Nyrstar BE0974294267

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6,230 EUR 23/08/2017 17:35 Bruxelles
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Articles

  • Analyse
    Nyrstar a publié un résultat semestriel conforme aux attentes il y a 21 jours - jeudi 3 août 2017
    Si le groupe a subi quelques vents contraires au premier semestre, la hausse des prix du zinc a permis de réduire ses pertes.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Nyrstar a signé un contrat d'assistance avec Glencore il y a 2 mois - vendredi 23 juin 2017
    Glencore a de l'expérience dans ce segment.

    L'action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

     

    Nyrstar a signé un contrat avec Glencore, qui l’assistera dans la mise en service progressive de son unité de recyclage de Port Pirie (à partir de septembre). Glencore exploite déjà un telle unité depuis 2012 au Kazakhstan (où le nouveau CEO de Nyrstar avait travaillé). De quoi rassurer les investisseurs sur la mise en œuvre du projet Port Pirie, hautement stratégique.

     

    Cours au moment de l'analyse : 5,20 EUR

     

    Le groupe belge Nyrstar est le leader mondial du traitement du Zinc (fonderie et alliages) avec une part de marché de 8% (dans un secteur encore très fragmenté). Nyrstar est une société en pleine transition. Elle cherche aujourd’hui à se séparer de ses mines, un gouffre financier dans lequel elle a massivement investit à la fin de la dernière décennie. L’endettement élevé du groupe et la difficulté à estimer justement les actifs miniers encore à vendre en font une action à haut risque (malgré des prix du zinc enfin mieux orientés depuis début 2016).

     

     

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  • Analyse
    L’horizon s’éclaircit pour Nyrstar il y a 2 mois - vendredi 16 juin 2017
    Le CEO se montre optimiste : il vient de racheter 300 000 actions de son groupe !

    C’est l’occasion pour nous de faire le point sur la situation du groupe.
    Quoi qu’il en soit, l’action reste très risquée et au cours actuel, il n’est pas encore temps de se précipiter pour l’acheter.
    CONSERVEZ.

    Optimisme mais prudence

    Le résultat du 1er trimestre révèle des signes de progrès, grâce à la hausse des prix du zinc. Le CEO est optimiste : de mars à mai, il a acheté 300 000 actions au prix moyen de 5,60 EUR. Au niveau actuel, le cours est de 91% inférieur à la première cotation, il y a ±10 ans. Et le titre nous semble assez sanctionné pour les erreurs stratégiques commises par le passé. En outre, après six années consécutives dans le rouge (une perte est encore attendue cette année), le groupe pourrait renouer avec le bénéfice en 2018.
    Mais, Nyrstar souffrant toujours d’un endettement très élevé et nous ayant habitué à ne pas tenir ses promesses, la prudence reste requise.

    Traitement du zinc

    L’activité traitement du zinc (raffinage…) est la seule rentable. Mais, sur l’année 2017, les tarifs pratiqués auront perdu ±15%. L’équilibre offre de raffinage / demande des mines est défavorable aux raffineurs. Cela peut encore durer, le temps que débutent de nouveaux projets miniers (motivés par la hausse de prix du zinc). Mais, en attendant, les raffineurs profitent de la hausse de prix du zinc, via la vente de métal libre (zinc extrait au-delà des quantités contractuelles prévues). Au 1er trimestre, cela a plus que compensé la baisse des tarifs de raffinage. Ce ne sera sans doute pas le cas pour tout 2017, mais cela limitera les dégâts.

    Mines

    Certes, depuis tout un temps, Nyrstar cherchait à se séparer de ses mines, dans lesquelles il a trop investi à la fin de la dernière décennie. Il lui en reste 4 à présent. Le but du CEO  (expérimenté dans les mines) étant surtout de réduire la dette du groupe, ces mines pourraient en théorie aussi faire l'objet d'une vente. Mais ce n’est plus une urgence. Car ces mines redeviennent rentables, grâce au rebond du prix du zinc. Au contraire, le groupe pourrait même encore y investir. Aujourd’hui, la production annuelle de concentré de zinc de Nyrstar est de ±95 000 tonnes. A terme, elle pourrait doubler. Cela permettrait de revaloriser les actifs miniers du groupe (estimés fin 2016 à 237 millions). De bon augure pour le bilan, qui souffre du poids de la dette (elle est de 1,3 milliard d’euros).

    Port Pirie

    Port Pirie est une fonderie de plomb australienne reconvertie par Nyrstar en unité de recyclage polymétallique. Cette année, ce projet absorbera encore plus de liquidités qu’il en génère. Mais dès 2018, il contribuera au bénéfice. Certes, on ne peut exclure de nouveaux soucis (le processus est très technique). Mais, d’ici 2020, Port Pirie pourrait fournir 130 millions supplémentaires au bénéfice opérationnel avant amortissements du groupe (estimé pour 2017 à 270 millions). Sur cette base, un bénéfice par action 2019 de plus de 0,60 EUR est envisageable.

