Intervest Offices & Warehouses

BE0003746600
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22,95 EUR 16/08/2018 11:28:00 Bruxelles
0,00 EUR (0,00 %) Variation depuis la dernière clôture
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4,27 % Rendement de dividende
19,36 EUR Valeur intrinsèque
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D'où vient notre conseil

Articles

  • Analyse
    Intervest Offices & Warehouses : dividende optionnel il y a 3 mois - mardi 8 mai 2018
    Comme chaque année, la SIR distribue un dividende au choix, en cash ou en actions.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Intervest Offices & Warehouses : nous espérons voir les résultats s’améliorer il y a 4 mois - jeudi 29 mars 2018
    Notamment par des acquisitions dans la logistique.

    La prime sur la valeur intrinsèque (19,52 EUR) se limite à 16,8% et le rendement sur dividende est convenable (4,3% net).
    CONSERVEZ.

    Sans surprise, en 2017, le bénéfice par action a reculé de 10,4% à 1,55 EUR (nous misions sur 1,54). Le dividende payable en mai (cash ou actions) reste comme prévu à 0,98 EUR net. La valeur du portefeuille (hors changements de périmètre) a perdu ±1%, suite au recul de plus de 2% de la partie logistique (vide locatif à Puurs, changement de conditions à Wommelgem). Le 31/12, l’endettement était de 44,6% et le taux d’occupation de ±91% (86% si on tient compte du bâtiment Green-house BXL de Diegem, en rénovation jusqu’en mai); pour ce bâtiment (le plus gros défi pour 2018), pas de nouvelle quant à sa location, mis à part pour une petite surface (annonce faite en décembre). Compte tenu de cela et du vide locatif attendu dans le portefeuille logistique, nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action à 1,62 EUR pour 2018 (contre 1,65 auparavant) et à 1,75 EUR pour 2019 (contre 1,76). Pour 2020, nous tablons sur 1,78 EUR. Pour ces deux prochaines années, nous misons sur un dividende stable (0,98 EUR net). La SIR cherche toujours à être investie à plus de 60% dans la logistique, e.a. par des acquisitions aux Pays-Bas (actuellement 4% du portefeuille).

    Cours au moment de l'analyse : 23,05 EUR

    Intervest Offices & Warehouses est une société immobilière réglementée (SIR) investissant dans des bureaux (46% du portefeuille) et dans l’immobilier logistique ou semi-industriel (54%); elle est présente en Belgique (96%) et aux Pays-Bas (4%).

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  • Analyse
    La visibilité sur l’avenir d’Intervest Offices & Warehouses est trop faible il y a 10 mois - jeudi 28 septembre 2017
    La prime par rapport à la valeur intrinsèque est de 16,9% et le rendement sur dividende de 4,5% net.

    Mais l’avenir est trop incertain pour acheter.
    CONSERVEZ.

    Au 1er semestre, le bénéfice par action a été faible (0,74 EUR). La valeur du portefeuille (hors changements de périmètre) a perdu 0,8%. Le 30/6, l’endettement était de 46,5% et le taux d’occupation de 97% en logistique et 83% dans les bureaux, soit en moyenne 90%, (sans Greenhouse BXL, qui subit une rénovation). La SIR mise sur un bénéfice par action 2017 de 1,50 à 1,58 EUR (elle a acquis en août un 2nd site logistique aux Pays-Bas). Nous réduisons quant à nous notre prévision 2017 à 1,56 EUR. L’exercice 2018 sera aussi difficile : deux sites logistiques, assurant ±5% du revenu locatif, se trouveront vides. Intervest est cependant confiant et compte louer au moins une partie de Greenhouse BXL, une fois sa rénovation terminée (2e trimestre 2018). Mais, compte tenu des traditionnelles périodes gratuites, la contribution au bénéfice 2018 sera limitée. Nous réduisons notre prévision de bénéfice par action 2018 à 1,63 EUR. Pour 2019, nous tablons sur 1,75 EUR. Vu que ±50% des baux viennent à échéance avant fin 2020, l’avenir est incertain. En outre, la SIR a de gros projets à Genk (site de Ford). Ces prochaines années, elle semble vouloir maintenir le dividende à 0,98 EUR net.

    Cours au moment de l'analyse : 21,96 EUR

    Intervest Offices and Warehouses est une SIR (ex-sicafi) active en Belgique et aux Pays-Bas dans l'immobilier de bureaux (48% du portefeuille), les immeubles logistiques et semi-industriels (52%).

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  • Analyse
    Intervest Offices & Warehouses propose un dividende optionnel il y a un an - lundi 8 mai 2017
    Les actionnaires peuvent choisir entre un paiement au comptant, un paiement en actions, ou une combinaison des deux.

