IBM

US4592001014
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119,90 USD 14/12/2018 22:02 New York
-0,83 USD (-0,69 %) Variation depuis la dernière clôture
115,40 169,12  52 semaines min max
-15,03 % Rendement sur 1 an
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Articles

  • Analyse
    IBM veut s’offrir Red Hat pour se renforcer dans le cloud il y a un mois - vendredi 2 novembre 2018
    Il paie cependant très cher cette acquisition (dont la finalisation est attendue au second semestre 2019).
     
     
     
     

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  • Analyse
    IBM a publié un résultat trimestriel mitigé il y a un mois - vendredi 19 octobre 2018
    Mais la réaction sur le cours nous semble exagérée.

    L’annonce d’un résultat contrasté a fait chuter le cours de 8%. C’est trop. Car le recul de la rentabilité semble enfin enrayé. L’action fait toujours partie de nos américaines favorites.
    ACHETEZ.

    Le récent résultat trimestriel est mitigé. Le chiffre d’affaires perd 2% (décevant après la hausse des 3 précédents trimestres). Certes, dans la branche logiciels, services relatifs au cloud, au numérique, à la sécurité et à la mobilité (près de 50% des ventes contre moins de 25% il y a 3 ans), il a grimpé de 13%. Mais cela n’a pas compensé le recul structurel de celui des activités traditionnelles. En revanche, côté rentabilité, le point d’inflexion semble atteint. La marge brute n’a pas reculé sur le trimestre (une première depuis des années) et le groupe est optimiste pour le trimestre en cours et les prochaines années. Cela devrait permettre au bénéfice par action de gagner 5 à 10% par an ces prochaines années. Au 3e trimestre et sur les 9 premiers mois de l’année, le bénéfice par action a gagné 5% par rapport à un an plus tôt (base comparable). Pour l’ensemble de 2018, le groupe table toujours sur une hausse par rapport à 2017. Au vu de ces éléments, bien peu préoccupants, nous comprenons difficilement que le cours reste si peu élevé (moins de 12 fois le bénéfice par action 2018 attendu, contre plus de 20 fois pour la moyenne du secteur). Nous maintenons nos prévisions de bénéfice par action à 11,70 USD pour 2018 et à 12,40 USD pour 2019.

    Cours au moment de l'analyse : 130,55 USD

    IBM est un des principaux fournisseurs mondiaux de services et logiciels informatiques à destination des entreprises. Pour redynamiser sa croissance, le groupe mise sur le développement de son offre dans le cloud computing, l’analyse de données, la mobilité et la sécurité.

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  • Analyse
    Le 2e trimestre a confirmé le retour à la croissance chez IBM il y a 5 mois - vendredi 20 juillet 2018
    Selon nous, la décote est exagérée.

    Le 2e trimestre a confirmé le retour à la croissance amorcé au 4e trimestre 2017 après 6 années de baisse. Une croissance qui, si elle devrait rester faible dans les années à venir, ne justifie pas pour autant la décote historiquement élevée de l’action par rapport à son secteur. IBM fait partie de nos valeurs américaines favorites.
    ACHETEZ.

    Adaptation difficile

    La croissance et les résultats du groupe sont en berne depuis plusieurs années. En cause, la nécessité d’adapter le modèle d’activité aux nouvelles réalités du secteur technologique. Big Blue a ainsi cédé une grande partie de ses activités dans le matériel informatique - devenues peu ou pas rentables du fait de la concurrence asiatique - et s’est recentré sur les logiciels et services informatiques. L’émergence de l’informatique dématérialisée (cloud), qui a modifié la manière dont IBM vend ses services, a en outre pesé sur la rentabilité. Résultat, depuis le record de 2011, un chiffre d’affaires en baisse et un bénéfice par action au même niveau. Le cours fait lui aussi du sur-place depuis 8 ans.

    Léger mieux

    Après 6 années de recul des ventes, la situation s’améliore toutefois avec une croissance retrouvée depuis le 4e trimestre 2017. Au 2e trimestre, la hausse du chiffre d’affaires a été de 2% et celle du bénéfice par action de 5%. Les « impératifs stratégiques », domaines prometteurs dans lesquels le groupe a beaucoup investi ces dernières années (cloud, analyse de données, sécurité et mobilité), jouent leur rôle de relais de croissance. En hausse de 15% sur un an, leur chiffre d’affaires génère désormais 48% de celui du groupe. Dans ces conditions, IBM maintient sa prévision d’un bénéfice par action d’au moins 11,6 USD en 2018 (stable sur base comparable) et vise une hausse de 7,5% par an en moyenne à moyen-long terme. Nous tablons sur 11,7 USD en 2018 et 12,4 USD en 2019.

    Décote exagérée : achetez

    IBM s’échange actuellement à moins de 13 fois le bénéfice attendu pour 2018, contre plus de 28 pour le secteur des logiciels et services informatiques. Une décote qui n’a jamais été aussi élevée et dont l’ampleur nous semble injustifiée à l’heure où IBM reprend des couleurs. Des relais de croissance existent, avec e.a. un excellent positionnement dans l’intelligence artificielle, et les finances confortables permettent notamment de verser un généreux dividende aux actionnaires (rendement de plus de 4% brut).

