Accenture

Action correctement évaluée.
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Accenture a publié un résultat trimestriel conforme à nos attentes mais a revu à la baisse son objectif de rentabilité. Il table désormais sur une marge opérationnelle stable sur l’exercice 2017/18 (clôture le 31/08). La sanction boursière a été d’autant plus importante que le groupe était plutôt habitué à surprendre agréablement les investisseurs ces dernières années. Pas de panique à avoir toutefois, Accenture continue de gagner des parts de marché et le carnet de commandes a progressé de pas moins de 16% sur le 1er semestre 2017/18.

Cours au moment de l’analyse : 147,35 USD

L’américain Accenture est un cabinet de conseil aux entreprises dont les clients regroupent plus de 75 % des 500 plus grosses entreprises au monde. Accenture réalise 54 % de son chiffre d’affaires dans le conseil aux entreprises (technologie gestion…) et 46 % dans l’externalisation (informatique, administration…). Des revenus générés essentiellement en Amérique du Nord (47 %) mais également en Europe (34 %) et un peu partout dans le monde (19 %).

Ne prenez pas encore votre bénéfice sauf, en partie, si l’action représente plus de 10% de votre portefeuille.
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Sur la lancée des trimestres précédents, le chiffre d’affaires et le bénéfice par action ont encore progressé de respectivement 12 et 13% au 1er trimestre 2017/18 (clôture de l’exercice le 31/08). Une performance supérieure aux attentes qui a incité le groupe à relever ses objectifs annuels avec une hausse de 9,5% du chiffre d’affaires et de 11,5% du bénéfice par action. Accenture continue à gagner des parts de marché sur un marché des services aux entreprises en forte croissance. Ses principaux atouts sont son statut de n°1, son large éventail de services et des clients avec lesquels il entretient une collaboration étroite qui lui permet d’anticiper les évolutions du secteur. Il s’est ainsi focalisé ces dernières années sur les services liés à la transition numérique, au cloud computing et à la sécurité et ceux-ci génèrent désormais plus de 50% du chiffre d’affaires, avec des perspectives de croissance supérieures à la concurrence. Les tarifs élevés qu’il peut se permettre lui procurent en outre une rentabilité confortable. Au vu du niveau de signatures de contrats, de nouveaux bénéfices records sont attendus en 2017/18 et 2018/19. Nous tablons désormais sur un bénéfice par action de 6,80 USD en 2017/18 et 7,30 USD en 2018/19.

Cours au moment de l'analyse : 154,20 USD

L’américain Accenture est un cabinet de conseil aux entreprises dont les clients regroupent plus de 75% des 500 plus grosses entreprises au monde. Accenture réalise 54% de son chiffre d’affaires dans le conseil aux entreprises (technologie gestion…) et 46% dans l’externalisation (informatique, administration…). Des revenus générés essentiellement en Amérique du Nord (47%) mais également en Europe (34%) et un peu partout dans le monde (19%).

Les perspectives sont aussi très bonnes. Mais le cours est trop élevé pour acheter.
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Trimestres après trimestres, le groupe enchaîne de solides performances. Sur l’exercice clôturé le 31/08, son bénéfice par action gagne 11% (base comparable). Déjà leader de son marché, il gagne encore des parts de marché, grâce notamment aux efforts consentis ces dernières années pour proposer aux entreprises des services de conseil et de sous-traitance de qualité, liés à la transition numérique, au cloud et à la sécurité, ainsi qu’aux évolutions technologiques complexes pour elles. Le chiffre d’affaires de ces services a progressé de 30% sur l’exercice et représente à présent 50% du chiffre d’affaires global. Le groupe a investi dans ces domaines par de nombreuses acquisitions, mais aussi en formant ses équipes. Pour ces prochaines années, Accenture est bien placé pour poursuivre sa marche en avant : au dernier trimestre du précédent exercice, les prises de commande ont augmenté de 12%. Confiant, le groupe prévoit pour l’exercice en cours une hausse de 5 à 8% de son chiffre d’affaires et de 8 à 12% du bénéfice par action (des hausses comparables à celles des précédentes années). Nous relevons quant à nous nos prévisions de bénéfice par action à 6,60 USD pour l’exercice en cours et à 7 USD pour le suivant.

Cours au moment de l'analyse : 135,16 USD

L’américain Accenture est un cabinet de conseil aux entreprises dont les clients regroupent plus de 75% des 500 plus grosses entreprises au monde. Accenture réalise 54% de son chiffre d’affaires dans le conseil aux entreprises (technologie gestion…) et 46% dans l’externalisation (informatique, administration…). Des revenus générés essentiellement en Amérique du Nord (46%) mais également en Europe (35%) et un peu partout dans le monde (19%).

Accenture continue de gagner des parts de marché tout en préservant ses marges.
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Au 3e trimestre de l’exercice en cours (clôture annuelle : 31/08), le bénéfice par action a été plombé comme prévu par une charge non récurrente de 0,47 USD par action avant impôt (liée au fonds de pension du groupe); sans elle, il aurait gagné 8%. Une performance sans surprise, dans la lignée des trimestres précédents. Toutefois, pour l’ensemble de l’exercice, le groupe réduit sa prévision de chiffre d’affaires (vu l’incertitude qui plane sur la législation des soins de santé aux USA, un secteur dans lequel il puise ±18% de ses revenus); pour le bénéfice par action, il la relève légèrement (car l’impact des effets de change sera moins lourd que prévu initialement). Pour les trimestres et années à venir, les perspectives sont favorables. Au 3e trimestre, les commandes ont grimpé de 7%, avec un niveau record dans les services de conseil aux entreprises (la numérisation croissante des entreprises nécessite d’importantes adaptations). Les services en matière de sécurité, cloud et analyse de données génèrent à présent près de 50% du chiffre d’affaires. Enfin, pour encore augmenter ses parts de marché, le groupe enrichit régulièrement son offre via des acquisitions ciblées. Nous tablons désormais sur un bénéfice par action de 5,45 USD pour l’exercice en cours et de 6,35 USD pour le suivant.

Cours au moment de l'analyse : 122,99 USD

L’américain Accenture est un cabinet de conseil aux entreprises dont les clients regroupent plus de 75% des 500 plus grosses entreprises au monde. Accenture réalise 54% de son chiffre d’affaires dans le conseil aux entreprises (technologie gestion…) et 46% dans l’externalisation (informatique, administration…). Des revenus générés essentiellement en Amérique du Nord (46%) mais également en Europe (35%) et un peu partout dans le monde (19%).