Montea BE0003853703

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45,15 EUR 19/10/2017 10:40:00 Bruxelles
-0,40 EUR (-0,87 %) Variation depuis la dernière clôture
41,3000 49,9600  52 semaines min max
3,33 % Rendement de dividende
25,65 EUR Valeur intrinsèque
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D'où vient notre conseil

Articles

  • Analyse
    Montea affiche des prestations peu méritantes il y a 3 jours - lundi 16 octobre 2017
    Le rendement du dividende est raisonnable (3,4%) mais la prime sur la valeur intrinsèque (25,65 EUR) est phénoménale (75,6% !). La SIR est beaucoup trop chère.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Montea a clôturé son augmentation de capital il y a 23 jours - mardi 26 septembre 2017
    Quid si vous n'avez pas participé ?

    Quoi qu'il en soit, le titre est cher.
    VENDEZ.

     

    L’augmentation de capital de 68 millions d’euros est clôturée avec succès. Si vous n’aviez pas souscrit (comme nous le conseillions), ni vendu vos droits en Bourse, vous recevrez ce 29 septembre 0,68 EUR par coupon 17 détenu (moins d’éventuels frais bancaires).

     

    Cours au moment de l'analyse : 45,60 EUR

     

    Montea est une SIR active dans l’immobilier logistique et semi-industriel en Belgique (50,4 %), en France (17,8 %) et aux Pays-Bas (31,8 %).

     

     

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  • Analyse
    Augmentation de capital pour Montea il y a un mois - mercredi 13 septembre 2017
    La société immobilière réglementée publique espère lever 68 millions d’euros pour financer sa stratégie de croissance.

    L’assureur Ethias deviendra un des actionnaires de référence.
    Vendez vos droits d’attribution en Bourse ou attendez éventuellement le versement du produit de la vente des droits non exercés le 29 septembre si les frais de transaction devaient s’avérer trop élevés. Nous vous conseillons également de vendre vos actions Montea.

    Modalités

    Les coupons n°17 et 18 des actions Montea vont être détachés à la clôture de la Bourse ce 13 septembre.

    Le coupon n°18 donnera droit au dividende du 1er janvier au 30 septembre 2017, estimé à environ 1,14 EUR net et qui devrait normalement être payé en mai 2018. Moyennant présentation de 6 coupons n°17 et le paiement de 41 EUR, il sera possible, du 14 au 21 septembre inclus, de souscrire 1 nouvelle action Montea qui ne donnera alors droit à un dividende qu’à partir du 1er octobre 2017.

    Le coupon n°19 (attaché aux actions existantes comme aux nouvelles actions) donnera normalement droit, en mai 2018, au dividende du 1er octobre au 31 décembre 2017. Ce dividende est estimé à environ 0,38 EUR net.

    Les droits d’attribution représentés par le coupon n°17 pourront être négociés en Bourse de Bruxelles durant toute la période de souscription. Les droits non exercés seront vendus aux investisseurs institutionnels sous la forme de scripts le 22 septembre. Le produit de cette vente (moins les frais) sera versé le 29 septembre aux actionnaires qui n’auront pas exercé leurs droits et ne les auront pas davantage vendus en Bourse.

    Notre avis

    Même si Montea fait partie des SIR affichant la prime la plus élevée (plus de 80%!) par rapport à la valeur intrinsèque, elle a par le passé affiché des résultats plutôt modestes par rapport à l'autre société immobilière logistique pure WDP.

    Le portefeuille s’est certes sensiblement développé, mais le bénéfice par action est resté à la traîne, la SIR ne parvenant donc souvent à augmenter le dividende qu’en relevant le taux de distribution (pay-out). De plus, le rendement du dividende n’est que dans la moyenne des SIR.

    La SIR présente en outre un taux d’endettement très élevé (56,9% le 30 juin 2017 – mise sur environ 55%), d’où la difficulté à l’avenir pour Montea de croître sans nouvelles augmentations de capital.

    Malgré la décote (environ 7%) proposée pour acquérir de nouvelles actions à travers l’augmentation de capital, nous ne vous conseillons pas de participer.

