Oriflame Holding

CH0256424794
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184,00 SEK 21/02/2019 18:00 Stockholm
-4,20 SEK (-2,23 %) Variation depuis la dernière clôture
182,70 419,00  52 semaines min max
-49,59 % Rendement sur 1 an
8,36 % Rendement de dividende
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Analyse

Articles

  • Analyse
    Les ventes d’Oriflame reculent il y a 3 jours - lundi 18 février 2019
    Le groupe a des explications.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Le quatrième trimestre 2018 d’Oriflame s’avère décevant il y a 28 jours - jeudi 24 janvier 2019
    Le bénéfice annuel est cependant supérieur à nos attentes.

    Les prochains trimestres risquent d’être chahutés.
    Si ce risque ne vous effraie pas : CONSERVEZ.

    Après un 3e trimestre encourageant, l’avant-goût que l’entreprise a donné pour son 4e trimestre a eu l’effet d’une douche froide. Alors que les ventes amorçaient un rebond au 3e trimestre (+3%) et en octobre (+6%), le chiffre d’affaires du 4e trimestre n’a progressé que de 1% (révélant un recul des ventes sur les deux derniers mois de l’année). En cause, la fragilité de certains pays émergents où l’entreprise est présente, notamment en Asie. Un résultat décevant qui n’empêche cependant pas Oriflame de maintenir son dividende ordinaire au niveau d’un an plus tôt, à 1,60 EUR brut (le dividende exceptionnel de 1 EUR brut sera supprimé).
    Il ne s’agit toutefois pas d’un excès d’optimisme. Car, en dépit des investissements réalisés pour relancer l’activité, la marge opérationnelle a moins souffert qu’attendu. Et l’activité d’Oriflame sur ses nouveaux marchés de croissance (Amérique du Sud et Afrique) est restée solide (+6 à 7%). Enfin, la situation financière est toujours sous contrôle, malgré une croissance de l’endettement.
    Au final, malgré des ventes un peu sous nos attentes, le bénéfice 2018 atteint 1,68 EUR par action, dépassant ainsi de 5% nos attentes.

    Cours au moment de l'analyse : 196,50 SEK

    Oriflame est un groupe suédois spécialisé dans la fabrication et la vente directe de produits cosmétiques. Présent dans plus de 60 pays, il bénéficie d’un réseau de plus de 3,1 millions de vendeurs indépendants.

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  • Analyse
    L’action Oriflame souffre de l’accès de faiblesse de l’activité du groupe il y a 3 mois - mercredi 14 novembre 2018
    Le suédois subit les difficultés des pays où il est présent.

    Il a cependant pris des mesures qui commencent à porter leur fruit. Le potentiel de rebond de l’action est réel. Mais le risque est à l’avenant.
    CONSERVEZ.

    Depuis début 2018, le cours est sous pression car l’activité déçoit. Oriflame est en effet surtout présent sur des marchés en difficultés économiques (pays émergents ou en voie de développement comme la Russie, l’Indonésie, la Turquie, le Mexique…). Oriflame y subit un ralentissement d’activité mais aussi la faiblesse des devises. La croissance de ses ventes en devises locales a ainsi chuté de 14% au 4e trimestre 2017 à 1% au 2e trimestre 2018. Oriflame a certes pris des mesures pour relancer son activité sur les marchés les plus porteurs (Amérique du Sud..) et dans les pays de l’ex URSS (Russie…). Grâce à elles, au 3e trimestre, la croissance des ventes a rebondi à 4%; depuis octobre, elle est de 6%. Mais si ces mesures relancent bien la machine, elles alourdissent aussi le budget marketing et affectent la rentabilité. La marge opérationnelle est actuellement de 10,3%. D’ici 2020, le groupe vise 15%, grâce notamment à une stratégie de montée en gamme (avec hausse des prix de vente). Jusqu’ici, le marché n’est pas convaincu. De notre côté, nous accordons plus de crédit à la direction, qui a souvent fait les bons choix (d’autant que la situation financière saine permet de traverser sans souci la tempête).

    Cours au moment de l'analyse : 213,00 SEK

    Oriflame est un groupe suédois spécialisé dans la fabrication et la vente directe de produits cosmétiques. Présent dans plus de 60 pays, il bénéficie d’un réseau de plus de 3,1 millions de vendeurs indépendants.

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  • Analyse
    Les chiffres trimestriels d’Oriflame ont encore déçu il y a 6 mois - vendredi 10 août 2018
    Nous changeons de conseil.

    Le cours n’est pas assez sacrifié pour garantir sa résistance à d’éventuelles nouvelles déceptions. N’achetez plus.
    CONSERVEZ.

