Axa

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23,42 EUR 20/04/2018 17:38 Paris
-0,04 EUR (-0,17 %) Variation depuis la dernière clôture
21,14 27,44  52 semaines min max
7,43 % Rendement sur 1 an
5,63 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    Axa poursuit sa réorganisation et s’occupe à présent de la Suisse il y a 11 jours - mercredi 11 avril 2018
    L’opération aura un impact négatif sur le résultat du premier semestre.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Axa s’offre l’américain XL Group et modifie ainsi son profil il y a un mois - vendredi 9 mars 2018
    L’assureur français prend ainsi un gros risque !

    Certes, l’opération colle parfaitement avec le Plan Ambition 2020 d’Axa, qui annonçait des changements. Mais elle se fait à un prix à ce point élevé qu’elle en est risquée. Pour cette raison, nous ne conseillons plus d’acheter l’action. Mais le cours actuel ne représentant que ±9 fois le bénéfice par action attendu pour 2018, alors que cette proportion est de 11 fois pour Allianz et ING et 12 fois pour Zurich Insurance, vous pouvez CONSERVER.

    Axa se lance dans l’acquisition de l’américain XL (à finaliser dans le courant de 2018)

    Axa met ainsi la main sur un important assureur, actif sur des marchés en croissance (assurance-dommage, réassurance...). Suite à cela, l’assurance-dommage représentera 50% de son bénéfice, contre 39% auparavant. L’opération modifie donc son profil, caractérisé jusqu’ici par la multi-activité (vie, santé, dommage....). Pourquoi ce changement ? Pour donner plus de stabilité aux résultats. Car l’assurance-dommage est un métier plus stable que ceux de l’assurance-vie et de l’épargne, très dépendants des marchés financiers.

    XL apportera-t-il de la stabilité à Axa ?

    Jusqu’à un certain point, oui. Car en 2017, XL a subi une perte, due au coût des ouragans qui ont frappé les USA et les Caraïbes. Pour préserver sa stabilité, l’assureur devra donc être attentif à la sélection des dossiers et éviter les risques pouvant coûter très cher.
    Par ailleurs, l’ampleur de l’acquisition surprend, car Axa visait plutôt des opérations de taille moyenne, destinées à compléter ses actifs en place.

    Le prix est élevé (12,4 milliards d’euros), même au vu de la qualité des actifs acquis
    Il représente 15 fois le bénéfice d’XL attendu pour 2018 (alors qu’en Bourse, Axa est valorisé à ±9 fois son bénéfice attendu). Selon Axa, si on tient compte des synergies et des économies attendues, la proportion serait réduite à 11 (mais cela reste assez élevé).
    Si Axa s’est montré aussi généreux, c’est parce que des actifs de cette taille n’étant pas mis en vente tous les jours, il ne faut pas se montrer pingre pour les acquérir. Et parce qu’il y avait d’autres candidats acheteurs et qu’Axa a voulu éviter une succession de contre-offres.

    Le financement est à risque

    L’achat sera payé pour 50% par le produit de la prochaine mise en Bourse d’une partie des actifs américains d’Axa en assurance-vie. Une partie du financement de l’opération dépend donc du succès de cette mise en Bourse. En cas d’échec, Axa pourrait devoir chercher une alternative (petite augmentation de capital ?). De quoi inquiéter davantage les investisseurs, de plus en plus attentifs aux financements des entreprises.

    L’intégration n’est pas gagnée d’avance

    Axa table sur des synergies de 400 millions de dollars (200 millions sur les coûts, 100 sur les revenus, 100 sur la réassurance, où Axa est moins présent). Pour offrir aux investisseurs une suffisante visibilité dans le progrès de ces synergies, et n’étant pas rodé à des opérations de cette taille, Axa a intérêt à faire part d’un timing précis.
    Certes, certains experts estiment que les primes pratiquées en assurance non-vie et en réassurance, qui ont baissé pendant des années suite à la forte concurrence, pourraient augmenter en 2018 et 2019, suite notamment aux diverses catastrophes de 2017 aux USA et dans les Caraïbes. Et bien sûr, si c’est le cas, cela faciliterait la bonne intégration des deux groupes. Mais pour l’heure, nous considérons ces estimations avec beaucoup de prudence.

    Dividendes

    Les investisseurs espéraient que la prochaine mise en Bourse d’actifs américains d’Axa donnerait lieu à un dividende exceptionnel ou à des rachats d’actions. Or, le rachat de XL éloigne cette perspective. Le dividende ordinaire n’est quant à lui pas menacé selon nous. Nous tablons sur 1,32 EUR brut pour 2018 (rendement de 5,8% brut) et 1,40 EUR brut pour 2019 (6,2% brut).

    Le cours a perdu 10% le jour de l’annonce du rachat, prouvant que les investisseurs détestent les mauvaises surprises et ont besoin de temps pour étudier les détails et se faire une idée du nouvel ensemble. Et il est vrai que la prudence est de mise, compte tenu du prix payé, des conditions de financement, des risques liés à l’intégration et de la complexité qui caractérisera le groupe issu de la fusion.

