Fin mars, la société chinoise Alibaba a annoncé qu'elle comptait se scinder en six sociétés indépendantes. Nous avons conseillé aux investisseurs belges de ne plus acheter le titre, essentiellement pour des raisons fiscales. Nous avons expliquons exactement pourquoi.
Inscrivez-vous sur notre site et suivez nos recommandations pour la fiscalité de vos placements
Six divisions
L'entreprise technologique Alibaba sera scindée en six divisions : e-commerce (en Chine et à l'étranger), applications cloud, divertissements et médias, logistique et services locaux.
Les actionnaires ont accueilli positivement la nouvelle de cette scission qui, à court terme, devrait réduire la décote du titre par rapport à sa valeur intrinsèque. L'action se négocie en effet largement en dessous de la somme des valorisations de chaque division. Fin août, cette valeur a été estimée par diverses institutions américaines à quelque 151 dollars, alors que le cours de l'action n'est que de 92 dollars. La scission en plusieurs divisions devrait à long terme permettre une meilleure allocation du capital. Chaque unité pourra faire face à la concurrence de manière plus autonome. En outre, le personnel recevra des incitants de la part d’Alibaba afin d’assurer la croissance de l’entreprise après sa scission. La réaction des analystes a dès lors été quasi unanime : tous, ou presque, recommandent l’action Alibaba à l'achat.
Étau fiscal
Pour l’investisseur belge, il y a toutefois anguille sous roche. Par le passé, ces spin-offs d'entreprises étrangères ont souvent marqué le début d’un chemin de croix. Pourquoi ? Parce que le fisc belge pourrait considérer l'opération comme une distribution de dividendes. Et dans ce cas, l'investisseur devra payer pas moins de 30% de précompte mobilier sur la valeur des divisions scindées.
Beaucoup d’incertitudes
Jusqu’ici, aucun courtier n’est en mesure de dire quel sera le verdict fiscal. Nul ne sait en effet encore quand précisément l'opération aura lieu (à partir de décembre peut-être) et quelles divisions seront concernées.
Compte tenu de cette incertitude, nous vous conseillons de ne pas acheter l’action Alibaba. Si vous la possédez, vous pouvez la conserver provisoirement, en espérant une hausse du cours lorsque de nouvelles informations seront dévoilées. Mais pensez bien à vendre l’action avant l'opération, quitte à racheter certaines divisions par la suite.
A noter qu’il s'agit-là d'un problème purement belge, qui n'affecte pas les investisseurs étrangers, lesquels peuvent donc répondre favorablement aux « recommandations d'achat ».
Profitez gratuitement de toutes nos infos relatives à la fiscalité de vos placements 1 mois gratuit !