Montea

Le 28 février, la société immobilière réglementée (SIR) Montea a clôturé avec succès son augmentation de capital, à laquelle nous avions déconseillé de souscrire. Près de 87% des nouvelles actions ont été souscrites.

Les droits de souscription non exercés ont été vendus le 1er mars sous forme de scripts, au prix unitaire de 0,48 EUR.

Le produit de cette vente sera redistribué aux actionnaires concernés à partir du 8 mars. Si c’est votre cas, sachez que certaines banques pourraient vous réclamer des frais proportionnellement élevés. 

Montea souhaite utiliser ces fonds pour financer des projets neufs ou en cours, ainsi que pour réduire son endettement (et se donner ainsi une meilleure marge de manoeuvre pour son expansion future). 
Ne souscrivez pas à l’augmentation de capital. L’action Montea est chère.
Vendez vos droits de souscription en Bourse. 
Vendez vos actions Montea.

Les conditions de l’opération

Chaque action Montea détenue permet de recevoir un droit de souscription, matérialisé par le coupon 20, lequel est détaché ce 21 février, après la clôture de la Bourse. Le coupon 21 est aussi détaché et représente le dividende relatif à l’exercice 2018 (1,582 EUR net).
Du 22 au 28 février inclus, chaque série de 9 droits de souscription permet d’acquérir deux nouvelles actions au prix de 56,20 EUR pièce, soit environ 10% moins cher que le cours de clôture du 21/02.
Pendant cette même période, les droits de souscription peuvent être vendus sur Euronext Bruxelles (code ISIN : BE0970170735).
Le 5 mars, les nouvelles actions seront cotées.
Le 1er mars, les droits non utilisés et non vendus seront liquidés sous forme de scripts.
Le 8 mars, le produit de cette vente de scripts sera redistribué aux actionnaires concernés.

Ne participez pas

L’action Montea est chère. Elle cote avec une prime élevée par rapport à la valeur intrinsèque (70%). Et elle n’offre qu’un faible rendement sur dividende (2,5% net).
Nous vous conseillons donc de vendre vos droits de souscription en Bourse (en ayant vérifié au préalable que les frais de transaction ne sont pas trop élevés) et de profiter du cours élevé de l’action pour vous en débarrasser.

Cours au moment de l'analyse : 66,84 EUR

Montea est une SIR active dans l’immobilier  logistique et semi-industriel en Belgique (52,9%), en France (16,91%) et aux Pays-Bas (30,2%).

Malgré la belle hausse de la valeur intrinsèque (29,94 EUR), la prime reste énorme (83%). Le rendement sur dividende est d’à peine 2,9% net. L’action reste donc chère et les prestations opérationnelles de la SIR sont bien pâles face à celles de la SIR similaire WDP.
VENDEZ.

Au 1er semestre, le résultat était proche des attentes (bénéfice de 1,33 EUR par action, contre 1,09 un an plus tôt). Hors changements, la valeur du portefeuille a grimpé de plus de 2% (hausse marquée surtout au 2e trimestre). Le 30/6, le taux d’occupation était de 96,8% et l’endettement de 52,7%. La valeur intrinsèque a bien grimpé, en bonne partie suite à la croissance du portefeuille (10,3% en 6 mois) et suite à des opérations sur le capital (apport d’immeubles par la création de nouvelles actions, à un prix d’émission plus élevé que la valeur intrinsèque). Avec la récente acquisition (annoncée fin 2017) d’un terrain à Tiel (Pays-Bas), la SIR atteint déjà l’objectif fixé pour fin 2018 : un portefeuille d’une valeur de 800 millions d’euros (le 30/6, elle était de 792,7 millions). Pour l’ensemble de 2018, Montea mise sur une hausse de 5% du bénéfice par action et de 3% du dividende. Nous tablons quant à nous pour 2018 sur un bénéfice par action de 2,56 EUR (+8%) et un dividende de 1,57 EUR net (+3%). Pour 2019 et 2020, nous comptons sur des bénéfices par action de 2,77 et 2,82 EUR et des dividendes de 1,61 et 1,65 EUR net.

Cours au moment de l'analyse : 56,00 EUR

Montea est une SIR active dans l’immobilier logistique et semi-industriel en Belgique (52,9%), en France (16,91%) et aux Pays-Bas (30,2%).

Nous vous conseillons d’opter pour le versement en liquide et de vendre vos actions Montea.

Dividende en deux parties

Le dividende de Montea relatif à l’exercice 2017 s’élève au total à 1,519 EUR net par action. Il se compose de deux parties, représentées par le coupon n°18 et le coupon n°19.
Lors de l’augmentation de capital tenue le 13 septembre dernier, Montea a décidé de ne pas léser les actionnaires existants en détachant à ce moment-là le droit au dividende déjà établi (le coupon n°18 donc).

Le coupon n°18, détaché le 14 septembre 2017, porte sur les neuf premiers mois de 2017 et s’élève à 1,141 EUR net. Pour chaque lot de 38 coupons n°18, vous pouvez souscrire à une nouvelle action, au prix d’émission de 42,81 EUR, et vous recevrez en plus un montant en liquide de 0,55 EUR net. Le prix d’émission offre une décote de 4,2% par rapport au cours de clôture de 16 mai.

Le coupon n°19, détaché le 4 avril 2018, porte uniquement sur les trois derniers mois de 2017 et s’élève à 0,378 EUR net. Pour chaque lot de 114 coupons n°19, vous pouvez souscrire à une nouvelle action, et vous recevrez en plus un montant en liquide de 0,28 EUR net. Le prix d’émission s’élève ici aussi à 42,81 EUR, et offre également une décote de 4,2% par rapport au cours de clôture du 16 mai.

Optez pour le cash

Vous avez jusqu’au 6 juin pour faire connaître votre choix à votre banque. En l’absence de réaction de votre part, vous serez automatiquement payé en liquide, sauf autre accord préalablement conclu avec votre banque. Le dividende sera versé à partir du 8 juin, date à laquelle les nouvelles actions seront cotées en Bourse de Bruxelles.

Cours au moment de l'analyse : 45,20 EUR