    Cours au moment de l'analyse : 5,04 EUR

    Le groupe belge Nyrstar est le leader mondial du traitement du Zinc (fonderie et alliages) avec une part de marché de 8% (dans un secteur encore très fragmenté). Nyrstar est une société en pleine transition. Elle cherche aujourd’hui à se séparer de ses mines, un gouffre financier dans lequel elle a massivement investit à la fin de la dernière décennie. L’endettement élevé du groupe et la difficulté à estimer justement les actifs miniers encore à vendre en font une action à haut risque (malgré des prix du zinc enfin mieux orientés depuis début 2016).

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  • Analyse
    Nyrstar publie un résultat trirmestriel en hausse il y a 3 mois - lundi 8 mai 2017
    Des facteurs externes positifs ont compensé des facteurs internes moins séduisants.

    L'action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

     

    Nyrstar a vu grimper son résultat trimestriel grâce aux prix du zinc et à la vigueur du dollar, qui ont compensé le recul des tarifs de raffinage (-15%). Le bénéfice opérationnel est conforme aux attentes (+46%). L’action n’est pas trop chère mais l’endettement élevé nous incite à la prudence. L’action reste très risquée.

     

    Cours au moment de l'analyse ; 4,86 EUR

     

     

    Le groupe belge Nyrstar est le leader mondial du traitement du Zinc (fonderie et alliages) avec une part de marché de 8% (dans un secteur encore très fragmenté). Nyrstar est une société en pleine transition. Elle cherche aujourd’hui à se séparer de ses mines, un gouffre financier dans lequel elle a massivement investit à la fin de la dernière décennie. L’endettement élevé du groupe et la difficulté à estimer justement les actifs miniers encore à vendre en font une action à haut risque (malgré des prix du zinc enfin mieux orientés depuis début 2016).

     

     

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  • Analyse
    Nyrstar va subir un recul des tarifs de raffinage il y a 4 mois - vendredi 31 mars 2017
    Mais ce n'est pas trop grave.

    L'action est toujours correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

     

    Nyrstar voit se profiler pour 2017, au vu des négociations actuelles dans l’industrie, des tarifs de raffinage en recul de 15%. Mais le marché redoutait un recul plus sévère. Et au vu par ailleurs de l’excellente tenue des prix du zinc (dont il profitera aussi), nous ne changeons rien à nos prévisions.

     

    Cours au moment de l'analyse : 5,81 EUR

     

    Le groupe belge Nyrstar est le leader mondial du traitement du Zinc (fonderie et alliages) avec une part de marché de 8% (dans un secteur encore très fragmenté). Nyrstar est une société en pleine transition. Elle cherche aujourd’hui à se séparer de ses mines, un gouffre financier dans lequel elle a massivement investit à la fin de la dernière décennie. L’endettement élevé du groupe et la difficulté à estimer justement les actifs miniers encore à vendre en font une action à haut risque (malgré des prix du zinc enfin mieux orientés depuis début 2016).

     

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 7,920 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 4,680 EUR
Code ISIN BE0974294267
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 1,58
Volatilité 52,02 %
Nombre d'actions existantes 93.563.960
Capitalisation boursière (en milliards) 0,59 EUR
Secteur Sidérurgie, non-ferreux, mines
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 2.371 EUR
Score corporate governance 6

Chiffres-clés par action (EUR)

2017 (e) 2016 2015 2014
Dividende 0,00 0,00 0,00 0,00
Bénéfice courant -0,10 -4,72 -7,58 -8,41
Bénéfice net -0,10 -4,72 -7,58 -7,01
Cash flow courant 1,95 0,87 -7,46 4,13
Cash flow net 1,95 0,68 -3,17 5,53
EBIT 0,84 -1,58 -9,85 -5,79
EBITDA 2,89 3,82 -5,44 6,74
Valeur comptable 5,71 5,81 11,29 16,77
Valeur comptable tangible 5,71 5,81 11,29 16,77

Performance (en euros)

Nyrstar Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 21,04 % -3,92 % -2,05 %
Rendement sur 6 mois 0,37 % 0,65 % -6,97 %
Rendement sur 1 an -8,65 % 10,39 % 8,21 %
Rendement sur 5 ans -18,02 % 6,89 % 12,96 %

Ratios financiers de la société

2016 2015 2014 2011
Pay out - - - 75,56 %
Current ratio 0,75 0,70 1,14 1,53
Return on equity -73,14 % -105,14 % -35,99 % 2,80 %
Total return on equity -76,08 % -67,11 % -30,00 % 2,80 %
Marge brute 35,66 % 42,55 % 46,19 % 38,67 %
Marge nette -14,94 % -13,76 % -10,24 % 1,07 %
Marge EBIT -5,00 % -17,88 % -8,46 % 2,93 %
Marge EBITDA 12,11 % -9,88 % 9,85 % 7,25 %
Taux d'imposition - - - 18,33 %
Gearing 159,02 118,26 45,88 55,62
Fonds propres/total du bilan 17,35 % 21,35 % 26,65 % 37,26 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016
Rendement de dividende 0,00 % 0,00 %
Cours/bénéfice courant - -
Cours/cash flow courant 3,23 7,26
Cours/valeur comptable 1,10 1,08
Cours/valeur comptable tangible 1,10 1,08
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,01 % -

(e) : estimation

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