    Après un 1er trimestre décevant, Oriflame n’a pas rassuré avec ses chiffres du 2e trimestre : le chiffre d’affaires recule de 7% (en euro) et le bénéfice opérationnel de 5%. Certes, la faiblesse des devises en Amérique Latine, Russie, Asie et Turquie explique en partie cette faible performance. Mais même sans cela, la croissance de l’activité a ralenti (8% au 1er trimestre, 1% au 2e). Seule la zone Asie et Turquie (40% du chiffre d’affaires, 52% du résultat opérationnel) garde la tête hors de l’eau (+8%). Oriflame semble avoir du mal à calibrer la hausse de ses prix de vente (dans le cadre de sa stratégie de montée en gamme). Et on peut se demander si la générosité des dividendes des derniers temps (avec des bonus exceptionnels) n’a pas entretenu un optimisme exagéré. Le groupe peut cependant encore corriger le tir, d’autant qu’il est positionné sur des marchés porteurs. Et nous confirmons nos prévisions de bénéfice par action à 16 SEK pour 2018 et 19 SEK pour 2019. Mais nous devenons plus prudents et ne conseillons plus d’acheter. Car si, ces prochains trimestres, les objectifs à long terme (hausse annuelle du chiffre d’affaires en devises locales : +10%, marge opérationnelle : 15%) devaient être réduits, le cours en subirait le contrecoup.

    Cours au moment de l'analyse : 276,40 SEK

    Oriflame est un groupe suédois spécialisé dans la fabrication et la vente directe de produits cosmétiques. Présent dans plus de 60 pays, il bénéficie d’un réseau de plus de 3,1 millions de vendeurs indépendants.

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  • Analyse
    La chute du cours d’Oriflame est exagérée il y a 9 mois - mardi 8 mai 2018
    Bien que son résultat trimestriel soit décevant, sa stratégie reste valable.

    L’action reste certes très risquée. Mais sa chute exagérée est une occasion de s’y positionner (pour une petite partie de votre portefeuille).
    ACHETEZ.

    Le résultat trimestriel est inférieur aux attentes mais la déception ne justifie pas l’ampleur de la chute du cours. Car si le chiffre d’affaires perd 2% une fois converti en euro, en devises locales, il gagne 8% (contre +11% sur l’ensemble de 2017); le bénéfice par action progresse de8,6%, grâce à la baisse des coûts; et les liquidités générées sont d’un niveau élevé. L’inquiétude des marchés est due surtout au chiffre d’affaires en Russie, qui perd 14% en devises locales. Un recul dû d’une part à des retards dans le lancement de nouveautés (sur ce point un retour à la normale est prévu ces prochains mois), mais dû aussi à des pressions sur les prix de vente, issues de la concurrence dans le pays, ce qui est plus inquiétant. Le groupe reconnaît avoir pratiqué des prix un peu hauts sur certaines gammes et devoir revoir sa politique, ce qui, à court terme, risque de rendre l’action plus volatile. Mais le groupe ne remet pas en question sa stratégie globale de montée en gamme, visant à faire grimper sa rentabilité et qui a déjà fait ses preuves ces dernières années. Par ailleurs, Oriflame poursuit son développement sur des marchés encore jeunes (Inde, Mexique).

    Cours au moment de l'analyse : 339,00 SEK

    Oriflame est un groupe suédois spécialisé dans la fabrication et la vente directe de produits cosmétiques. Présent dans 60 pays, il bénéficie d’un réseau de plus de 3,1 millions de vendeurs indépendants.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 419,00 SEK
Minimum sur les 12 derniers mois 182,70 SEK
Code ISIN CH0256424794
Bourse Stockholm
Euronext non
Bêta 0,82
Volatilité 42,98 %
Nombre d'actions existantes 54.122.270
Capitalisation boursière (en milliards) 10,19 SEK
Secteur Biens de consommation
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 63.271 SEK
Score corporate governance 6
Pays Suède

Chiffres-clés par action (SEK)

2019 (e) 2018 (e) 2017 2016
Dividende 15,73 25,56 14,45 3,79
Bénéfice courant 19,18 15,72 16,00 11,34
Bénéfice net 19,18 15,72 16,00 11,34
Cash flow courant 22,66 19,09 19,40 15,44
Cash flow net 22,66 19,09 19,40 15,44
EBIT 31,26 25,62 27,49 20,25
EBITDA 34,75 29,00 30,89 24,36
Valeur comptable 17,80 14,41 24,34 32,56
Valeur comptable tangible 16,85 13,46 23,39 31,64

Performance (en euros)

Oriflame Holding Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -9,30 % 5,81 % 5,99 %
Rendement sur 6 mois -24,66 % -3,07 % -1,81 %
Rendement sur 1 an -49,59 % -2,38 % 11,49 %
Rendement sur 5 ans 3,55 % 2,10 % 12,83 %

Ratios financiers de la société

2018 (e) 2017 2016 2015
Pay out - 90,34 % 33,42 % 0,00 %
Current ratio - 1,75 1,67 2,43
Return on equity - 67,08 % 35,22 % 31,50 %
Total return on equity - 67,08 % 35,22 % 22,27 %
Marge brute - 72,96 % 70,67 % 69,19 %
Marge nette - 6,79 % 5,34 % 2,82 %
Marge EBIT - 11,67 % 9,54 % 8,27 %
Marge EBITDA - 13,11 % 11,47 % 10,19 %
Taux d'imposition - 30,50 % 33,64 % 45,05 %
Gearing - 16,08 42,80 110,79
Fonds propres/total du bilan - 18,84 % 25,40 % 21,21 %

Données boursières par action

2019 (e) 2018 (e)
Rendement de dividende 8,36 % 13,58 %
Cours/bénéfice courant 9,81 11,97
Cours/cash flow courant 8,31 9,86
Cours/valeur comptable 10,57 13,06
Cours/valeur comptable tangible 11,17 13,98
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 11,85 % -

(e) : estimation

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