Ackermans & van Haaren

BE0003764785
Alertes
Ajouter au portefeuille
129,50 EUR 26/06/2019 17:35 Bruxelles
-0,80 EUR (-0,61 %) Variation depuis la dernière clôture
127,70 160,50  52 semaines min max
-9,67 % Rendement sur 1 an
1,30 % Rendement de dividende
Tous les détails
Contenu premium

Les conseils de nos experts et nos évaluations sont réservés à nos abonnés. Souhaitez-vous bénéficier de 5 crédits pour y accéder ?

D'où vient notre conseil?
Ce sigle vous indique qu'une analyse est à votre disposition

Articles

  • Analyse
    Le premier trimestre a été satisfaisant pour Ackermans & van Haaren il y a un mois - lundi 27 mai 2019
    La prime offerte par le cours est cependant élevée. 
     
     
     
     

    Les conseils de nos experts et nos évaluations sont réservés à nos abonnés. Souhaitez-vous bénéficier de 5 crédits pour y accéder ?

    Je veux accéder à ce contenu !
  • Analyse
    Ces 10 dernières années, le bénéfice d’Ackermans & van Haaren a été multiplié par 2,5 il y a 3 mois - vendredi 22 mars 2019
    Mais le titre cote toujours avec une prime de ±11%.

    Aussi, compte tenu de plus du faible rendement du dividende, nous vous conseillons de prendre votre bénéfice.
    VENDEZ.

    En 2018, la participation du holding dans Sipef (huile de palme) a moins contribué au bénéfice qu’en 2017. Mal-gré cela, la contribution globale des grands pôles (dragage et construction, private banking, immobilier, énergie) a progressé de 12,8%. Le résultat a en outre souffert d’une moins-value sur la vente de la participation dans Distri-plus (Di et Planet Parfum). Et il n’a profité d’aucune réévaluation de participations. Il a certes bénéficié de plus-values sur des cessions (BDMAsco, Atenor..). Mais sans que cela compense. Au final, le bénéfice par action a reculé de 4,3%, à 8,74 EUR (comme prévu). Le dividende grimpe de 5,2% à 1,62 EUR net. Nous misons sur un rythme de hausse similaire ces prochaines années. Mais pour l’heure, le rendement du dividende est faible (1,2% net).

    2019 s’annonce bien, après une 2e partie de 2018 déjà marquée par l’amélioration des résultats de CFE (31% de la valeur intrinsèque). Le rebond des marchés depuis fin décembre devrait permettre aux banques Delen et J.Van Breda (39% de la valeur intrinsèque) de voir progresser leurs actifs sous gestion. Le résultat du pôle immobilier (14%) devrait rester solide et dopé par la vente de la participation dans HPA (en négociations; avec une plus-value possible estimée à 3 EUR par action). Enfin, Sipef (4%), qui a souffert en 2018 du recul du prix de l’huile de palme, devrait profiter du rebond de ce prix (meilleur équilibre offre/demande) et de la hausse de sa production (+8% au moins). Si tout va bien, le bénéfice 2019 pourrait dépasser 11 EUR par action (nouveau record). 

    Mais la prime reste élevée ! Nous estimons la valeur intrinsèque à 126,40 EUR. Le cours affiche donc une prime de ±11%. Certes, parmi les participations cotées, CFE et Leaseinvest RE sont sous-évaluées. Mais parmi les non cotées (60% du portefeuille), les investisseurs accordent une valeur exagérée aux participations bancaires (que nous valorisons déjà pourtant dans le haut de la moyenne du marché). 

    Cours au moment de l’analyse : 134,60 EUR


    Ackermans & van Haaren est un holding belge diversifié, concentré sur un nombre limité de participations : construction et dragage, services financiers, private equity, immobilier, énergie & matériaux; il joue un rôle d’actionnaire actif (stratégie, sélection du management…).

     

     

     

    Partagez cet article

  • Analyse
    Le bénéfice d’Ackermans & van Haaren a reculé il y a 3 mois - lundi 4 mars 2019
    Le cours offre une prime de 11%.

