Warehouses Estates

BE0003734481
58,00 EUR 15/11/2019 17:29:00 Bruxelles
-1,00 EUR (-1,69 %) Variation depuis la dernière clôture
47,2000 59,0000  52 semaines min max
3,80 % Rendement de dividende
49,69 EUR Valeur intrinsèque
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D'où vient notre conseil

Articles

  • Analyse
    Le prochain dividende de Warehouses Estates Belgium sera-t-il plus faible ? il y a 6 mois - mercredi 15 mai 2019
    Nous craignons un recul du résultat.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Le portefeuille de Warehouses Estates Belgium a été légèrement modifié il y a un an - mercredi 4 juillet 2018
    Le cours a baissé jusqu’à un niveau proche de la valeur intrinsèque, qui a quant à elle grimpé à 50,87 EUR.

    Le rendement du dividende est de 4,8% net (sur base d’une hausse du dividende attendue de 2%, sur un exercice comparable de 12 mois). La stratégie est un peu vague et le portefeuille un peu trop concentré sur la région de Charleroi.
    CONSERVEZ.

    Sur le semestre clôturé le 31/3, le revenu locatif a gagné 11% mais le bénéfice courant n’a grimpé selon nous que de 5,9%, à 1,80 EUR par action, suite à la hausse des coûts (réparations, gestion…). La valeur du portefeuille (hors modifications) a grimpé de ±4,5%, à 370,3 millions. (suite sans doute à l’arrivée d’un nouvel expert depuis le 1/1). La SIR a acquis un espace commercial totalement rénové à Couillet (loué à Basic-Fit). En avril, elle a vendu un immeuble industriel vide à Eupen. En mai, elle a acquis une zone commerciale à Peruwelz (6 locataires) Et en juin, elle a cédé un immeuble de bureaux à Berchem (Anvers; 4,7% de la valeur du portefeuille). Le 31/3, le taux d’occupation était de 94% et l’endettement de 39,4%. Nous maintenons notre prévision de bénéfice par action à 3,72 EUR pour l’exercice en cours (12 mois), contre 3,55 EUR pour le précédent. L’exercice sera ensuite prolongé de 3 mois pour fixer les futures clôtures au 31/12. Nous ignorons quelle incidence cela aura sur le dividende. Sur base d’un exercice de 12 mois, nous misons sur un dividende de 2,46 EUR net.

    Cours au moment de l'analyse : 51,00 EUR

    Warehouses Estates Belgium est une SIR investissant surtout dans l’immobilier commercial (65,1%) et dans une moindre mesure dans des immeubles semi-industriels (19,1%) et de bureaux (12,6%), ainsi que dans des terrains (3,2%). Ses biens sont répartis pour 91% en Wallonie (dont 53,3% à Gosselies), 8,3% en Flandre et 0,7% à Bruxelles.

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  • Analyse
    Le bénéfice de Warehouses Estates Belgium augmente mais le dividende net recule il y a un an - mercredi 20 décembre 2017
    C’est suite au changement de taux du précompte.

    Le cours offre une prime raisonnable de 23,9% sur la valeur intrinsèque (qui est de 48,61 EUR). Le rendement sur dividende est assez élevé (4% net). Cette SIR, investie surtout dans les immeubles commerciaux, a moins souffert en Bourse que ses consoeurs.
    CONSERVEZ.

    Sur l’exercice 2016-17 (clôture annuelle le 30/09), le revenu locatif a crû de 6,1%. Le bénéfice par action a atteint 3,55 EUR. Il est ainsi en hausse de 6,6% par rapport à un an plus tôt, mais inférieur à notre prévision (3,65 EUR). Le dividende (payable après l’assemblée générale du 9/1) gagne 0,3% en brut. Mais en net, compte tenu de la hausse du précompte mobilier à 30%, il recule de 3,8% à 2,415 EUR (le précédent avait été payé totalement sous forme d’acompte en 2016, avec un précompte de 27%). La valeur du portefeuille a augmenté de 12,9%, principalement suite à l’acquisition (le 01/06) du centre commercial de Saint-Georges (Liège), ainsi que suite à des investissements dans le portefeuille (partiellement contrebalancés par quelques désinvestissements, pour 0,4% du portefeuille). L’endettement est passé de 33,5 à 39,3%, ce qui reste très peu élevé. Le taux d’occupation a légèrement reculé (de 96,5% à 95,2%). Nous réduisons légèrement nos prévisions. A présent, pour l’exercice en cours et les deux suivants, nous prévoyons respectivement des bénéfices par action de 3,72, 3,77 et 3,80 EUR et des dividendes nets de 2,46, 2,49 et 2,5  EUR.

