Telenet

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44,16 EUR 23/08/2019 17:35 Bruxelles
-0,46 EUR (-1,03 %) Variation depuis la dernière clôture
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Articles

  • Analyse
    Telenet signe un trimestre meilleur que prévu il y a 3 mois - mardi 7 mai 2019
    Mais sans relever ses prévisions.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Telenet prévoit une baisse de son chiffre d’affaires et de son bénéfice en 2019 il y a 6 mois - vendredi 15 février 2019
    C’est la première fois depuis son entrée en Bourse, en 2005.

    Il a atteint ses objectifs 2018 mais est plus pessimiste pour 2019. Et sa dette reste énorme.
    VENDEZ.

    Le 4e trimestre a été sans surprise et la hausse du chiffre d’affaires 2018 se limite à 0,5% (malgré le rachat de SFR BeLux et de l'intégrateur de solutions ICT Nextel). Le nombre de clients mobiles reste en hausse mais le groupe perd de plus en plus de clients TV et internet (e.a. au profit d’Orange Belgium), notamment à Bruxelles, où il a acquis fin 2016 le réseau câblé vieillissant de SFR BeLux (Coditel). Le groupe souffre aussi de la baisse des ventes de smartphones et de la pression sur les prix, due à la concurrence et à la réglementation (moins de revenus de roaming). Le bénéfice opérationnel a gagné 36,1% ,et le bénéfice net a bondi de 126,2% à 2,22 EUR par action; il est rendu très volatil par les instruments de couverture (taux d’intérêt, effets de change) que Telenet a sur ses dettes. Après le dividende exceptionnel versé en octobre (3,71 EUR net), plus rien ne sera payé au printemps. Un dividende ordinaire devrait suivre en novembre (nous misons sur 1,33 EUR net). Pour 2019, Telenet prévoit une baisse de ±2,5% du chiffre d’affaires et de 1 à 2% du bénéfice opérationnel avant amortissements. Nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action à 2,20 EUR pour 2019 (contre 2,46 auparavant) et à 2,34 EUR pour 2020 (contre 2,85).

    Cours au moment de l'analyse : 37,54 EUR

    Telenet est une société belge qui propose des services de télévision câblée, de télévision numérique interactive, d’internet à large bande et de téléphonie fixe aux particuliers, en Flandre et sur une partie du territoire bruxellois et wallon. Elle est aussi active en mobilophonie à l’échelle nationale (depuis l’acquisition de Base). Les entreprises peuvent aussi faire usage de plusieurs services de communication de Telenet dans toute la Belgique et au Luxembourg. 

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  • Analyse
    Telenet se renforce à Bruxelles il y a 7 mois - lundi 7 janvier 2019
    L'opérateur veut élargir son champ d’action.

    L’action est chère.
    VENDEZ.

    L’opérateur a repris le réseau câblé de la commune bruxelloise d’Etterbeek. Il prend ainsi le contrôle du réseau sur lequel il offre des services de télécommunications depuis 1997. Depuis l’acquisition de SFR BeLux fin 2016, Telenet est ainsi actif dans 13 des 19 communes bruxelloises et entend encore élargir son champ d’action à Bruxelles et en Wallonie.

    Cours au moment de l’analyse : 42,36 EUR

    Telenet est une société belge qui propose des services de télévision câblée, de télévision numérique interactive, d’internet à large bande et de téléphonie fixe aux particuliers, en Flandre et sur une partie du territoire bruxellois et wallon. Elle est aussi active en mobilophonie à l’échelle nationale (depuis l’acquisition de Base). Les entreprises peuvent aussi faire usage de plusieurs services de communication de Telenet dans toute la Belgique et au Luxembourg.

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  • Analyse
    Telenet a établi un nouveau plan à trois ans il y a 8 mois - jeudi 6 décembre 2018
    Il vise un meilleur vécu du client et la réduction des investissements.

    L’action Telenet est toujours chère.
    VENDEZ.

    Telenet a présenté son nouveau plan 2019-2021.

    Il cherchera à améliorer l’expérience vécue par le client. Il prévoit en outre moins d’investissements que par le passé (la qualité d’une grande partie du réseau a déjà été revalorisée).

    Le groupe souhaite aussi s’adresser davantage aux entreprises. Il cherche en outre des alternatives (autres qu’un rapprochement avec VOO) pour pénétrer le marché wallon.

    Parmi les économies de coûts à réaliser, 15% doivent provenir d’une simplification du modèle d’entreprise et de l’infrastructure IT.

    Les liquidités générées par l’activité (et disponibles après investissements) devraient augmenter en moyenne de 6,5 à 8% par an. Et à partir de novembre 2019, le groupe paiera un dividende annuel régulier équivalent à 50 à 70% de ces liquidités (ce qui revient à un dividende de 1,25 à 1,80 EUR net en novembre 2019).

    La plus grande partie de la croissance se fera en 2020 et 2021 (en 2019, le groupe perdra l’apport de l’opérateur virtuel MEDIALAAN).

    Cours au moment de l’analyse : 42,06 EUR

    Telenet est une société belge qui propose des services de télévision câblée, de télévision numérique interactive, d’internet à large bande et de téléphonie fixe aux particuliers, en Flandre et sur une partie du territoire bruxellois et wallon. Elle est aussi active en mobilophonie à l’échelle nationale (depuis l’acquisition de Base). Les entreprises peuvent aussi faire usage de plusieurs services de communication de Telenet dans toute la Belgique et au Luxembourg.