    L’action est chère.
    VENDEZ.

    Malgré la baisse de la contribution de Sipef, la contribution globale des quatre grands domaines d’activités du holding a enregistré une nouvelle progression en 2018. Néanmoins la moinsvalue actée sur la revente de Distriplus et l’absence de plusvalues de réévaluations n’ont pas été compensées par les plusvalues sur la revente, e.a, de BDMAsco et Atenor. Le bénéfice par action a légèrement reculé (4.3%) à 8,74 EUR par action, conformément à c nos attentes. Nous estimons la valeur intrinsèque à 126 EUR. Le cours actuel affiche donc un prime de plus de 11%.

    Cours au moment de l’analyse : 138,50 EUR

    Ackermans & van Haaren est un holding belge diversifié, concentré sur un nombre limité de participations : construction et dragage, services financiers, private equity, immobilier, énergie & matériaux; il joue un rôle d’actionnaire actif (stratégie, sélection du management…).

    Partagez cet article

  • Analyse
    Ackermans & van Haaren table sur un léger recul de son résultat 2018 il y a 7 mois - lundi 26 novembre 2018
    Les raisons sont diverses.

    L’action est toujours chère.
    VENDEZ.

    Le troisième trimestre a été mitigé chez CFE.
    Les résultats des activités bancaires restent bons (poursuite de la croissance des actifs sous gestion).
    Le cours offre une prime de près de 9% sur la valeur intrinsèque et reste surévalué, d’autant que le trimestre en cours pourrait s’avérer plus difficile pour les activités de private banking (baisse des marché boursiers), que les valorisationw retenues dans les transactions de private equity plafonnent, que le contexte économique se dégrade et que Sipef doit toujours composer avec le recul des prix de l’huile de palme. Le holding table désormais sur un léger recul de son résultat 2018. C’était déjà notre attente.

    Cours au moment de l’analyse : 137,50 EUR

    Ackermans & van Haaren est un holding belge diversifié, concentré sur un nombre limité de participations : construction et dragage, services financiers, private equity, immobilier, énergie & matériaux; il joue un rôle d’actionnaire actif (stratégie, sélection du management…).

    Partagez cet article

  • Analyse
    Le holding Ackermans & van Haaren cote toujours avec une prime il y a 8 mois - jeudi 18 octobre 2018
    Depuis ses sommets de fin août, le cours a chuté de 13% mais reste de 8% supérieur à notre estimation de la valeur intrinsèque.

    Au vu du rendement sur dividende, qui reste un des plus faibles de l’univers des holdings (1,1% net), notre conseil demeure :
    VENDEZ.

    Rien d’inquiétant

    Le holding Ackermans & van Haaren, diversifié sur cinq activités (dragage, banque, immobilier, énergie, private equity), peut s’enorgueillir de belles prestations dans le passé : sur ces 9 dernières années, son bénéfice (hors éléments non récurrents) a été multiplié par 2,5. Et l’année 2017 a signé des records. Aussi, si le bénéfice du 1er semestre 2018 a reculé de 16% (à 3,37 EUR par action), nous n’y voyons rien d’inquiétant. Les pôles immobilier et bancaire se sont encore très bien portés. Et si, au 1er semestre, la rentabilité de CFE a déçu (lisez notre analyse), elle devrait s’améliorer dès ce second semestre.
    Au final, malgré la moins-value (limitée à 0,25 EUR par action) sur la récente vente de Distriplus (Di et Planet Parfum), le bénéfice 2018 devrait pouvoir atteindre 8,40 EUR par action.