    Cours au moment de l'analyse : 60,21 EUR

    Warehouses Estates Belgium est une SIR investissant surtout dans l’immobilier commercial (66%) et dans une moindre mesure dans des immeubles semi-industriels (20,2%) et de bureaux (12,4%), ainsi que dans des terrains (1,4%). Ses biens sont répartis pour 90,5% en Wallonie (dont 55,5% à Gosselies), 8,8% en Flandre et 0,7% à Bruxelles.

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  • Analyse
    Le résultat semestriel de Warehouses Estates Belgium a révélé quelques contradictions il y a 2 ans - mercredi 5 juillet 2017
    Nous changeons de conseil.

    Le rendement sur dividende atteint 4 % net (avec des différences de qualité entre immeubles et un pay-out élevé). La prime a fondu (à 33,3%), suite à la chute du cours et à la hausse de la valeur intrinsèque (46,06 EUR). Le rachat du centre commercial de Saint-Georges (en mai) nous semble aussi positif. Ne vendez plus. CONSERVEZ.

     

    Le résultat semestriel publié le 31/3 a révélé quelques contradictions. Selon nos calculs, le bénéfice par action atteignait 1,70 EUR (contre 1,59 un an plus tôt). Cela reste un peu moins élevé que l’année qui précédait (1,72). Le second semestre devrait être meilleur, e.a. grâce à des effets comptables et à l’acquisition (réalisée en mai) du centre commercial de Saint-Georges (en région liégeoise), qui peut selon nous faire croître le portefeuille de ±9%. A noter, la baisse du taux d’occupation (passé de 96,5% le 30/9/16 à 92,2% le 31/3/17) et pour laquelle la SIR ne donne aucune explication (passagère ? structurelle ?). La valeur intrinsèque a quant à elle sérieusement augmenté et la valeur du portefeuille (hors modifications) a grimpé de 1,4% sur les 6 premier mois de l’exercice. Nous maintenons nos prévisions pour l’exercice en cours (qui sera clôturé le 30/9) : un bénéfice par action de 3,65 EUR et un dividende de 2,45 EUR net. Pour les deux exercices suivants, nous prévoyons de bénéfices par action de 3,75 et 3,77 EUR et des dividendes de 2,48 et 2,49 EUR net.

    Cours au moment de l'analyse: 61,40 EUR

    Warehouses Estates Belgium est une SIR investissant surtout dans l’immobilier commercial (63,3 %) et dans une moindre mesure dans des immeubles semi-industriels (21,6 %) et de bureaux (13,5 %), ainsi que dans des terrains (1,6 %). Ses biens sont répartis pour 89,8 % en Wallonie, 9,5 % en Flandre et 0,7% à Bruxelles.

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  • Analyse
    Warehouses Estates Belgium achète un complexe de magasins en région liégeoise il y a 2 ans - lundi 29 mai 2017
    Le complexe est entièrement loué.

    Le titre reste cependant cher.
    VENDEZ.

     

    La société immobilière spécialisée dans les immeubles commerciaux et, dans une moindre mesure, dans les bâtiments semi-industriels et les bureaux, fait l’acquisition d’un complexe de magasins situé en région liégeoise et totalement loué (34 locataires).

    Cela devrait faire croître le portefeuille de 8 à 9%.

    L’acquisition est financée par la dette, de sorte que le taux d’endettement total de la SIR passera de 33,5% à 38%, ce qui reste de toute façon très faible.

     

    Cours au moment de l'analyse : 60,30 EUR

     

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 59,00 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 47,20 EUR
Code ISIN BE0003734481
Bourse Bruxelles
Bêta 0,23
Nombre d'actions existantes 3.166.337
Volatilité 10,94 %
Capitalisation boursière (en milliards) 0,19 EUR
Volume de transaction (moyenne par jour en mille) 43
Site internet www.w-e-b.be

Performance (en euros)

Warehouses Estates Belgian All Share Price Datastream REIT Belgium
Rendement sur 3 mois 9,26 % 6,72 % 10,68 %
Rendement sur 6 mois 15,69 % 5,71 % 21,05 %
Rendement sur 1 an 21,55 % 6,63 % 37,64 %
Rendement sur 5 ans 4,29 % 1,59 % 14,01 %

Chiffre-clé par action

2017-18 2016-17 2019(e)
Dividende (EUR) 2,91 2,42 2,24
Bénéfice courant (EUR) 4,34 3,55 3,50
Valeur intrinsèque 49,69 EUR
Taux d'endettement 40,30 %
Taux d'occupation 94,01 %

Données boursières

Rendement net sur dividende attendu 3,80 %
Rendement attendu pour le long terme 6,33 %
Sur (+) ou sous-évaluation (-) par rapport à la valeur intrinsèque 18,74 %
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