Xerox

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27,39 USD 20/06/2018 19:15 New York
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-5,37 % Rendement sur 1 an
3,63 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    Le projet de fusion entre Xerox et Fujifilm est bloqué il y a 2 mois - mercredi 28 mars 2018
    Deux gros actionnaires s’y opposent. Le dossier est confié à la justice.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Chez Xerox, la stratégie de recentrage porte ses fruits il y a 8 mois - vendredi 27 octobre 2017
    Le groupe relève ses prévisions et le cours grimpe depuis la scission de l’activité conseil.

    Au niveau atteint, il reflète en partie les perspectives.
    CONSERVEZ.

    Xerox réussit son recentrage sur son activité historique et relève sa fourchette de prévisions pour 2017 : le groupe table à présent sur un bénéfice par action compris entre 1,97 et 2,13 USD (contre 1,84 à 2,08 USD auparavant). Certes, le chiffre d’affaires souffre du recul structurel du marché de l’impression (matériel et consommables). Mais la baisse est atténuée par le lancement de nouveaux produits et services permettant aux entreprises d’automatiser et simplifier la gestion de leurs documents. Un marché qui ne cesse de prendre de l’ampleur et dont Xerox espère profiter, grâce à son positionnement historique sur le marché de l’impression. La baisse du chiffre d’affaires du 3e trimestre se limite ainsi à 5%. En outre, cette baisse des revenus est compensée par la gestion rigoureuse des coûts opérationnels et par la diminution des charges d’intérêts. Xerox parvient ainsi à défendre ses marges, tout en dégageant des moyens pour investir. Au vu de ce scénario, plus optimiste que prévu, nous relevons notre prévision de bénéfice par action 2017 à 2,10 USD (contre 2,00 USD auparavant). Pour 2018, nous la maintenons à 2,20 USD.

    Cours au moment de l'analyse : 30,65 USD

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement) et qui a tenté, sans succès de se diversifier dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents…).

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  • Analyse
    Xerox est en quête d’une nouvelle dynamique il y a un an - mercredi 31 mai 2017
    Il doit convaincre de sa capacité à redresser sa rentabilité. Tâche ardue mais pas impossible.

    Le cours, qui sa grimpé depuis la scission d’avec Conduent, inclut en bonne partie les perspectives.
    CONSERVEZ.

    Cinq mois après s’être séparé de son activité services aux entreprises (logée dans la nouvelle entité Conduent), l’américain regarde l’avenir avec confiance et vient de présenter une nouvelle gamme de photocopieurs et imprimantes constituant le plus gros lancement commercial de son histoire. Mais il mise surtout sur les services de gestion des impressions, pour compenser la baisse structurelle du marché du matériel et consommables d’impression. Ce marché des services a le vent en poupe (+5% en 2016) et la position historique de Xerox dans le secteur devrait l’aider à s’y tailler sa part du gâteau. Pour l’heure, cela ne se voit pas encore dans les résultats (1er trimestre mitigé). Mais nous restons confiants dans la capacité du groupe à atteindre ses objectifs (qu’il a d’ailleurs confirmés). Nous misons sur un bénéfice par action de 0,50 USD en 2017 et de 0,55 USD en 2018. A noter enfin que le groupe va procéder à un regroupement d’actions : le 14 juin, le nombre d’actions sera divisé par 4. Une opération neutre pour l’actionnaire puisqu’au même moment, le cours sera multiplié par 4. Les fractions restantes seront restituées en cash à l’actionnaire.

    Cours au moment de l'analyse : 7,08 USD

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement) et qui a tenté, sans succès de se diversifier dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents…).

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  • Analyse
    Xerox a finalisé la scission de son activité de services aux entreprises il y a un an - jeudi 5 janvier 2017
    Elle est baptisée Conduent. Ce recentrage sur les activités historiques offre de belles perspectives au groupe.

    L’action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    Le groupe américain se recentre sur son activité historique dans les photocopieurs et les imprimantes. De quoi se focaliser davantage sur les nouvelles technologies d’impression tout en réalisant des économies de coûts. Nous sommes confiants dans la capacité du groupe à atteindre ses nouveaux objectifs financiers. Nous prévoyons un bénéfice par action de 0,70 USD en 2017, de 0,80 USD en 2018 et de 0,90 USD en 2019. Quant au dividende, Xerox a d’ores et déjà confirmé un versement de 0,25 USD brut pour cette année. Il sera relevé par la suite. Compte tenu de ces perspectives et sur la base du nouveau cours, l’action est correctement valorisée.