    Optez pour le cash
    Le changement de stratégie (activité davantage axée sur l’immobilier logistique) nous séduit assurément. C’est d’ailleurs pourquoi nous avons modifié notre conseil de vendre à conserver. Néanmoins, à nos yeux, Intervest n’est toujours pas assez intéressant pour acheter. Mieux vaut donc opter pour le dividende en cash. Sauf accord contraire avec votre intermédiaire financier, vous n’avez rien à faire dans ce cas.

    Les conditions

    Pour l’exercice 2016, Intervest distribue un dividende de 0,98 EUR net. Les actionnaires peuvent choisir entre un paiement au comptant, un paiement sous forme de nouvelles actions, et une combinaison des deux options. Le coupon n°18, qui donne droit au dividende, a été détaché le 4 mai après clôture boursière. Les actionnaires ont jusqu’au 18 mai pour faire connaître leur choix à leur intermédiaire financier. Si vous optez pour de nouvelles actions, vous avez besoin de 22 coupons n°18 pour acheter une nouvelle action (prix d’émission 21,56 EUR = 22 x 0,98 EUR). Sur base du cours d’ouverture le 3 mai (corrigé pour le dividende brut payé), vous recevrez une décote limitée de 3,8%. Le paiement (en cash ou en actions) aura lieu le 23 mai.

     

    Cours au moment de l'analyse : 22,93 EUR

     

    Intervest Offices and Warehouses estune SIR (ex-sicafi) active en Belgique dans l'immobilier de bureaux (49 % du portefeuille), les immeubles logistiques et semi-industriels (51 %).

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  • Analyse
    La focalisation d’Intervest Offices & Warehouses sur la logistique devrait améliorer les résultats il y a un an - vendredi 24 mars 2017
    Nous changeons de conseil.

    La prime sur la valeur intrinsèque (19,43 EUR) est limitée (21,1%) et le rendement sur dividende attrayant (4,2% net). Ne vendez plus.
    CONSERVEZ.

    En 2016, le bénéfice par action a atteint 1,73 EUR, après 1,74 EUR en 2015, compte non tenu de l’indemnité de locataires partants (0,16 EUR). Le dividende à payer en mai baisse de 21,5%, à 0,98 EUR net (payout limité à 80,9% !). Le taux d’occupation au 31/12 était de ±91% (bureaux : 86%; logistique : 91%). Le taux d’endettement est acceptable (45,7%). 2017 s’annonce difficile, vu e.a. la fin des contrats (depuis le 31/1/2017) du consultant Deloitte à Diegem (±7% du revenu locatif 2016). Cela sera cependant en partie compensé par le revenu de nouveaux investissements en logistique (Liège, Herentals). Ces 3 prochaines années, des contrats (43% du revenu locatif) prendront encore fin. La SIR mise sur des revenus issus pour 60% de la logistique (contre 51% à présent) et 40% des bureaux, et sur une hausse du portefeuille de ±30% en 3 ans, avec des investissements en logistique (Pays-Bas et surtout Allemagne). Pour 2017, 2018 et 2019, nous misons sur un bénéfice par action de 1,60, 1,68 et 1,72 EUR et sur des dividendes nets de 0,98, 0,99 et 1,01 EUR.

    Cours au moment de l'analyse : 23,54 EUR

    Intervest Offices and Warehouses est une SIR (ex-sicafi) active en Belgique dans l'immobilier de bureaux (49% du portefeuille), les immeubles logistiques et semi-industriels (51%).

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 23,80 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 21,25 EUR
Code ISIN BE0003746600
Bourse Bruxelles
Bêta 0,59
Nombre d'actions existantes 18.891.440
Volatilité 15,48 %
Capitalisation boursière (en milliards) 0,43 EUR
Volume de transaction (moyenne par jour en mille) 239
Site internet www.intervestoffices.be

Performance (en euros)

Intervest Offices & Warehouses Belgian All Share Price Datastream REIT Belgium
Rendement sur 3 mois 0,22 % -1,88 % 4,41 %
Rendement sur 6 mois 7,06 % 0,89 % 8,53 %
Rendement sur 1 an 7,69 % -2,56 % 6,90 %
Rendement sur 5 ans 9,13 % 4,85 % 11,28 %

Chiffre-clés par action

2016 2017(e) 2018(e)
Dividende (EUR) 0,98 0,98 0,98
Bénéfice courant (EUR) 1,73 1,55 1,59
Valeur intrinsèque 19,36 EUR
Taux d'endettement 48,40 %
Taux d'occupation 93,00 %

Données boursières

Rendement net sur dividende attendu 4,27 %
Rendement attendu pour le long terme 6,34 %
Sur (+) ou sous-évaluation (-) par rapport à la valeur intrinsèque 18,54 %
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