Wolters Kluwer NL0000395903

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Articles

  • Analyse

    Wolters Kluwer confirme son retour à la croissance

    il y a un mois - lundi 27 février 2017
    Ses ventes 2016 sont en hausse.
     
     
     
     

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  • Analyse

    Wolters Kluwer : le retour à la croissance se confirme

    il y a 10 mois - mercredi 8 juin 2016

    Après 10 ans de traversée du désert, Wolters Kluwer voit sa croissance s’accélérer lentement depuis 2015.

    L’avenir semble enfin meilleur, mais le cours en tient déjà compte. Notre préféré dans le secteur reste RELX.

    VENDEZ.

     

    La croissance des ventes observée en 2015 (2,7 % hors cessions/acquisitions et effets de change) perdure. Sur base comparable, les ventes au 1er trimestre ont ainsi progressé de 3 %, soutenues par la hausse des ventes de produits et solutions numériques (87 % des ventes). Les publications papier (en déclin structurel) ne génèrent désormais plus que 17 % des revenus (34 % en 2009). Globalement, la croissance des ventes en 2016 sera à nouveau tirée par les activités Santé et Gouvernance, Risk & Compliance. Et même si on est loin de ce qui s’observe chez le concurrent RELX, la rentabilité devrait à nouveau progresser, l’objectif pour 2016 étant une marge opérationnelle de 21,5 à 22 % (21.4% en 2015). Un gain de 0,5 % par an au niveau des marges pour les 5 années à venir nous semble réaliste. Sur cette base, avec une croissance modérée des ventes (2,5 %/an), le bénéfice devrait croître de 5 à 6 %/an. De quoi assurer une progression parallèle du dividende (0,78 EUR brut attendu en 2016 sur la base d’un bénéfice estimé de 1,6 EUR après exceptionnels et effets de change), complétée cette année (jusqu’en 2018) par des rachats d’actions. 

     

    Cours au moment de l'analyse : 35,85 EUR

     

    Wolters Kluwer est un groupe néerlandais, parmi les leaders mondiaux de l’édition à destination des professionnels et spécialisé dans les éditions médicales, fiscales, comptables, juridiques et les services à destination du secteur financier.

     

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  • Analyse

    Les éditeurs néerlandais

    il y a un an - mardi 1 mars 2016

    Les groupes sont confiants.

    Vendez Wolters Kluwer.
    Conservez RELX.

     

    Wolters Kluwer a publié un résultat supérieur aux attentes du marché mais un peu inférieur aux nôtres. Le dividende est quant à lui conforme à nos prévisions (0,76 EUR brut). Pour 2016, le groupe est optimiste. Le dynamisme de ventes (+3 % sur base comparable) se confirme mais le titre en tient trop bien compte.

     

    RELX est toujours bien plus rentable que Wolters Kluwer et a publié un résultat conforme à nos attentes; la confiance est aussi au rendez-vous pour 2016.

     

    Cours au moment de l’analyse : 
    Wolters Kluwer : 34,80 EUR
    RELX : 15,17 EUR

     

    Wolters Kluwer est un groupe néerlandais, parmi les leaders mondiaux de l’édition à destination des professionnels et spécialisé dans les éditions médicales, fiscales, comptables, juridiques et les services à destination du secteur financier.

     

    RELX est un éditeur britannico-néerlandais. Il fait partie des leaders mondiaux de l’information à usage professionnel (n°1 mondial des éditions scientifiques et médicales, n°1 en Europe et en Asie n°2 aux Etats-Unis dans l’information juridique…). Il développe également des services destinés à la gestion des risques clients aux Etats-Unis, essentiellement pour les assureurs (l’activité assure 15 % de son chiffre d’affaires).

     

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  • Analyse

    Wolters Kluwer : une meilleure croissance

    il y a un an - lundi 9 novembre 2015

    Après 10 ans de panne de croissance, pour la deuxième année consécutive, les ventes devraient rebondir de 2 à 3 %.

    Mais la plupart des ratios de valorisation sont au plus haut depuis 10 ans. Et si le dividende augmentera pour la dixième fois consécutive, son rendement se limite à 2,4 % brut.
    VENDEZ.

     

    Au troisième trimestre, la tendance s’est confirmée dans les activités juridiques (ventes en déclin, marché européen difficile) et dans les activités fiscales et comptables (+3 %). Mais la hausse s’est accélérée dans la santé et les services financiers. Résultat : après une hausse des ventes de 2 % au 1er semestre, sur les 9 premiers mois de 2015, la hausse est de 3 % sur base comparable (si on inclut le recul de l’euro, surtout face au dollar : +17 %). En Europe (1/3 du chiffre d’affaires), les ventes déçoivent encore (-1 %), mais les USA et les autres régions compensent. Le déclin structurel des publications imprimées ralentit enfin et est plus que compensé par la croissance du numérique (71 % des ventes, contre 49 % en 2008). Les marges progressent, malgré les restructurations en cours (surtout dans les activités juridiques), malgré la hausse des investissements et des frais de marketing. Certes, la croissance du 4e trimestre risque d’être moins vigoureuse, mais une hausse du bénéfice par action de 5 % nous semble possible (base comparable). L’horizon s’améliore donc un peu mais le cours en tient bien compte !

