Befimmo

BE0003678894
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52,80 EUR 23/08/2019 13:09:00 Bruxelles
0,60 EUR (1,15 %) Variation depuis la dernière clôture
46,7000 53,3000  52 semaines min max
4,63 % Rendement de dividende
59,24 EUR Valeur intrinsèque
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Articles

  • Analyse
    Encore un peu de patience pour Befimmo il y a 28 jours - vendredi 26 juillet 2019
    La SIR ne devrait pas abaisser son dividende.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Le cours de Befimmo souffre de la crainte d’une augmentation de capital il y a 5 mois - vendredi 1 mars 2019
    Cette crainte est-elle justifiée ?

    La SIR offre un séduisant rendement sur dividende (5% net). Sa décote est de 15,2% (sur la valeur intrinsèque de 56,42 EUR). Et elle a des projets en portefeuille. 
    ACHETEZ.

    Le bénéfice 2018 (3,68 EUR par action) est un peu inférieur à notre attente (3,70 EUR). Le dividende est stable (2,415 EUR net dont 1,8130 EUR payé en décembre). Pour ces 3 prochaines années, vu que des immeubles sont vides (rénovation), Befimmo table sur seulement 3,30, 3,12 et 3,15 EUR (hors ventes de biens et livraison de projets). Un peu plus optimistes, nous misons sur 3,32, 3,20 et 3,22. La SIR compte néanmoins maintenir son dividende à niveau pour  2019. Fin 2018, l’endettement était de 45,8%. Pour ne pas dépasser le niveau acceptable de 50%, la SIR peut donc encore contracter des dettes pour ±300 millions. Or, elle a des projets à court et moyen terme pour ±560 millions (sans compter l’incertain WTC-IV). Ces projets sont surtout dans le quartier Nord de Bruxelles (Quatuor et ZIN, sans doute surtout occupé dès 2023 par les autorités flamandes), mais aussi à Liège (Paradis Express; mixte bureaux/logements). Nous pensons que le reste sera financé par des désinvestissements ou la vente des parties de projets non consacrées aux bureaux, et qu’une augmentation de capital (avec dilution de l’avoir de l’actionnaire existant) sera ainsi évitée.

    Cours au moment de l'analyse : 47,85 EUR

    Befimmo est une des plus grandes sociétés immobilières (SIR) du pays. Elle investit principalement dans des immeubles de bureaux en Belgique et accessoirement au Luxembourg.

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  • Analyse
    Pour Befimmo, les défis restent importants. Notamment dans le quartier Nord de Bruxelles. il y a 11 mois - vendredi 14 septembre 2018
    Il est probable que pour les prochains exercices le dividende ne puisse être maintenu.

    La décote sur la valeur intrinsèque (57,28 EUR) est de 14,6% et le rendement sur dividende de 4,9% net.
    ACHETEZ POUR LE LONG TERME.

    Au 1er semestre, le résultat a été conforme aux attentes (bénéfice par action de 1,91 EUR, après 1,92 EUR en 2017). La valeur du portefeuille a perdu 0,3% (0,5% pour les biens disponibles pour la location). Le Central Business District bruxellois (incluant le quartier Nord) compte pour 55,1% de la valeur, la zone décentralisée pour 3%, la périphérie bruxelloise 4,3%, la Flandre 18,1%, la Wallonie 7,7%, le Luxembourg 4,3% et les immeubles en développement 7,5%. Le 30/6, l’endettement était de 44,3% et le taux d’occupation de 94%. Le secteur public belge assure 54,5% des locations, le secteur public européen 10,4% et le secteur privé 35,1%. Dans le quartier Nord, le projet Quatuor est en phase de démolition des anciens bâtiments et un permis de bâtir a été demandé pour transformer les tours WTC I et II (projet ZIN) et développer un site incluant 80 000 m² de bureaux, 16 000 m² d’hôtels et commerces et 14 000 m² de logements. Les travaux devraient s’étaler de 2019 à 2023. Nous misons toujours sur une bénéfice par action 2018 de 3,70 EUR (après 3,68 EUR en 2017) et un dividende stable de 2,42 EUR net.

    Cours au moment de l'analyse : 48,90 EUR

    Befimmo est une des plus grandes sociétés immobilières (SIR) du pays. Elle investit principalement dans des immeubles de bureaux en Belgique et accessoirement au Luxembourg.

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  • Analyse
    Le prochain dividende de Befimmo restera stable il y a un an - jeudi 15 février 2018
    Par la suite, il risque de baisser.

    Le cours offre une réduction de 5,5% sur la valeur intrinsèque (56,63 EUR). Le rendement sur dividende est de 4,5% mais n’est pas garanti pour l’avenir. Les perspectives ne sont pas mirobolantes mais nous conseillons toujours le titre, pour sa valorisation attrayante et dans l’espoir d’une amélioration progressive des résultats.
    ACHETEZ.

