Xerox

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27,03 USD 17/08/2018 20:17 New York
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-11,94 % Rendement sur 1 an
3,73 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    L’offre de reprise de Fujifilm sur Xerox a été rejetée suite à l’influence de l’actionnaire activiste Carl Icahn il y a 22 jours - jeudi 26 juillet 2018
    Est-ce une bonne ou une mauvaise chose pour les actionnaires de Xerox ?
     
     
     
     

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  • Analyse
    Xerox a mis fin à son projet de fusion avec son partenaire japonais il y a un mois - vendredi 13 juillet 2018
    Suite à ce rejet de l’offre de Fujifilm, le groupe est dans le flou.

    Certes, il pourrait trouver un nouvel acquéreur ces prochains mois. Mais nous ne spéculons pas sur cette possibilité. L’action offre par ailleurs un rendement sur dividende correct.
    CONSERVEZ.

    Xerox a cédé à la pression de deux actionnaires activistes (dont Carl Icahn) et a finalement renoncé au projet de fusion avec la co-entreprise qu’il partage avec Fujifilm. Un abandon regrettable pour deux raisons.
    Car d’une part, suite à cela, Xerox fait l’objet de poursuites judiciaires, engagées par son partenaire nippon, qui réclame 1 milliard de dollars de dommages et intérêts pour non-respect de l’accord conclu. D’autre part et surtout, en fermant ainsi la porte à une fusion, Xerox se prive de la possibilité de réaliser les 1,7 milliards de dollars d’économies que devaient permettre le rapprochement à l’horizon 2022. Un regrettable manque à gagner, alors qu’il doit s’adapter à un marché structurellement en baisse. Il lui reste donc à présent à réfléchir à une nouvelle alternative stratégique. En attendant il peut heureusement profiter de ses propres réductions de coûts pour continuer à défendre sa rentabilité.
    Nous maintenons nos prévisions de bénéfice par action à 2,00 USD pour 2018 et à 2,20 USD pour 2019.

    Cours au moment de l'analyse : 25,16 USD

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement).

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  • Analyse
    Le projet de fusion entre Xerox et Fujifilm est bloqué il y a 4 mois - mercredi 28 mars 2018
    Deux gros actionnaires s’y opposent. Le dossier est confié à la justice.

    Difficile à ce stade d’évaluer qui remportera la bataille.
    Ne spéculez pas sur une contre-offre, ni sur une amélioration de l’offre de Fujifilm.
    CONSERVEZ.

    Xerox et Fujifilm ont un projet : fusionner Xerox avec Fuji Xerox, une filiale de Fujifilm détenue à 25% par Xerox. Une opération complexe qui devrait être finalisée cet été et à l’issue de laquelle la nouvelle entité fusionnée serait détenue à 50,1% par Fujifilm et à 49,9% par les actionnaires de Xerox.

    Le but : réduire les coûts de 1,7 milliards de dollars d’ici 2022, pour mieux résister au déclin du marché de l’impression.

    Mais ce projet ne plaît pas à certains actionnaires de Xerox. Deux actionnaires activistes, (dont Carl Icahn), détenant ±15% du groupe, s’opposent à la prise de contrôle par le nippon. Ils estiment que la proposition de Fujifilm sous-valorise Xerox et que le montage envisagé est trop alambiqué. Ils réclament une offre de rachat en bonne et due forme, à un prix plus élevé.

    Un de ces actionnaires a confié l’affaire à la justice américaine, lui demandant de bloquer le plan actuellement sur la table.

    Reste à voir si cette requête sera couronnée de succès.

    Cours au moment de l'analyse : 29,00 USD

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement).

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  • Analyse
    Chez Xerox, la stratégie de recentrage porte ses fruits il y a 9 mois - vendredi 27 octobre 2017
    Le groupe relève ses prévisions et le cours grimpe depuis la scission de l’activité conseil.

    Au niveau atteint, il reflète en partie les perspectives.
    CONSERVEZ.

    Xerox réussit son recentrage sur son activité historique et relève sa fourchette de prévisions pour 2017 : le groupe table à présent sur un bénéfice par action compris entre 1,97 et 2,13 USD (contre 1,84 à 2,08 USD auparavant). Certes, le chiffre d’affaires souffre du recul structurel du marché de l’impression (matériel et consommables). Mais la baisse est atténuée par le lancement de nouveaux produits et services permettant aux entreprises d’automatiser et simplifier la gestion de leurs documents. Un marché qui ne cesse de prendre de l’ampleur et dont Xerox espère profiter, grâce à son positionnement historique sur le marché de l’impression. La baisse du chiffre d’affaires du 3e trimestre se limite ainsi à 5%. En outre, cette baisse des revenus est compensée par la gestion rigoureuse des coûts opérationnels et par la diminution des charges d’intérêts. Xerox parvient ainsi à défendre ses marges, tout en dégageant des moyens pour investir. Au vu de ce scénario, plus optimiste que prévu, nous relevons notre prévision de bénéfice par action 2017 à 2,10 USD (contre 2,00 USD auparavant). Pour 2018, nous la maintenons à 2,20 USD.