    Cours au moment de l’analyse : 46,18 EUR

    Montea est une société immobilière publique réglementée (ex-sicaf), active dans l’immobilier logistique et semi-industriel en Belgique (50,4%), en France (17,8%) et aux Pays-Bas (31,8%).

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  • Analyse
    Montea prévoit une hausse de son bénéfice 2017 d’au moins 5% il y a 6 mois - jeudi 20 avril 2017
    Est-ce une bonne raison d’investir dans cette SIR ?

    Nous ne le pensons pas. Car malgré la forte hausse de la valeur intrinsèque (25,31 EUR), la prime reste très élevée (85,3% !). Quant au rendement sur dividende, il est plutôt maigre (3,1%). Le titre est dès lors clairement trop cher.
    VENDEZ.

    Le bénéfice par action 2016 (2,49 EUR hors éléments non récurrents) dépasse notre prévision (2,42 EUR). Le dividende (1,477 EUR net) est un peu supérieur à notre attente. Le taux d’occupation au 31/12 était de 96% (en incluant dans le revenu locatif l’indemnité perçue d’un locataire du site de Willebroek, pour départ anticipé). L’endettement reste élevé (51,7%), bien qu’ayant sensiblement reculé en 2016, après la vente de 3 immeubles en France fin décembre. La SIR prévoit cependant de réinvestir totalement le produit de cette vente d’ici fin juin. Elle a déjà annoncé qu’elle investirait dans le zoning logistique néerlandais Waddinxveen, dans un centre de distribution du groupe Metro à Willebroek et dans des bâtiments pour DHL et SACO Groupair sur le site de Brussels Airport. En 2016, la valeur du portefeuille a augmenté de 2% (hors cessions et acquisitions). Pour 2017, Montea mise sur une hausse du bénéfice par action d’au moins 5% (à 2,60 EUR), malgré la perte du loyer des immeubles vendus fin 2016. Nous tablons quant à nous sur 2,63 EUR en 2017, 2,70 EUR en 2018 et 2,75 EUR en 2019, et sur des dividendes nets de respectivement 1,50, 1,53 et 1,55 EUR.

    Cours au moment de l'analyse : 46,90 EUR

    Montea est une SIR active dans l’immobilier logistique et semi-industriel en Belgique (50,4%), en France (17,8%) et aux Pays-Bas (31,8%).

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  • Analyse
    Montea s’étend à Brussels Airport il y a 6 mois - vendredi 14 avril 2017
    La SIR devient propriétaire d’un nouveau bâtiment logistique.

    L’action est chère.
    VENDEZ.

     

    Montea a acheté l’ensemble logistique de DHL Aviation (des entrepôts et des bureaux pour le traitement des envois, lesquels sont loués pour une durée fixe de 15 ans). Un bâtiment pour SACO Groupair a aussi été livré (bail fixe de 9 ans).

    Cours au moment de l’analyse : 46,89 EUR

     

    Montea est une SIR active dans l’immobilier logistique et semi-industriel en Belgique (49 %), en France (28 %) et aux Pays-Bas (23 %).

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 49,96 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 41,30 EUR
Code ISIN BE0003853703
Bourse Bruxelles
Bêta 0,36
Nombre d'actions existantes 11.610.531
Volatilité 12,11 %
Capitalisation boursière (en milliards) 0,53 EUR
Volume de transaction (moyenne par jour en mille) 192
Site internet www.montea.com

Performance (en euros)

Montea Belgian All Share Price Datastream REIT Belgium
Rendement sur 3 mois -2,00 % 5,30 % 1,40 %
Rendement sur 6 mois 4,15 % 4,39 % 3,51 %
Rendement sur 1 an 7,81 % 5,83 % 4,56 %
Rendement sur 5 ans 17,06 % 8,95 % 12,41 %

Chiffre-clés par action

2015 2016(e) 2017(e)
Dividende (EUR) 1,46 1,46 1,52
Bénéfice courant (EUR) 2,10 2,46 2,40
Valeur intrinsèque 25,65 EUR
Taux d'endettement 56,90 %
Taux d'occupation 95,15 %

Données boursières

Rendement net sur dividende attendu 3,33 %
Rendement attendu pour le long terme 5,77 %
Sur (+) ou sous-évaluation (-) par rapport à la valeur intrinsèque 77,58 %
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