Nyrstar

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4,652 EUR 22/06/2018 17:35 Bruxelles
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Articles

  • Analyse
    Les autorités australiennes veulent forcer Nyrstar à débuter rapidement le remboursement d’un prêt il y a un mois - mercredi 23 mai 2018
    Une exigence qui semble infondée.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Nyrstar poursuivi par le gouvernement australien ? il y a un mois - vendredi 18 mai 2018
    Un litige à propos d’un remboursement.

    L’action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    Le cours a souffert de la menace de poursuite du gouvernement australien qui exige le début du remboursement d’un emprunt contracté pour la transformations de l’usine de Port Pirie (Nyrstar veut le postposer à novembre 2019 et s’estime dans son droit).

    Cours au moment de l’analyse : 5,07 EUR

    Le groupe belge Nyrstar est leader mondial dans le traitement du zinc (fonderie et alliages), avec une part de marché de 8%, dans un secteur encore très fragmenté. La société est encore en pleine transition. L’endettement élevé fait toujours de cette action une valeur à haut risque (malgré l’environnement beaucoup plus favorable, compte tenu de la forte hausse des prix du zinc).

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  • Analyse
    Le 1er trimestre de Nyrstar est encore plus faible que prévu il y a un mois - vendredi 4 mai 2018
    On en attendait pourtant déjà pas grand-chose. Et la dette a encore dérapé.

    Certes, compte tenu du solide rebond de rentabilité attendu au second semestre, nous tablons toujours sur un bénéfice pour 2018. Mais la lourde dette incite à la prudence. N’achetez pas encore.
    CONSERVEZ.

    Au 1er trimestre, alors que nous tablions sur une légère hausse du bénéfice opérationnel avant amortissements, celui-ci a perdu plus de 5%. Selon nos estimations, le résultat est resté dans le rouge. Dans les mines, le bénéfice opérationnel avant amortissements est multiplié par 3,2, supporté par la hausse des prix du zinc (+23%) et la montée en puissance des mines à nouveau exploitées (production de concentrés : +42%). Mais dans le raffinage, il perd 22%, pénalisé par la baisse du dollar(-14%), des tarifs de raffinage et des quantités raffinées (-3%; problèmes techniques liés au froid). De plus, la dette a encore augmenté de 23% depuis début 2018 ! Pour la suite, le recul des tarifs de raffinages devrait être plus sévère que prévu (-15%). Mais si le prix du zinc a perdu 16% depuis début février, il reste bien au-dessus du niveau moyen de 2017. Et par ailleurs, la mine de Myra Falls (en réhabilitation) contribuera au bénéfice dès le 2nd semestre et l’usine de Port Pirie semble démarrer plus rapidement que prévu. Nous prévoyons un bénéfice par action 2018 de 0,35 EUR et un début de décrue de la dette, grâce aux liquidités générées.

    Cours au moment de l'analyse : 5,48 EUR

    Le groupe belge Nyrstar est leader mondial dans le traitement du zinc (fonderie et alliages), avec une part de marché de 8%, dans un secteur encore très fragmenté. La société est encore en pleine transition. L’endettement élevé fait toujours de cette action une valeur à haut risque (malgré l’environnement beaucoup plus favorable, compte tenu de la forte hausse des prix du zinc).

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  • Analyse
    Nyrstar ne reserve aucune mauvaise surprise il y a 2 mois - vendredi 30 mars 2018
    Le groupe garde ses atouts.

    L’action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    La publication de l’état des réserve de non ferreux n’a pas réservé de surprise. Par ailleurs, les prix du zinc sont certes en repli depuis mi-février (-10% en USD) et les tarifs de raffinage resteront sous pression en 2018 (avant de rebondir en 2019). Mais le groupe garde des atouts qui lui permettront de quasi doubler son bénéfice opérationnel cette année.

    Cours au moment de l’analyse : 5,71 EUR

    Le groupe belge Nyrstar est leader mondial dans le traitement du zinc (fonderie et alliages), avec une part de marché de 8%, dans un secteur encore très fragmenté. La société est encore en pleine transition. L’endettement élevé fait toujours de cette action une valeur à haut risque (malgré l’environnement beaucoup plus favorable, compte tenu de la forte hausse des prix du zinc).

