Xerox US9841216081

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29,65 USD 15/12/2017 22:03 New York
0,34 USD (1,16 %) Variation depuis la dernière clôture
22,97 33,95  52 semaines min max
12,10 % Rendement sur 1 an
3,37 % Rendement de dividende
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D'où vient notre conseil?

Articles

  • Analyse
    Chez Xerox, la stratégie de recentrage porte ses fruits il y a un mois - vendredi 27 octobre 2017
    Le groupe relève ses prévisions et le cours grimpe depuis la scission de l’activité conseil.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Xerox est en quête d’une nouvelle dynamique il y a 6 mois - mercredi 31 mai 2017
    Il doit convaincre de sa capacité à redresser sa rentabilité. Tâche ardue mais pas impossible.

    Le cours, qui sa grimpé depuis la scission d’avec Conduent, inclut en bonne partie les perspectives.
    CONSERVEZ.

    Cinq mois après s’être séparé de son activité services aux entreprises (logée dans la nouvelle entité Conduent), l’américain regarde l’avenir avec confiance et vient de présenter une nouvelle gamme de photocopieurs et imprimantes constituant le plus gros lancement commercial de son histoire. Mais il mise surtout sur les services de gestion des impressions, pour compenser la baisse structurelle du marché du matériel et consommables d’impression. Ce marché des services a le vent en poupe (+5% en 2016) et la position historique de Xerox dans le secteur devrait l’aider à s’y tailler sa part du gâteau. Pour l’heure, cela ne se voit pas encore dans les résultats (1er trimestre mitigé). Mais nous restons confiants dans la capacité du groupe à atteindre ses objectifs (qu’il a d’ailleurs confirmés). Nous misons sur un bénéfice par action de 0,50 USD en 2017 et de 0,55 USD en 2018. A noter enfin que le groupe va procéder à un regroupement d’actions : le 14 juin, le nombre d’actions sera divisé par 4. Une opération neutre pour l’actionnaire puisqu’au même moment, le cours sera multiplié par 4. Les fractions restantes seront restituées en cash à l’actionnaire.

    Cours au moment de l'analyse : 7,08 USD

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement) et qui a tenté, sans succès de se diversifier dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents…).

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  • Analyse
    Xerox a finalisé la scission de son activité de services aux entreprises il y a un an - jeudi 5 janvier 2017
    Elle est baptisée Conduent. Ce recentrage sur les activités historiques offre de belles perspectives au groupe.

    L’action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    Le groupe américain se recentre sur son activité historique dans les photocopieurs et les imprimantes. De quoi se focaliser davantage sur les nouvelles technologies d’impression tout en réalisant des économies de coûts. Nous sommes confiants dans la capacité du groupe à atteindre ses nouveaux objectifs financiers. Nous prévoyons un bénéfice par action de 0,70 USD en 2017, de 0,80 USD en 2018 et de 0,90 USD en 2019. Quant au dividende, Xerox a d’ores et déjà confirmé un versement de 0,25 USD brut pour cette année. Il sera relevé par la suite. Compte tenu de ces perspectives et sur la base du nouveau cours, l’action est correctement valorisée.

    Cours au moment de l’analyse : 7,15 USD

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation (42% du chiffre d’affaires) et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement) et qui a tenté, sans succès de se diversifier dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents…).

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  • Analyse
    Xerox : scission de la division «services» il y a un an - vendredi 9 décembre 2016
    Xerox va loger son activité «services» dans une entité nommée Conduent et attribuer à ses actionnaires des titres de cette entité. Pour ne pas subir de retenue fiscale sur cette attribution, tentez de vendre vos actions Xerox au plus tard le 15/12, pour les racheter ensuite.

    Sinon, notre conseil reste : CONSERVEZ.

    Le 15/12, tout actionnaire de Xerox recevra 1 action Conduent pour 5 Xerox détenues. Vu que cette attribution peut être considérée par le fisc belge de dividende (taxable), nous vous conseillons de tenter de vendre vos actions Xerox au plus tard le 15/12, puis de les racheter après la scission (effective le 31/12). En se séparant des services, Xerox se focalisera à nouveau sur l’activité photocopieurs et imprimantes, en déclin, mais nécessitant peu d’investissements et offrant de confortables marges. De quoi maintenir le généreux dividende (0,25 USD brut). Quant à Conduent et son activité services, présentée lors de son rachat en 2010 comme un relais de croissance, elle n’a jamais répondu aux attentes. Son dernier bénéfice date de 2013. Son plan de transformation, visant 700 millions de dollars d’économies d’ici 2018, ne nous paraît pas suffire pour renverser la vapeur. Restez à l’écart de l’action Conduent; si elle vous est attribuée, vendez-la dès le 3/1 (Bourse de New York). Et attention : si vous possédez peu d’actions Xerox, évitez la vente puis le rachat (les frais de transaction absorberaient le gain fiscal).