    Une question de valorisation

    Donner une valeur à un holding comme Ackermans & van Haaren est un exercice délicat, car plus de 55% de ses actifs ne sont pas cotés. Parmi les participations cotées, les grosses positions sont CFE, Leasinvest (lisez notre analyse) et Sipef (énergie). Leasinvest est bon marché (après sa chute consécutive à son augmentation de capital) mais ne pèse que 2,9% de la valeur intrinsèque. Les deux autres sont correctement évalués. Ensemble, ces trois valeurs et la trésorerie nette du holding (gonflée par les récentes ventes d’Atenor et BDM-Asco) pèsent 1,9 milliard (pour une capitalisation boursière de 4,7 milliards !). A part cela, Ackermans & van Haaren à une participation dans le développeur immobilier Extensa et de petites valeurs de private equity (dont la contribution au résultat opérationnel est quasi nulle). Mais le gros morceau du portefeuille du holding est le pôle bancaire. Et selon nous, c’est à lui que bon nombre d’analystes accordent une valorisation trop élevée. Car même en appliquant des ratios très élevés à ces participations bancaires du holding (rapport cours/bénéfice de 12,5 pour Delen, de 11 pour Van Breda), leur valorisation se limite à 1,56 milliard. Sur cette base, la prime affichée par le cours sur notre estimation de la valeur intrinsèque (128,80 EUR) dépasse encore 8%.

    Cours au moment de notre analyse : 140,70 EUR

    Ackermans & van Haaren est un holding belge diversifié, concentré sur un nombre limité de participations : construction et dragage, services financiers, private equity, immobilier, énergie & matériaux; il joue un rôle d’actionnaire actif (stratégie, sélection du management…).

    Partagez cet article

Plus

Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 160,50 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 127,70 EUR
Code ISIN BE0003764785
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,57
Volatilité 17,57 %
Nombre d'actions existantes 33.496.900
Capitalisation boursière (en milliards) 4,37 EUR
Secteur Secteur financier
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 3.658 EUR
Score corporate governance 5
Pays Belgique

Chiffres-clés par action (EUR)

2019 (e) 2018 2017 2004
Dividende 1,70 1,62 1,54 0,49
Bénéfice courant 8,99 8,74 9,13 4,02
Bénéfice net 8,99 8,74 9,13 4,02
Cash flow courant 17,86 17,61 17,17 4,82
Cash flow net 17,86 17,61 17,17 4,82
EBIT 0,00 0,00 0,00 -0,83
EBITDA 0,00 0,00 0,00 0,00
Valeur comptable 99,07 92,51 86,53 21,19
Valeur comptable tangible 88,93 82,37 76,10 17,77

Performance (en euros)

Ackermans & van Haaren Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -0,54 % 2,43 % 3,71 %
Rendement sur 6 mois 2,55 % 14,37 % 24,43 %
Rendement sur 1 an -9,67 % 1,65 % 10,24 %
Rendement sur 5 ans 8,38 % 2,32 % 12,27 %

Ratios financiers de la société

2018 2017 2004 2003
Pay out - - 22,29 % 32,99 %
Current ratio - - 0,86 1,08
Return on equity - - 18,98 % 9,21 %
Total return on equity - - 18,98 % 9,21 %
Marge brute - - - -
Marge nette - - - 775,28 %
Marge EBIT - - - 56,82 %
Marge EBITDA - - - -24,88 %
Taux d'imposition - - 1,08 % -1,15 %
Gearing - - 16,02 -1,15
Fonds propres/total du bilan - - 68,98 % 75,62 %

Données boursières par action

2019 (e) 2018
Rendement de dividende 1,30 % 1,25 %
Cours/bénéfice courant 14,49 14,91
Cours/cash flow courant 7,30 7,40
Cours/valeur comptable 1,32 1,41
Cours/valeur comptable tangible 1,47 1,58
Cours / valeur intrinsèque 1,07 1,07
Rendement attendu pour le long terme 4,91 % -

(e) : estimation

×
Dites-nous ce que vous pensez
ackermans-van-haaren
Recommanderiez-vous l'utilisation de cette page à votre famille et vos amis? Donnez un score compris entre 1 (certainement pas) et 10 (certainement) *
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Votre commentaire (optionnel)
Envoyer et Fermer