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  • Analyse
    A la surprise générale, Nyrstar a clôturé 2017 dans le vert il y a 4 mois - jeudi 22 février 2018

    Certes, le résultat opérationnel déçoit. Mais 2018 s’annonce toujours bien.

    Le résultat 2017 est sauvé par des reprises de réductions de valeur. Pour 2018, les éléments restent réunis pour un rebond de rentabilité. Seule la dette élevée empêche d’envisager un achat.
    CONSERVEZ.

    Le bénéfice par action 2017 atteint 0,47 EUR, grâce aux reprises de réductions de valeur (1,26 EUR par action), inscrites sur les mines quand le prix du zinc était moins avantageux. Sans cela, la perte est de 0,79 EUR par action. Le bénéfice opérationnel du raffinage (81% du bénéfice opérationnel global) a peu baissé (-7%); le recul des tarifs (-15%) est compensé par la hausse du prix du zinc. Dans les mines, le bénéfice opérationnel est multiplié par ±6 (inférieur aux attentes). La quantité de concentré de zinc extrait a grimpé tel que prévu (+28%) mais l’ampleur des couvertures prises par Nyrstar sur les prix du zinc l’a empêché de bien profiter de ce rebond de prix. Sans ces couvertures, (dans les 2 activités) le bénéfice opérationnel du groupe serait de 26% plus élevé. Pour 2018, les voyants restent au vert : projet de Port Pirie sur les rails, prix du zinc soutenu, activité en hausse dans le raffinage et les mines. Le bénéfice opérationnel avant amortissements pourrait quasi doubler et le bénéfice par action pourrait atteindre 0,60 EUR. Mais au vu de la dette (encore +27% en 2017) et des investissements encore à consentir, la prudence reste requise.

    Cours au moment de l'analyse : 6,68 EUR

    Le groupe belge Nyrstar est leader mondial dans le traitement du zinc (fonderie et alliages), avec une part de marché de 8%, dans un secteur encore très fragmenté. La société est encore en pleine transition. L’endettement élevé fait toujours de cette action une valeur à haut risque (malgré l’environnement beaucoup plus favorable, compte tenu de la forte hausse des prix du zinc).

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 7,420 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 4,490 EUR
Code ISIN BE0974294267
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 1,58
Volatilité 47,33 %
Nombre d'actions existantes 93.648.880
Capitalisation boursière (en milliards) 0,44 EUR
Secteur Sidérurgie, non-ferreux, mines
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 2.632 EUR
Score corporate governance 7

Chiffres-clés par action (EUR)

2018 (e) 2017 (e) 2016 2015
Dividende 0,00 0,00 0,00 0,00
Bénéfice courant 0,35 0,47 -4,72 -11,87
Bénéfice net 0,35 0,47 -4,72 -7,58
Cash flow courant 2,22 2,03 0,87 -7,46
Cash flow net 2,22 2,03 0,68 -3,17
EBIT 1,50 0,54 -1,58 -9,85
EBITDA 3,38 2,05 3,82 -5,44
Valeur comptable 5,15 4,80 5,81 11,29
Valeur comptable tangible 5,15 4,80 5,81 11,29

Performance (en euros)

Nyrstar Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -27,84 % 1,57 % 7,17 %
Rendement sur 6 mois -30,22 % -2,52 % 4,66 %
Rendement sur 1 an -7,90 % -1,97 % 8,38 %
Rendement sur 5 ans -21,54 % 6,32 % 14,34 %

Ratios financiers de la société

2017 (e) 2016 2015 2014
Pay out - - - -
Current ratio - 0,75 0,70 1,14
Return on equity - -73,14 % -105,14 % -35,99 %
Total return on equity - -76,08 % -67,11 % -30,00 %
Marge brute - 35,66 % 42,55 % 46,19 %
Marge nette - -14,94 % -13,76 % -10,24 %
Marge EBIT - -5,00 % -17,88 % -8,46 %
Marge EBITDA - 12,11 % -9,88 % 9,85 %
Taux d'imposition - - - -
Gearing - 159,02 118,26 45,88
Fonds propres/total du bilan - 17,35 % 21,35 % 26,65 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017 (e)
Rendement de dividende 0,00 % 0,00 %
Cours/bénéfice courant 13,26 9,87
Cours/cash flow courant 2,09 2,29
Cours/valeur comptable 0,90 0,97
Cours/valeur comptable tangible 0,90 0,97
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,75 % -

(e) : estimation

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