     

    Cours au moment de l'analyse : 31,83 EUR

     

    Wolters Kluwer est un groupe néerlandais, parmi les leaders mondiaux de l’édition à destination des professionnels et spécialisé dans les éditions médicales, fiscales, comptables, juridiques et les services à destination du secteur financier.


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  • Analyse

    Wolters Kluwer : la croissance se confirme

    il y a un an - vendredi 31 juillet 2015

    La tendance de 2014 s’est confirmée au 1er semestre 2015.

    Le groupe devrait pouvoir augmenter son dividende, pour la dixième année consécutive.
    Nous prévoyons 0,73 EUR brut, soit un rendement limité à 2,5 % brut.
    VENDEZ.
    Dans le secteur, préférez
    Pearson.

     

    En 2014, le groupe Wolters Kluwer avait affiché une meilleure croissance des ventes qu’auparavant (+2 % sur base comparable). Et au premier semestre 2015, ses ventes ont à nouveau gagné 2 %, grâce aux éditions fiscales et comptables ainsi qu’aux services pour le secteur financier.
    Les marges se sont un peu améliorées, grâce à de nouveaux produits plus rentables, à des effets de change et des restructurations.
    Si on ne tient pas compte d’une réévaluation d’une participation qui avait dopé le résultat du premier semestre 2014, le bénéfice par action semestriel gagne 24 % (ou 5 % hors effets de change), et atteint ainsi 0,79 EUR.
    Au second semestre, les progressions pourraient être moins importantes mais le groupe confirme son objectif de marge EBITDA 2015 de 21 à 21,5 % (en ligne avec celui des deux dernières années).
    Le bénéfice par action 2015 devrait dès lors gagner au moins 5 % (hors effets de change et éléments non récurrents, et grâce aux rachats d’actions).

     

    Cours au moment de l’analyse : 29,91 EUR

     

    Wolters Kluwer est un groupe néerlandais, parmi les leaders mondiaux de l’édition à destination des professionnels et spécialisé dans les éditions médicales, fiscales, comptables, juridiques et les services à destination du secteur financier.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 39,50 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 30,88 EUR
Code ISIN NL0000395903
Bourse Amsterdam
Euronext non
Bêta 1,06
Volatilité 20,60 %
Nombre d'actions existantes 301.896.700
Capitalisation boursière (en milliards) 11,71 EUR
Secteur Médias et loisirs
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 29.153 EUR
Score corporate governance 5

Chiffres-clés par action (EUR)

2017 (e) 2016 (e) 2015 2014
Dividende 0,83 0,79 0,75 0,71
Bénéfice courant 1,79 1,68 1,44 1,60
Bénéfice net 1,79 1,68 1,44 1,60
Cash flow courant 3,11 2,99 2,75 2,83
Cash flow net 3,11 3,00 2,75 2,83
EBIT 2,78 2,63 2,27 1,92
EBITDA 4,10 3,94 3,58 3,15
Valeur comptable 9,28 8,32 7,70 6,42
Valeur comptable tangible -3,66 -4,62 -5,24 -5,27

Performance (en euros)

Wolters Kluwer Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 13,40 % 6,68 % 3,10 %
Rendement sur 6 mois 9,20 % 12,15 % 10,59 %
Rendement sur 1 an 17,50 % 10,80 % 17,47 %
Rendement sur 5 ans 29,00 % 8,70 % 16,03 %

Ratios financiers de la société

2017 (e) 2016 (e) 2015 2014
Pay out - - 53,43 % 44,40 %
Current ratio - - 0,83 0,80
Return on equity - - 18,83 % 24,95 %
Total return on equity - - 18,83 % 24,95 %
Marge brute - - 68,56 % 67,95 %
Marge nette - - 10,05 % 12,95 %
Marge EBIT - - 15,85 % 15,55 %
Marge EBITDA - - 25,00 % 25,49 %
Taux d'imposition - - 21,96 % 7,42 %
Gearing - - 79,08 99,11
Fonds propres/total du bilan - - 27,79 % 25,94 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016 (e)
Rendement de dividende 2,14 % 2,04 %
Cours/bénéfice courant 21,68 23,10
Cours/cash flow courant 12,48 12,98
Cours/valeur comptable 4,18 4,66
Cours/valeur comptable tangible - -
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 5,37 % -

(e) : estimation

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