Analyse
AT&T et Time Warner : la justice tranchera le 19 mars il y a 4 mois - vendredi 23 février 2018
Dans l’attente, les deux géants ont affiché de solides résultats.

Des résultats dont la qualité souligne la capacité des deux groupes à poursuivre seuls…
CONSERVEZ LES DEUX.

Les autorités américaines s’étant opposées au projet de reprise de Time Warner par AT&T, un procès jugeant du bien-fondé de cette opposition aura lieu le 19/03. En cas de concrétisation de la reprise (que nous estimons toujours probable), l’actionnaire de Time Warner percevrait 107,50 USD par action (50% en cash, 50% en actions AT&T). Certes, le cours actuel est sensiblement moins élevé. Mais nous ne conseillons pas pour autant d’acheter Time Warner pour spéculer. Car l’incertitude judiciaire constitue un risque réel de voir le cours baisser en cas de blocage du rapprochement. Toutefois, le titre peut être conservé car Time Warner est capable de poursuivre sa vie en solo. Pour preuve, la qualité du récent résultat publié : au 4e trimestre 2017, le chiffre d’affaires a grimpé plus que prévu (+9,1%) et le bénéfice opérationnel a gagné 12,8%. Time Warner contrôle bien ses coûts et gère au mieux la numérisation des médias. Pour AT&T, l’issue du procès pourrait nous inciter à changer notre conseil. En cas d’échec du projet de reprise (opération qui nous laisse sceptiques et ferait dangereusement grimper la dette), nous pourrions à nouveau conseiller l’achat du titre (plutôt bon marché).

Cours au moment de l'analyse : AT&T : 36,47 USD
Time Warner : 94,37 USD

AT&T est un opérateur télécom américain, actif en téléphonie fixe, mobile et Internet, tant pour particuliers que pour entreprises.

Time Warner est un géant mondial des médias, présent dans les films, la télévision.

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