Vastned Retail Belgium

BE0003754687
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56,00 EUR 16/02/2018 16:31:00 Bruxelles
0,00 EUR (0,00 %) Variation depuis la dernière clôture
44,2000 56,8000  52 semaines min max
3,45 % Rendement de dividende
54,05 EUR Valeur intrinsèque
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D'où vient notre conseil

Articles

  • Analyse
    Le néerlandais Vastned Retail lance une OPA sur la SIR Vastned Retail Belgium il y a un mois - lundi 15 janvier 2018
    Nous changeons de conseil.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Vastned Retail Belgium n’est pas estimé à sa juste valeur il y a 4 mois - jeudi 28 septembre 2017
    La SIR n’est-elle pas une très bonne affaire?

    Si. Assurément. La décote par rapport à la valeur intrinsèque (51,31 EUR) est de 13% et le rendement sur dividende de 4% net (ou 3,8% si le dividende reste à niveau).
    ACHETEZ.

    Le résultat semestriel était plutôt bon (bénéfice : 1,24 EUR par action). Toutefois, pour l’ensemble de 2017, et malgré l’acquisition de 3 espaces commerciaux à Anvers début juillet, la SIR table sur un bénéfice 2017 de 2,40 à 2,50 EUR seulement (contre 2,45 EUR en 2016). Nous misons quant à nous toujours sur 2,52 EUR et un dividende de 1,76 EUR net. Nous tablons ensuite sur un bénéfice de 2,57 EUR en 2018 et 2,62 EUR en 2019 et sur des dividendes de respectivement 1,80 et 1,83 EUR net. L'info relative aux nouvelles locations est un peu meilleure qu’au 1e trimestre (alors qu’il était question d’un recul; il est à présent question d’une légère hausse). Le taux d’occupation reste très élevé (98% au 30/6) et l’endettement très faible (±29%, même après les achats à Anvers). La hausse de la valeur du portefeuille est quant à elle de 3,9% en 6 mois, malgré le contexte difficile du commerce de détail. La SIR a décidé de se focaliser sur les meilleures locations, des villes les plus importantes. Cela passe par un rendement locatif moins élevé, et donc un dividende plus limité,. Mais aussi par une plus grande sécurité et des plus-values à plus long terme (choses que les investisseurs semblent ne pas encore avoir appréciées).

    Cours au moment de l'analyse : 44,63 EUR

    Vastned Retail Belgium est une SIR investie principalement dans des bâtiments commerciaux, dans endroits très prisés des centres villes (59%), mais aussi dans des magasins urbains, des zoning commerciaux et des biens commerciaux le long des grands axes (41%). 71% de ses avoirs sont situés en Flandres, 18% à Bruxelles et 11% en Wallonie.

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  • Analyse
    Le rendement de Vastned Retail Belgium est faible mais la SIR est de bonne qualité il y a 11 mois - jeudi 16 mars 2017
    C’est le prix à payer pour la qualité.

    Le revirement stratégique a pris un peu de retard. Mais la prime sur la valeur intrinsèque (49,68 EUR) se limite à 1,7%. Le rendement sur dividende est quant à lui juste acceptable (3,4% net pour un payout de 100%).
    ACHETEZ.

    En 2016, le 4e trimestre a été faible et le bénéfice recule à 2,45 EUR (2,51 EUR en 2015), soit un peu moins que nos attentes (2,48 EUR). Le dividende (à payer le 7/5) sera de 1,715 EUR net, soit une distribution de 100% du bénéfice. Le taux d’occupation est resté stable (98%), malgré la faillite d’un locataire dans un centre commercial de Bruxelles (dans ce même complexe le locataire Blokker pourrait aussi partir). Néanmoins, pour 6% de son revenu locatif, la SIR a conclu 14 nouveaux baux, avec des loyers plus élevés d’en moyenne 5%. En 2016, le portefeuille s’est accru de ±2% (hors cessions, acquisitions). Au 31/12, l’endettement était de 27%; et il peut à présent dépasser 33%, vu que la part du locataire H&M dans le portefeuille a baissé à moins de 20%. Pour 2017, la SIR prévoit un bénéfice stable (après 2 ans de baisses, dues à des désinvestissements non totalement compensés par les acquisitions). Nous misons sur un peu plus (2,52 EUR par action) et un dividende de 1,76 EUR net. Pour 2018 et 2019, nous prévoyons 2,57 et 2,62 EUR par action et des dividendes de 1,80 et 1,83 EUR net.

    Cours au moment de l'analyse : 50,03 EUR

    Vastned Retail Belgium est une SIR investie principalement dans des bâtiments commerciaux dans les centres ville (pour 59% dans des locations de haut niveau et pour 16% dans des rues principales), mais aussi dans d’autres zones commerciales, ainsi que dans des biens bâtis le long des grands axes (25%). La Flandre compte pour 72% du total, Bruxelles 17% et la Wallonië 11%.

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  • Analyse
    Vastned Retail Belgium : bonnes surprises il y a un an - mercredi 7 septembre 2016

    La prime de 16,4 % par rapport à la valeur intrinsèque (47,17 EUR) est très raisonnable.