    Le bénéfice par action 2017 est plutôt bon (3,68 EUR) et conforme à notre prévision (3,69 EUR). Le revenu locatif a crû de 3,9%. Le taux d’occupation a un peu grimpé (à 94,4% le 31/12). L’endettement a un peu baissé (à 41,6%). Le dividende brut reste stable; le net recule un peu, à 2,415 EUR (vu la hausse du précompte mobilier en 2017); un acompte de 1,813 EUR a été payé en décembre; le solde (0,602 EUR) suivra en mai. Pour la suite, Befimmo prévoit un recul du bénéfice par action à 3,64 EUR en 2018, 3,26 en 2019 et 3,12 en 2020 (nous misons sur 3,70, 3,32 et 3,20). La baisse de 2019 sera due surtout au vide locatif dont souffrira fin 2018 l’immeuble de bureaux WTC 2 (pour une réhabilitation). La SIR confirme vouloir payer un dividende stable pour 2018. Pour 2019 et 2020 cependant, une baisse est à craindre si les projets prévus pour le quartier Nord de Bruxelles ne se concrétisent pas (rien n’est annoncé jusqu’ici). Enfin, fin janvier, Befimmo a confirmé la prise d’un bail emphytéotique de 99 ans sur l‘immeuble Arts 56, ce qui fait croître la valeur de son portefeuille de ±4,7%.

    Cours au moment de l'analyse : 53,50 EUR

    Befimmo est une des plus grandes sociétés immobilières (SIR) du pays. Elle investit principalement dans des immeubles de bureaux en Belgique et accessoirement au Luxembourg.

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  • Analyse
    Le cours de Befimmo sera tôt ou tard stimulé par la concrétisation de gros projets immobiliers il y a 2 ans - jeudi 27 juillet 2017
    La décote est de 9,3% par rapport à la valeur intrinsèque et le rendement sur dividende de 4,6% net.

    Le titre est un bon moyen de miser sur la reprise du marché des bureaux bruxellois.
    ACHETEZ.

    Le résultat semestriel est assez bon. Par rapport à un an plus tôt, le revenu locatif a grimpé de 5,9% et le bénéfice par action de 1,6% à 1,92 EUR. Le transfert du complexe Brederode (via un bail emphytéotique de 99 ans) a dégagé une plus-value de 0,85 EUR par action. Le taux d’occupation au 30/6 était de 93,9% et l’endettement de 41%. Sur le semestre, la valeur des immeubles disponibles pour la location a baissé de 0,3% (hors investissements et désinvestissements). Mais grâce e.a. à l’évolution favorable du projet Quatuor (bureaux, quartier nord de Bruxelles), il s’agit d’une hausse de 0,7%. Pour ce projet, un bail de 15 ans a déjà été signé avec Beobank pour plus de 22 000 m² (sur 60 000 m² au total). Une autorisation urbanistique a été accordée et devrait être définitive en septembre. Les travaux (durée prévue : 36 mois) pourront alors commencer au 1er semestre 2018 (coût estimé : 150 millions). Nous confirmons notre prévision de bénéfice par action 2017 à 3,69 EUR, puis tablons sur 3,70 EUR en 2018 et 3,38 EUR en 2019. Pour 2017, Befimmo prévoit un dividende brut stable (2,42 EUR net). Pour les deux années suivantes, nous misons sur 2,31 EUR net.

     

    Cours au moment de l'analyse : 52,70 EUR

     

    Befimmo est une société immobilière (SIR), la deuxième par la taille en Belgique. Elle investit principalement dans des immeubles de bureaux en Belgique et accessoirement au Luxembourg.

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 53,30 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 46,70 EUR
Code ISIN BE0003678894
Bourse Bruxelles
Bêta 0,45
Nombre d'actions existantes 28.239.040
Volatilité 14,29 %
Capitalisation boursière (en milliards) 1,47 EUR
Volume de transaction (moyenne par jour en mille) 1050
Site internet www.befimmo.be

Performance (en euros)

Befimmo Belgian All Share Price Datastream REIT Belgium
Rendement sur 3 mois 1,36 % 0,68 % 9,80 %
Rendement sur 6 mois 10,85 % 1,07 % 18,03 %
Rendement sur 1 an 9,66 % -7,72 % 24,47 %
Rendement sur 5 ans 1,61 % 0,69 % 12,80 %

Chiffre-clés par action

2018 2017 2019(e)
Dividende (EUR) 2,42 2,42 2,42
Bénéfice courant (EUR) 3,68 3,68 3,28
Valeur intrinsèque 59,24 EUR
Taux d'endettement 43,48 %
Taux d'occupation 95,46 %

Données boursières

Rendement net sur dividende attendu 4,63 %
Rendement attendu pour le long terme 6,60 %
Sur (+) ou sous-évaluation (-) par rapport à la valeur intrinsèque -11,88 %
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