Xerox US9841211033

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Articles

  • Analyse

    Xerox a finalisé la scission de son activité de services aux entreprises

    il y a 3 mois - jeudi 5 janvier 2017
    Elle est baptisée Conduent. Ce recentrage sur les activités historiques offre de belles perspectives au groupe.
     
     
     
     

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  • Analyse

    Xerox : scission de la division «services»

    il y a 4 mois - vendredi 9 décembre 2016
    Xerox va loger son activité «services» dans une entité nommée Conduent et attribuer à ses actionnaires des titres de cette entité. Pour ne pas subir de retenue fiscale sur cette attribution, tentez de vendre vos actions Xerox au plus tard le 15/12, pour les racheter ensuite.

    Sinon, notre conseil reste : CONSERVEZ.

    Le 15/12, tout actionnaire de Xerox recevra 1 action Conduent pour 5 Xerox détenues. Vu que cette attribution peut être considérée par le fisc belge de dividende (taxable), nous vous conseillons de tenter de vendre vos actions Xerox au plus tard le 15/12, puis de les racheter après la scission (effective le 31/12). En se séparant des services, Xerox se focalisera à nouveau sur l’activité photocopieurs et imprimantes, en déclin, mais nécessitant peu d’investissements et offrant de confortables marges. De quoi maintenir le généreux dividende (0,25 USD brut). Quant à Conduent et son activité services, présentée lors de son rachat en 2010 comme un relais de croissance, elle n’a jamais répondu aux attentes. Son dernier bénéfice date de 2013. Son plan de transformation, visant 700 millions de dollars d’économies d’ici 2018, ne nous paraît pas suffire pour renverser la vapeur. Restez à l’écart de l’action Conduent; si elle vous est attribuée, vendez-la dès le 3/1 (Bourse de New York). Et attention : si vous possédez peu d’actions Xerox, évitez la vente puis le rachat (les frais de transaction absorberaient le gain fiscal).

    Cours au moment de l'analyse : 9,52 USD

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation (42 % du chiffre d’affaires) et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement) et qui a tenté, sans succès de se diversifier dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents…).

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  • Analyse

    Xerox: scission en cours

    il y a 8 mois - mercredi 31 août 2016

    Sauf imprévu, la scission devrait être clôturée avant la fin de l’année.

    L’opération ne nous convainc pas vraiment, mais les perspectives mitigées sont selon nous intégrées dans le cours. La société verse en outre un bon dividende.

    CONSERVEZ.

     

    On en sait plus sur l’opération visant à scinder Xerox en deux sociétés indépendantes cotées en Bourse. L’entité qui se focalisera sur les services d’externalisation pour entreprises s’appellera Conduent et réalisera un chiffre d’affaires annuel de 7 milliards USD. L’activité historique (matériel d’impression) conservera elle le nom Xerox, avec des ventes annuelles de 11 milliards. Si la direction se veut toujours optimiste sur les perspectives de cette scission, nous sommes plus réservés. Certes, le groupe a enregistré des résultats supérieurs aux attentes au 2e trimestre, mais c’est grâce à des économies de coûts que le bénéfice opérationnel a progressé de 5,4 %. Car côté revenus (- 4,5 %), Xerox souffre de la morosité économique dans les pays développés et des baisses de prix qui touchent son activité historique. Et nous ne voyons pas comment la scission permettra de relancer l’activité. Le plan de réduction des coûts (2,4 milliards USD sur trois ans) nous paraît aussi trop ambitieux. Nous sommes donc moins optimistes que les dirigeants et maintenons nos prévisions de bénéfice par action à 0,35 USD pour 2016 et 0,40 USD pour 2017.

     

    Cours au moment de l'analyse : 9,81 USD

     

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation (42 % du chiffre d’affaires) et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement). Elle se diversifie dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents… ; 52 % du chiffre d’affaires).

     

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  • Analyse

    Xerox : une scission guère convaincante

    il y a un an - lundi 2 mai 2016

    Nous sommes désormais moins convaincus par le projet de scission, qui se révèle être plus coûteux que prévu.

    Pour autant, les perspectives mitigées sont selon nous en grande partie intégrées dans le cours et l’action est soutenue par un bon dividende (rendement brut de 3,1 %).
    CONSERVEZ.