    Le rendement sur dividende (3,3 % net) est lui correct. La nouvelle stratégie d’investissement nous semble du reste pertinente.

    ACHETEZ.

     

    Le 1er semestre (bénéfice de 1,18 EUR/action) et les perspectives ont agréablement surpris. L’impact de la vente de 14 bâtiments en 2015 a été bien moins important que prévu, la SIR pouvant compter sur la contribution de nouvelles acquisitions à Anvers (à laquelle se sont ajoutés depuis août les revenus locatifs d’un bâtiment à Gand loué à AS Adventure). Le 1er semestre a aussi vu la conclusion de 7 transactions de location (± 3 % des revenus locatifs annuels), avec une hausse moyenne des loyers de 9 %. La politique consistant à se focaliser sur les immeubles de première qualité pèse donc clairement moins que prévu sur le rendement locatif immédiat. Au 30/06, le taux d’occupation était de 99 % contre 98 % au 31/12. A 30 %, le taux d’endettement (limité par la loi à 33 % car plus de 20 % loués à un même locataire) reste lui très raisonnable. Pour 2016, la SIR mise à présent sur un bénéfice par action entre 2,40 et 2,50 EUR. De notre côté, nous relevons notre estimation de 2,35 à 2,47 EUR, le dividende net passant de 1,72 à ± 1,80 EUR. Pour 2017 et 2018, nous misons sur respectivement 2,53 et 2,58 EUR et un dividende net de 1,85 et 1,88 EUR.

     

    Cours au moment de l'analyse : 54,90 EUR

      

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  • Analyse
    Vastned Retail Belgium : la qualité se paie il y a 2 ans - vendredi 12 février 2016

    La nouvelle politique (choisir des endroits de premier ordre) ne nous déplaît pas mais pèse sur le bénéfice et le dividende.

    Cependant, la prime du cours (14 %) sur la valeur intrin¬sèque (48,14 EUR) n’est pas exagérée et le rendement du dividende (certes amené à baisser) reste bon (3,3 %).
    ACHETEZ.

     

    Le bénéfice par action 2015 (hors indemnité de rupture pour un crédit) est de 2,57 EUR (contre 2,72 en 2014). C’est un peu plus que notre attente (2,53 EUR). Le dividende (à payer en mai) sera de 1,83 EUR net. Le taux d’occupation atteint 98 %. H&M assure à présent 21,5 % du revenu locatif total, dépassant ainsi la limite de 20 %. Tant que ce sera le cas, l’endettement ne pourra dépasser 33 % (au lieu de 65). Celui-ci a cependant reculé fin 2015 à 28 %, suite aux ventes de 14 immeubles, lesquelles n’ont été qu’en partie compensées par des achats (Gand et Anvers). Le rendement locatif est donc moins élevé mais les biens sont de meilleure qualité. Suite à la renégociation de baux existants et à la conclusion de nouveaux (ensemble : ±15 % du revenu locatif), la SIR a pu y relever le loyer moyen de 15 % (il s’agit de biens situés dans des endroits de tout premier ordre à Gand et Bru-xelles). En 2016, il y aura cependant une sérieuse baisse du bénéfice. Nous misons sur un bénéfice par action de 2,35 EUR et un dividende net de ±1,72 EUR. Pour 2017, nous prévoyons 2,45 EUR et 1,79 EUR net.

     

    Cours au moment de l'analyse : 54,11 EUR

     

    Vastned retail est une SIR investissant essentiellement dans des immeubles commerciaux dans les centres des villes (58 % dans de très bonnes situations commerciales, 17 % dans les rues principales), mais aussi dans des centres commerciaux et le long des grands axes (25 %).

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 56,80 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 44,20 EUR
Code ISIN BE0003754687
Bourse Bruxelles
Bêta 0,36
Nombre d'actions existantes 5.078.523
Volatilité 13,36 %
Capitalisation boursière (en milliards) 0,28 EUR
Volume de transaction (moyenne par jour en mille) 98
Site internet www.vastnedretailbelgium.be

Performance (en euros)

Vastned Retail Belgium Belgian All Share Price Datastream REIT Belgium
Rendement sur 3 mois 24,39 % -4,33 % -0,09 %
Rendement sur 6 mois 22,54 % -3,42 % -1,50 %
Rendement sur 1 an 9,24 % -2,59 % 3,80 %
Rendement sur 5 ans 5,76 % 6,72 % 10,24 %

Chiffre-clés par action

2018(e) 2016 2017(e)
Dividende (EUR) 1,89 1,72 1,93
Bénéfice courant (EUR) 2,70 2,45 2,64
Valeur intrinsèque 54,05 EUR
Taux d'endettement 27,00 %
Taux d'occupation 99,00 %

Données boursières

Rendement net sur dividende attendu 3,45 %
Rendement attendu pour le long terme 6,10 %
Sur (+) ou sous-évaluation (-) par rapport à la valeur intrinsèque 3,61 %
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