    Cours au moment de l’analyse : 149,24 USD

    IBM est un des principaux fournisseurs mondiaux de services et logiciels informatiques à destination des entreprises. pour redynamiser sa croissance, le groupe mise sur le développement de son offre dans le cloud computing, l’analyse de données, la mobilité et la sécurité.

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  • Analyse
    IBM : le résultat trimestriel révèle que la rentabilité peine à se redresser il y a 8 mois - vendredi 20 avril 2018
    A cette annonce, le cours a perdu 7%.

    Une correction exagérée selon nous. Profitez-en pour acquérir à bon compte cette action, qui fait toujours partie de nos américaines favorites.
    ACHETEZ.

    Au 1er trimestre, le chiffre d’affaires a gagné 5% et confirmé l’inversion de tendance amorcée au 4e trimestre 2017 (après plusieurs années de baisse). Toutefois, hors effets de change, il n’y a pas de croissance. Et la marge brute recule encore. C’est décevant pour un acteur du secteur technologique, lequel a le vent en poupe actuellement. En outre, malgré la hausse du bénéfice au 1er trimestre (+4%; base comparable), pour l’ensemble de 2018, IBM ne mise toujours que sur un bénéfice au moins égal à celui de 2017. Cette prudence ne nous inquiète cependant pas. Elle est due notamment au fait que l’essentiel du résultat dépend de l’activité en fin d’année. Le non relèvement de l’objectif annuel n’est selon nous pas le signe d’un futur ralentissement d’activité, qui remettrait en question les objectifs de long terme (chiffre d’affaires : +2,5% l’an, bénéfice par action : +7,5% l’an). Des objectifs sur base desquels l’action est sous-valorisée. Le groupe a des finances solides, prévoit de relever régulièrement son généreux dividende (rendement de plus de 4% brut) et de poursuivre les rachats d’actions. Nous prévoyons un bénéfice par action de 11,7 USD en 2018 et 12,4 USD en 2019.

    Cours au moment de l'analyse : 147,70 USD

    IBM est un des principaux fournisseurs mondiaux de services et logiciels informatiques à destination des entreprises. Pour redynamiser sa croissance, le groupe mise sur le développement de son offre dans le cloud computing, l’analyse de données, la mobilité et la sécurité.

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  • Analyse
    Quatre actions américaines à privilégier ! il y a 8 mois - jeudi 5 avril 2018
    Nous conseillons toujours les Bourses américaines mais nous sommes sélectifs.
     
     
     
     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 169,12 USD
Minimum sur les 12 derniers mois 115,40 USD
Code ISIN US4592001014
Bourse New York
Euronext non
Bêta 0,71
Volatilité 18,41 %
Nombre d'actions existantes 921.167.900
Capitalisation boursière (en milliards) 111,21 USD
Secteur Haute technologie
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 772.083 USD
Score corporate governance 7

Chiffres-clés par action (USD)

2018 (e) 2017 2016 2015
Dividende 6,21 5,90 5,50 5,00
Bénéfice courant 11,70 12,04 12,43 13,48
Bénéfice net 11,70 6,17 12,43 13,48
Cash flow courant 17,24 17,44 17,54 17,84
Cash flow net 17,24 17,44 17,54 17,84
EBIT 13,39 12,88 13,56 16,77
EBITDA 18,96 18,32 18,72 21,19
Valeur comptable 21,59 19,08 19,29 14,77
Valeur comptable tangible -18,83 -20,81 -18,98 -18,39

Performance (en euros)

IBM Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -15,55 % -7,20 % -6,10 %
Rendement sur 6 mois -12,39 % -10,00 % -0,93 %
Rendement sur 1 an -15,03 % -10,57 % 3,13 %
Rendement sur 5 ans 0,16 % 2,44 % 12,56 %

Ratios financiers de la société

2017 2016 2015 2014
Pay out 95,71 % 43,78 % 37,13 % 35,48 %
Current ratio 1,33 1,21 1,24 1,25
Return on equity 63,82 % 65,07 % 92,48 % 132,74 %
Total return on equity 32,70 % 65,07 % 92,48 % 101,30 %
Marge brute 45,78 % 47,92 % 49,77 % 50,01 %
Marge nette 7,27 % 14,86 % 16,14 % 12,96 %
Marge EBIT 15,18 % 16,22 % 20,08 % 22,06 %
Marge EBITDA 21,59 % 22,38 % 25,37 % 27,45 %
Taux d'imposition 2,82 % 3,64 % 16,37 % 26,05 %
Gearing 193,20 186,72 223,26 61,27
Fonds propres/total du bilan 14,14 % 15,66 % 13,05 % 10,22 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017
Rendement de dividende 5,14 % 4,89 %
Cours/bénéfice courant 10,32 10,03
Cours/cash flow courant 7,00 6,92
Cours/valeur comptable 5,59 6,33
Cours/valeur comptable tangible - -
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 8,46 % -

(e) : estimation

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