Analyse
Genk Logistics : le coupon a chuté il y a 7 ans - mercredi 30 mars 2011

Mais la nouvelle évaluation du bien nous semble crédible.

Vous pouvez toujours ACHETER à titre spéculatif jusqu’à 150 EUR environ.

Le coupon payé le 25 février a chuté de 12,3 % par rapport au précédent, alors que nous escomptions une baisse de 11,3 %. Sauf charges imprévues, le coupon en 2012 devrait être légèrement plus élevé. Par contre, Ewals, le locataire de l’ensemble des surfaces occupées, quittera une nouvelle partie du site fin 2011. Sauf relocation d’ici là, cela devrait entraîner une chute du coupon de 20 %, voire légèrement plus, en 2013. Mais il ne faut pas oublier que l’emprunt, avec annuité fixe de ±10 EUR brut par certificat, se terminera le 31/03/13. Toutes choses égales par ailleurs, on peut donc s’attendre à une très forte progression des coupons en 2014 et plus encore en 2015 et suivants.


Une nouvelle expertise évalue le bien à 40 millions EUR au 30/11/10 (-3,7 % sur un an), ce qui nous donne une valeur nette de liquidation de 240 EUR environ. Cette évaluation nous semble crédible, mais nous osons espérer plus encore : avec la reprise du marché semi-industriel, il est probable que les biens susciteront l’intérêt d’acheteurs potentiels dans un futur plus ou moins proche.


Cours au moment de l’analyse : 146,00 EUR


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