     

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  • Analyse
    Le récent résultat trimestriel de Telenet a passablement déçu il y a 9 mois - mercredi 14 novembre 2018
    L’opérateur perd beaucoup de clients, qui lui sont ravis par une concurrence intense.

    Et cette situation risque de s’aggraver à l’avenir, compte tenu de la possible arrivée d’un quatrième opérateur sur le marché belge. De plus en plus d’analystes, (trop) optimistes jusqu’ici, changent leur fusil d’épaule.
    Enfin, le groupe doit composer avec un actionnaire activiste.
    L’action est surévaluée.
    VENDEZ.

    Fin de la belle croissance ?

    Jusqu’il y a peu, le groupe Telenet signait de belles croissances du chiffre d’affaires et du bénéfice opérationnel avant amortissements. L’opérateur attirait de nouveaux clients, qui par la suite prenaient de plus en plus de produits (forfaits). Il a aussi connu un beau départ dans le segment mobile. Avec Proximus, il dominait le marché télécom belge et pouvait sans problème appliquer des hausses de prix.

    Concurrence croissante

    Les modifications réglementaires ont récemment permis à l’opérateur mobile Orange Belgium d’accéder au réseau fixe et de marcher ainsi sur les plates-bandes des deux grands groupes actifs dans la TV et l’internet large bande. Un accès qui sera meilleur marché à l’avenir, de sorte que la concurrence s’intensifiera encore. D’autant que les autorités veulent stimuler au maximum la compétition, en permettant l’avènement d’un quatrième opérateur (même si cela ne nous semble pas gagné, vu la sévérité des conditions).

    Le moteur a des ratés

    Pour poursuivre sa croissance, Telenet s’est offert BASE et quelques câblo-opérateurs à Bruxelles et en Wallonie. Depuis tout un temps, il lorgne aussi sur son collègue wallon VOO (mais sans succès jusqu’ici).

    Telenet doit de surcroît composer avec un actionnaire qui sait se faire entendre : Lucerne Capital Management. Celui-ci reproche à Telenet de trop servir les intérêts de son principal actionnaire (à 56,4%), l’américain Liberty Global et de refuser de s’exprimer quant à la possibilité d’une politique de rémunération de l’actionnaire.

    D’un point de vue financier, les choses ne sont pas non plus très séduisantes. Telenet a beau générer des revenus en continu, son bilan souffre toujours d’une énorme dette, de fonds propres négatifs et de trop nombreux goodwill.

    Cours au moment de l’analyse: 42,74 EUR

    Telenet est une société belge qui propose des services de télévision câblée, de télévision numérique interactive, d’internet à large bande et de téléphonie fixe aux particuliers, en Flandre et sur une partie du territoire bruxellois et wallon. Elle est aussi active en mobilophonie à l’échelle nationale (depuis l’acquisition de Base). Les entreprises peuvent aussi faire usage de plusieurs services de communication de Telenet dans toute la Belgique et au Luxembourg.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 51,00 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 37,54 EUR
Code ISIN BE0003826436
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,48
Volatilité 18,67 %
Nombre d'actions existantes 117.621.400
Capitalisation boursière (en milliards) 5,25 EUR
Secteur Opérateurs télécom
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 10.874 EUR
Score corporate governance 6
Pays Belgique

Chiffres-clés par action (EUR)

2019 (e) 2018 2017 2016
Dividende 1,33 3,71 0,00 0,00
Bénéfice courant 1,95 2,22 0,97 0,36
Bénéfice net 1,95 2,22 0,97 0,36
Cash flow courant 8,00 8,31 7,32 5,76
Cash flow net 8,00 8,31 7,32 5,76
EBIT 6,33 5,26 3,90 3,92
EBITDA 12,38 11,26 10,33 9,24
Valeur comptable -15,38 -14,84 -9,63 -10,62
Valeur comptable tangible -32,42 -31,31 -25,63 -23,96

Performance (en euros)

Telenet Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -5,67 % -1,29 % 3,01 %
Rendement sur 6 mois 16,02 % 0,82 % 7,11 %
Rendement sur 1 an 8,77 % -2,53 % 6,90 %
Rendement sur 5 ans 2,58 % 2,14 % 11,91 %

Ratios financiers de la société

2018 2017 2016 2015
Pay out 236,44 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %
Current ratio 0,31 0,30 0,39 0,58
Return on equity - - - -
Total return on equity - - - -
Marge brute 44,75 % 37,01 % 40,31 % 45,56 %
Marge nette 9,95 % 4,50 % 1,71 % 9,71 %
Marge EBIT 23,65 % 17,78 % 18,71 % 30,03 %
Marge EBITDA 50,67 % 47,18 % 44,07 % 51,49 %
Taux d'imposition 31,99 % 26,81 % 50,85 % 36,20 %
Gearing - - - -
Fonds propres/total du bilan -28,74 % -20,01 % -24,12 % -33,44 %

Données boursières par action

2019 (e) 2018
Rendement de dividende 2,98 % 8,31 %
Cours/bénéfice courant 22,88 20,08
Cours/cash flow courant 5,58 5,37
Cours/valeur comptable - -
Cours/valeur comptable tangible - -
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 5,67 % -

(e) : estimation

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