    Cours au moment de l'analyse : 22,66 EUR

    Le groupe français Axa est un des leaders mondiaux de l’assurance, actif dans les assurances-vie, les assurances dommages (habitation …), la gestion d’actifs (fonds… ), la banque…

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  • Analyse
    Axa se lance dans une acquisition il y a un mois - lundi 5 mars 2018
    N’est-elle pas trop risquée ?

    Nous analysons la situation.
    Dans l’attente de notre analyse, n’achetez pas.

    Axa utilisera le cash issu de la mise en Bourse d’actifs américains pour acheter l’américain XL Group, présent e.a. dans l’assurance dommage pour entreprises (un des marchés sur lesquels Axa se recentre) et qui a souffert des effets des tempêtes. Le prix offert nous semble élevé. Nous y reviendrons.

    Cours au moment de l’analyse : 22,85 EUR

    Le groupe français Axa est un des leaders mondiaux de l’assurance, actif dans les assurances-vie, les assurances dommages (habitation …), la gestion d’actifs (fonds… ), la banque…

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  • Analyse
    Axa a publié son résultat de 2017 il y a un mois - lundi 26 février 2018
    Il confirme que le groupe avance bien en direction de ses objectifs.

    L’action est bon marché.
    ACHETEZ.

    Le résultat 2017 confirme qu’Axa poursuit l’objectif du plan ambition 2020, tant pour la croissance que la rentabilité. La bonne qualité du résultat provient des activités santé et du recul des coûts de restructuration. Le dividende (1,26 EUR brut) est un peu plus élevé que prévu.

    Cours au moment de l’analyse : 25,48 EUR

    Le groupe français Axa est un des leaders mondiaux de l’assurance, actif dans les assurances-vie, les assurances dommages (habitation …), la gestion d’actifs (fonds… ), la banque…

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  • Analyse
    Axa confirme ses objectifs il y a 5 mois - mardi 21 novembre 2017
    Le cours ne se relève cependant pas.

    L’action est bon marché.
    ACHETEZ.

    Axa confirme les objectifs annoncés mi-2016 et le recentrage sur un nombre limité de pays (pour améliorer la rentabilité). En outre, le groupe va introduire en Bourse une partie de ses activités aux USA (pour financer l’investissement). A terme, la stratégie devrait réduire la décote. Mais dans l’immédiat, le cours, sous pression suite au résultat trimestriel, ne se relève pas.

    Cours au moment de l’analyse : 25,14 EUR

    Le groupe français Axa est un des leaders mondiaux de l’assurance, actif dans les assurances-vie, les assurances dommages (habitation …), la gestion d’actifs (fonds… ), la banque…

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 27,44 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 21,14 EUR
Code ISIN FR0000120628
Bourse Paris
Euronext non
Bêta 1,56
Volatilité 21,98 %
Nombre d'actions existantes 2.425.728.000
Capitalisation boursière (en milliards) 56,91 EUR
Secteur Secteur financier
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 165.231 EUR
Score corporate governance 4

Chiffres-clés par action (EUR)

2018 (e) 2017 (e) 2016 2015
Dividende 1,32 1,26 1,16 1,10
Bénéfice courant 2,45 2,50 2,30 2,19
Bénéfice net 2,45 2,50 2,30 2,19
Cash flow courant 0,00 0,00 0,00 0,00
Cash flow net 0,00 0,00 0,00 0,00
EBIT 0,00 0,00 0,00 0,00
EBITDA 0,00 0,00 0,00 0,00
Valeur comptable 38,10 37,00 36,42 34,03
Valeur comptable tangible 29,10 28,00 27,82 25,21

Performance (en euros)

Axa Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -14,19 % -4,72 % -5,26 %
Rendement sur 6 mois -7,35 % -1,84 % 0,77 %
Rendement sur 1 an 7,43 % 1,25 % -0,19 %
Rendement sur 5 ans 17,87 % 6,02 % 12,87 %

Ratios financiers de la société

2017 (e) 2016 2015 2014
Pay out - 50,57 % 50,24 % 49,17 %
Current ratio - - - -
Return on equity - 7,88 % 8,07 % 7,50 %
Total return on equity - 7,88 % 8,07 % 7,50 %
Marge brute - - - -
Marge nette - - - -
Marge EBIT - - - -
Marge EBITDA - - - -
Taux d'imposition - 29,15 % 23,53 % 26,25 %
Gearing - - - -
Fonds propres/total du bilan - 8,50 % 7,89 % 7,82 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017 (e)
Rendement de dividende 5,63 % 5,37 %
Cours/bénéfice courant 9,58 9,38
Cours/cash flow courant - -
Cours/valeur comptable 0,62 0,63
Cours/valeur comptable tangible 0,81 0,84
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 8,05 % -

(e) : estimation

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