    Cours au moment de l'analyse : 30,65 USD

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement) et qui a tenté, sans succès de se diversifier dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents…).

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  • Analyse
    Xerox est en quête d’une nouvelle dynamique il y a un an - mercredi 31 mai 2017
    Il doit convaincre de sa capacité à redresser sa rentabilité. Tâche ardue mais pas impossible.

    Le cours, qui sa grimpé depuis la scission d’avec Conduent, inclut en bonne partie les perspectives.
    CONSERVEZ.

    Cinq mois après s’être séparé de son activité services aux entreprises (logée dans la nouvelle entité Conduent), l’américain regarde l’avenir avec confiance et vient de présenter une nouvelle gamme de photocopieurs et imprimantes constituant le plus gros lancement commercial de son histoire. Mais il mise surtout sur les services de gestion des impressions, pour compenser la baisse structurelle du marché du matériel et consommables d’impression. Ce marché des services a le vent en poupe (+5% en 2016) et la position historique de Xerox dans le secteur devrait l’aider à s’y tailler sa part du gâteau. Pour l’heure, cela ne se voit pas encore dans les résultats (1er trimestre mitigé). Mais nous restons confiants dans la capacité du groupe à atteindre ses objectifs (qu’il a d’ailleurs confirmés). Nous misons sur un bénéfice par action de 0,50 USD en 2017 et de 0,55 USD en 2018. A noter enfin que le groupe va procéder à un regroupement d’actions : le 14 juin, le nombre d’actions sera divisé par 4. Une opération neutre pour l’actionnaire puisqu’au même moment, le cours sera multiplié par 4. Les fractions restantes seront restituées en cash à l’actionnaire.

    Cours au moment de l'analyse : 7,08 USD

    Xerox est une société américaine connue pour les imprimantes et copieurs qui ont fait sa réputation et auxquels sont liés des contrats (maintenance, vente d’encre, de papier, financement) et qui a tenté, sans succès de se diversifier dans les services (tâches de ressources humaines, services financiers, technologies de l’information, gestion de documents…).

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 34,13 USD
Minimum sur les 12 derniers mois 24,00 USD
Code ISIN US9841216081
Bourse New York
Euronext non
Bêta 1,33
Volatilité 23,00 %
Nombre d'actions existantes 254.169.700
Capitalisation boursière (en milliards) 6,82 USD
Secteur Haute technologie
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 69.874 USD
Score corporate governance 4

Chiffres-clés par action (USD)

2018 (e) 2017 2016 2015
Dividende 1,00 1,00 0,89 0,80
Bénéfice courant 2,00 2,34 1,67 1,55
Bénéfice net 2,00 0,77 -1,41 1,27
Cash flow courant 4,21 4,14 3,25 4,58
Cash flow net 4,21 2,57 0,16 4,58
EBIT 2,80 2,81 -1,59 2,01
EBITDA 4,96 4,88 0,00 5,21
Valeur comptable 21,69 20,64 13,55 25,63
Valeur comptable tangible 6,26 5,21 2,87 0,71

Performance (en euros)

Xerox Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -1,75 % -3,00 % 7,97 %
Rendement sur 6 mois -2,20 % 0,22 % 13,61 %
Rendement sur 1 an -11,94 % 0,62 % 18,25 %
Rendement sur 5 ans 5,69 % 4,48 % 14,96 %

Ratios financiers de la société

2017 2016 2015 2014
Pay out 132,82 % - 63,08 % 31,01 %
Current ratio 1,91 1,50 1,27 1,46
Return on equity 11,32 % 12,33 % 6,34 % 10,60 %
Total return on equity 3,71 % -10,43 % 5,22 % 8,89 %
Marge brute 39,56 % 39,56 % 29,17 % 31,97 %
Marge nette 2,02 % -4,55 % 2,73 % 4,95 %
Marge EBIT 6,96 % -5,23 % 4,15 % 7,78 %
Marge EBITDA 12,09 % 0,00 % 10,75 % 15,08 %
Taux d'imposition 69,91 % - 10,55 % 21,49 %
Gearing 79,80 84,55 65,80 57,24
Fonds propres/total du bilan 33,19 % 26,68 % 36,74 % 39,98 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017
Rendement de dividende 3,73 % 3,73 %
Cours/bénéfice courant 13,42 11,47
Cours/cash flow courant 6,37 6,48
Cours/valeur comptable 1,24 1,30
Cours/valeur comptable tangible 4,29 5,15
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,52 % -

(e) : estimation

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