletron (spécialisé dans le paiement par supports mobiles), pour suivre ainsi sa stratégie de diversification des revenus. Il n’y aura pas d’impact sur le résultat à court terme.

Cours au moment de l'analyse : 22,01 USD

Western Union (WU) est le numéro un mondial du transfert d’argent (non bancaire) avec une part de marché de 20 %. Ses concurrents sont l’américain MoneyGram et le secteur bancaire. Il permet aux particuliers de transférer de l’argent à d’autres particuliers ne disposant pas de compte bancaire. 80% de ses revenus proviennent du marché des particuliers, via un réseau de 500 000 agents.