    Cours au moment de l'analyse : 9,52 USD

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation (42 % du chiffre d’affaires) et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement) et qui a tenté, sans succès de se diversifier dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents…).

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  • Analyse
    Xerox: scission en cours il y a un an - mercredi 31 août 2016

    Sauf imprévu, la scission devrait être clôturée avant la fin de l’année.

    L’opération ne nous convainc pas vraiment, mais les perspectives mitigées sont selon nous intégrées dans le cours. La société verse en outre un bon dividende.

    CONSERVEZ.

     

    On en sait plus sur l’opération visant à scinder Xerox en deux sociétés indépendantes cotées en Bourse. L’entité qui se focalisera sur les services d’externalisation pour entreprises s’appellera Conduent et réalisera un chiffre d’affaires annuel de 7 milliards USD. L’activité historique (matériel d’impression) conservera elle le nom Xerox, avec des ventes annuelles de 11 milliards. Si la direction se veut toujours optimiste sur les perspectives de cette scission, nous sommes plus réservés. Certes, le groupe a enregistré des résultats supérieurs aux attentes au 2e trimestre, mais c’est grâce à des économies de coûts que le bénéfice opérationnel a progressé de 5,4 %. Car côté revenus (- 4,5 %), Xerox souffre de la morosité économique dans les pays développés et des baisses de prix qui touchent son activité historique. Et nous ne voyons pas comment la scission permettra de relancer l’activité. Le plan de réduction des coûts (2,4 milliards USD sur trois ans) nous paraît aussi trop ambitieux. Nous sommes donc moins optimistes que les dirigeants et maintenons nos prévisions de bénéfice par action à 0,35 USD pour 2016 et 0,40 USD pour 2017.

     

    Cours au moment de l'analyse : 9,81 USD

     

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation (42 % du chiffre d’affaires) et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement). Elle se diversifie dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents… ; 52 % du chiffre d’affaires).

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 33,95 USD
Minimum sur les 12 derniers mois 22,97 USD
Code ISIN US9841216081
Bourse New York
Euronext non
Bêta 1,33
Volatilité 23,00 %
Nombre d'actions existantes 254.169.700
Capitalisation boursière (en milliards) 7,54 USD
Secteur Haute technologie
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 72.634 USD
Score corporate governance 4

Chiffres-clés par action (USD)

2017 (e) 2016 2015 2014
Dividende 1,00 0,89 0,80 0,72
Bénéfice courant 2,10 1,67 1,55 2,79
Bénéfice net 2,10 -1,41 1,27 2,34
Cash flow courant 4,24 3,25 4,58 6,23
Cash flow net 4,24 0,16 4,58 6,23
EBIT 2,72 -1,59 2,01 3,77
EBITDA 4,81 0,00 5,21 7,30
Valeur comptable 19,65 13,55 25,63 27,24
Valeur comptable tangible 4,36 2,87 0,71 4,69

Performance (en euros)

Xerox Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -6,94 % 1,96 % 8,83 %
Rendement sur 6 mois 1,87 % 0,55 % 4,26 %
Rendement sur 1 an 12,10 % 8,19 % 4,72 %
Rendement sur 5 ans 15,26 % 6,80 % 16,10 %

Ratios financiers de la société

2016 2015 2014 2013
Pay out - 63,08 % 31,01 % 25,29 %
Current ratio 1,50 1,27 1,46 1,50
Return on equity 12,33 % 6,34 % 10,60 % 9,23 %
Total return on equity -10,43 % 5,22 % 8,89 % 9,23 %
Marge brute 39,56 % 29,17 % 31,97 % 31,01 %
Marge nette -4,55 % 2,73 % 4,95 % 5,39 %
Marge EBIT -5,23 % 4,15 % 7,78 % 6,70 %
Marge EBITDA 0,00 % 10,75 % 15,08 % 13,03 %
Taux d'imposition - 10,55 % 21,49 % 19,29 %
Gearing 84,55 65,80 57,24 49,01
Fonds propres/total du bilan 26,68 % 36,74 % 39,98 % 43,97 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016
Rendement de dividende 3,37 % 2,99 %
Cours/bénéfice courant 14,12 17,75
Cours/cash flow courant 6,99 9,13
Cours/valeur comptable 1,51 2,19
Cours/valeur comptable tangible 6,80 10,35
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,48 % -

(e) : estimation

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