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Aegon a publié un résultat inférieur à nos attentes. Et la solidité de ses activités néerlandaises inquiète. Le groupe s’est toutefois engagé à redresser la situation ces prochains mois.

Cours au moment de l'analyse : 4,54 EUR

L'assureur néerlandais Aegon est centré sur l'assurance-vie et l'épargne à long terme; (95 % des profits); il prévoit des mesures pour améliorer sa rentabilité aux USA et au Royaume-Uni.

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Le cours d'Aegon a chuté la semaine passée, après que l’assureur a réduit son ratio de solvabilité (ratio de solidité) pour 2016. Ce n’est pas la première fois que le groupe surprend négativement les investisseurs. De quoi justifier toujours une attitude prudente sur ce titre.

Cours au moment de l'analyse: 4,87 EUR

L'assureur néerlandais Aegon est centré sur l'assurance-vie et l'épargne à long terme; (95 % des profits); il prévoit des mesures pour améliorer sa rentabilité aux USA et au Royaume-Uni.

Le cours est ainsi trop élevé pour un achat.
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Le résultat du quatrième trimestre 2016 a largement dépassé nos attentes, grâce à la baisse du taux d’imposition et au bon résultat des activités. L’amélioration des résultats est notable en Amérique du Nord, où le plan de baisse des coûts porte ses fruits et où les indemnisations des assurés ont bénéficié d’un recul.

Aegon poursuit son plan à l’horizon 2018 : ses coûts ont déjà été réduits de 100 millions (l’objectif est d’atteindre 350 millions, dont 300 en Amérique du Nord) et ses revenus ont connu une belle croissance.

Cours au moment de l’analyse : 5,08 EUR

L'assureur néerlandais Aegon est centré sur l'assurance-vie et l'épargne à long terme; (95% des profits); il prévoit des mesures pour améliorer sa rentabilité aux USA et au Royaume-Uni.

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La journée des investisseurs s’est tenue récemment, dans une ambiance beaucoup plus détendue que l’année dernière. Car, après des trimestres difficiles, début novembre, Aegon avait publié un résultat trimestriel meilleur qu’attendu. La réunion n’a pas débouché cependant sur des annonces spectaculaires. La direction confirme les grandes lignes de sa stratégie pour 2018 et les objectifs qui lui sont associés. Essentiellement, le groupe vise un rendement des fonds propres de 10 % (il a été de 7,2% sur les neuf premiers mois de 2016). Un chiffre qu’il compte atteindre par une croissance sans grandes acquisitions, ainsi que par des économies de coûts. Le montant visé pour celles-ci est relevé (de 200 à 350 millions). Les économies seront principalement réalisées aux USA, par des fermetures de bureaux et des réductions d’effectifs. De quoi, selon la direction, solidifier un peu plus le bilan et assurer, sauf accident, une hausse des dividendes. Nous tablons quant à nous sur un dividende de 0,27 EUR brut en 2017 et de 0,29 EUR brut en 2018. Le cours poursuit son rebond, initié depuis l’élection de Donald Trump et le début de la hausse des taux. Mais le titre nous a souvent déçus ces derniers trimestres, de sorte que nous nous montrons prudents.

Cours au moment de l'analyse : 5,22 EUR

L'assureur néerlandais Aegon est centré sur l'assurance-vie et l'épargne à long terme; (95 % des profits); il prévoit des mesures pour améliorer sa rentabilité aux USA et au Royaume-Uni.