La prime sur la valeur intrinsèque (27,60 EUR) a grimpé à 48,2% et le rendement sur dividende se limite à 2,1% net. Le titre n’est donc plus bon marché. La SIR est pourtant en pleine expansion. Nous espérons que cela induira une hausse (certes modérée) du dividende.Mais dans l’attente, n’achetez plus.
CONSERVEZ.
La SIR reste en croissance. Au 1er semestre 2018, la valeur du portefeuille a gagné 25,2% et le bénéfice par action a atteint 0,64 EUR (contre 0,46 un an plus tôt). Le taux d’occupation est très élevé (98,5%). Après l’augmentation de capital de juin, l’endettement a reculé à 39,3% (contre 51,7% le 31/3). La SIR s’attend cependant à ce que son expansion le fasse remonter d’ici fin 2018 à ±50% (elle vient encore d’acheter un immeuble de 82 kots à Leeuwarden). Le 2nd semestre (surtout le 4e trimestre) profitera en partie de la location des nouvelles acquisitions (Utrecht, Groningen, Amsterdam, Louvain, Bruxelles et Enschede). Malgré la hausse du nombre d’actions, Xior mise toujours sur (au moins) la stabilité du bénéfice par action (1,43 EUR) et du dividende (0,84 EUR net; le coupon 7, détaché en mai avant l’augmentation de capital, vaut en principe ±0,37 EUR). Nous maintenons quant à nous nos prévisions 2018 à 1,50 EUR pour le bénéfice par action et 0,87 EUR net pour le dividende. Pour 2019 et 2020, nous misons provisoirement sur des bénéfices par action de 1,70 et 1,80 EUR et des dividendes de 0,90 et 0,92 EUR net.
Cours au moment de l'analyse : 40,90 EUR
Xior est une société immobilière réglementée (SIR) spécialisée dans les immeubles pour logements d’étudiants en Belgique (34,8%) et aux Pays-Bas (65,2%). Le revenu locatif provient pour 81,7% des logements pour étudiants, pour 12,1% de bureaux, pour 3,5% de magasins et pour 2,7% d’immeubles divers (hostel à Gand, parking à Anvers).