     

    Quand le groupe américain avait annoncé fin janvier son intention de scinder ses activités, notre première réaction était plutôt positive. Force est de reconnaître qu’après une deuxième lecture, nous sommes plus mitigés. En effet, en marge de la publication de ses résultats trimestriels, le groupe a annoncé que la scission sera plus coûteuse que prévu. En outre, les deux entités qui seront ainsi créées devront faire face à leurs propres défis. D’un côté, la société qui va reprendre l’activité historique (matériel d’impression) devra trouver de nouveaux relais de croissance afin de contenir le recul des ventes (-10 % au 1er trimestre). De l’autre côté, le pôle qui se focalisera sur les services informatiques devra mener à bien son plan de transformation afin de redresser les marges (au plus bas depuis 5 ans). Or, ce plan qui vise à économiser 2,4 milliards USD sur les trois prochaines années (pour les deux entités) nous paraît très (trop ?) ambitieux. Par prudence, nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action pour 2016 à 0,35 USD (contre 0,65 USD) et 0,40 USD pour 2017 (contre 0,70).

     

    Cours au moment de l'analyse : 9,60 USD

     

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation (42 % du chiffre d’affaires) et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement). Elle se diversifie dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents… ; 52 % du chiffre d’affaires).

     

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  • Analyse

    Xerox a décidé de scinder ses activités

    il y a un an - mardi 2 février 2016

    Les nouvelles entités seront cotées.

    Nous y reviendrons.
    En attendant, CONSERVEZ.

     

    Xerox va scinder son activité en deux entités (cotées en Bourse). L’une va reprendre (notamment) le matériel d’impression, l’autre surtout les services aux entreprises. Cette scission est l’aveu d’un échec après le rachat de Affiliated Computer Services (ACS) qui n’a jamais rencontré le succès escompté et pesait depuis quelques années sur les résultats.
    En première lecture, nous réservons un accueil plutôt positif à l’opération.

     

    Cours au moment de l’analyse : 9,43 USD

     

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement). Elle a tenté de se diversifier dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents…).

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 7,540 USD
Minimum sur les 12 derniers mois 5,740 USD
Code ISIN US9841211033
Bourse New York
Euronext non
Bêta 1,33
Volatilité 24,00 %
Nombre d'actions existantes 1.013.776.000
Capitalisation boursière (en milliards) 7,20 USD
Secteur Haute technologie
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 76.209 USD
Score corporate governance 4

Chiffres-clés par action (USD)

2017 (e) 2016 (e) 2015 2014
Dividende 0,25 0,22 0,20 0,18
Bénéfice courant 0,50 0,33 0,39 0,70
Bénéfice net 0,50 0,33 0,32 0,59
Cash flow courant 1,07 1,14 1,15 1,56
Cash flow net 1,07 1,14 1,15 1,56
EBIT 0,69 0,41 0,50 0,94
EBITDA 1,23 1,20 1,30 1,83
Valeur comptable 5,05 6,54 6,41 6,80
Valeur comptable tangible 1,31 0,41 0,18 1,17

Performance (en euros)

Xerox Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 0,90 % 5,78 % 1,97 %
Rendement sur 6 mois 14,00 % 13,75 % 12,01 %
Rendement sur 1 an 18,10 % 11,93 % 18,66 %
Rendement sur 5 ans 13,50 % 8,61 % 15,71 %

Ratios financiers de la société

2017 (e) 2016 (e) 2015 2014
Pay out - - 63,08 % 31,01 %
Current ratio - - 1,27 1,46
Return on equity - - 6,34 % 10,60 %
Total return on equity - - 5,22 % 8,89 %
Marge brute - - 29,17 % 31,97 %
Marge nette - - 2,73 % 4,95 %
Marge EBIT - - 4,15 % 7,78 %
Marge EBITDA - - 10,75 % 15,08 %
Taux d'imposition - - 10,55 % 21,49 %
Gearing - - 65,80 57,24
Fonds propres/total du bilan - - 36,74 % 39,98 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016 (e)
Rendement de dividende 3,52 % 3,12 %
Cours/bénéfice courant 14,20 21,58
Cours/cash flow courant 6,64 6,24
Cours/valeur comptable 1,41 1,09
Cours/valeur comptable tangible 5,42 17,42
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,97 % -

(e) : estimation

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