    Cours au moment de l’analyse : 7,15 USD

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation (42% du chiffre d’affaires) et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement) et qui a tenté, sans succès de se diversifier dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents…).

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  • Analyse
    Xerox : scission de la division «services» il y a un an - vendredi 9 décembre 2016
    Xerox va loger son activité «services» dans une entité nommée Conduent et attribuer à ses actionnaires des titres de cette entité. Pour ne pas subir de retenue fiscale sur cette attribution, tentez de vendre vos actions Xerox au plus tard le 15/12, pour les racheter ensuite.

    Sinon, notre conseil reste : CONSERVEZ.

    Le 15/12, tout actionnaire de Xerox recevra 1 action Conduent pour 5 Xerox détenues. Vu que cette attribution peut être considérée par le fisc belge de dividende (taxable), nous vous conseillons de tenter de vendre vos actions Xerox au plus tard le 15/12, puis de les racheter après la scission (effective le 31/12). En se séparant des services, Xerox se focalisera à nouveau sur l’activité photocopieurs et imprimantes, en déclin, mais nécessitant peu d’investissements et offrant de confortables marges. De quoi maintenir le généreux dividende (0,25 USD brut). Quant à Conduent et son activité services, présentée lors de son rachat en 2010 comme un relais de croissance, elle n’a jamais répondu aux attentes. Son dernier bénéfice date de 2013. Son plan de transformation, visant 700 millions de dollars d’économies d’ici 2018, ne nous paraît pas suffire pour renverser la vapeur. Restez à l’écart de l’action Conduent; si elle vous est attribuée, vendez-la dès le 3/1 (Bourse de New York). Et attention : si vous possédez peu d’actions Xerox, évitez la vente puis le rachat (les frais de transaction absorberaient le gain fiscal).

    Cours au moment de l'analyse : 9,52 USD

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation (42 % du chiffre d’affaires) et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement) et qui a tenté, sans succès de se diversifier dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents…).

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 34,13 USD
Minimum sur les 12 derniers mois 27,18 USD
Code ISIN US9841216081
Bourse New York
Euronext non
Bêta 1,33
Volatilité 23,00 %
Nombre d'actions existantes 254.169.700
Capitalisation boursière (en milliards) 7,00 USD
Secteur Haute technologie
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 73.992 USD
Score corporate governance 4

Chiffres-clés par action (USD)

2018 (e) 2017 2016 2015
Dividende 1,00 1,00 0,89 0,80
Bénéfice courant 2,00 2,34 1,67 1,55
Bénéfice net 2,00 0,77 -1,41 1,27
Cash flow courant 4,21 4,14 3,25 4,58
Cash flow net 4,21 2,57 0,16 4,58
EBIT 2,80 2,81 -1,59 2,01
EBITDA 4,96 4,88 0,00 5,21
Valeur comptable 21,69 20,64 13,55 25,63
Valeur comptable tangible 6,26 5,21 2,87 0,71

Performance (en euros)

Xerox Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -1,93 % 2,55 % 8,58 %
Rendement sur 6 mois -4,70 % -2,00 % 5,22 %
Rendement sur 1 an -5,37 % -2,23 % 8,74 %
Rendement sur 5 ans 7,79 % 5,56 % 14,47 %

Ratios financiers de la société

2017 2016 2015 2014
Pay out 132,82 % - 63,08 % 31,01 %
Current ratio 1,91 1,50 1,27 1,46
Return on equity 11,32 % 12,33 % 6,34 % 10,60 %
Total return on equity 3,71 % -10,43 % 5,22 % 8,89 %
Marge brute 39,56 % 39,56 % 29,17 % 31,97 %
Marge nette 2,02 % -4,55 % 2,73 % 4,95 %
Marge EBIT 6,96 % -5,23 % 4,15 % 7,78 %
Marge EBITDA 12,09 % 0,00 % 10,75 % 15,08 %
Taux d'imposition 69,91 % - 10,55 % 21,49 %
Gearing 79,80 84,55 65,80 57,24
Fonds propres/total du bilan 33,19 % 26,68 % 36,74 % 39,98 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017
Rendement de dividende 3,63 % 3,63 %
Cours/bénéfice courant 13,77 11,77
Cours/cash flow courant 6,54 6,65
Cours/valeur comptable 1,27 1,33
Cours/valeur comptable tangible 4,40 5,29
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,45 % -

(e) : estimation

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